Тут є дещо цікаве, що я спостерігаю. Минулого тижня ми отримали звіти про прибутки від деяких із найбільших імен у технологіях — Alphabet, Microsoft, Amazon — і всі вони перевищили свої показники. Проте ринок все одно покарав їхні акції. Чому? Тому що інвестори налякалися масштабів витрат на ШІ, які планують ці компанії.

Alphabet говорить про витрати у 180 мільярдів доларів на ШІ у 2026 році, майже вдвічі більше за їхні витрати у 2025 році. Microsoft вже витрачає 37,5 мільярдів доларів щоквартально і планує збільшити потужність на 80% за наступні два роки. Amazon ще агресивніше — 200 мільярдів доларів, запланованих на 2026 рік. Це реальні гроші, і ринок фактично каже: «Доведіть, що це працює перш ніж вкладати».

Але ось де стає цікаво. Всі ці витрати мають кудись потрапити, правильно? Вони підуть на користь компаніям, які фактично будують інфраструктуру, що робить цей бум ШІ можливим. І саме тут, я вважаю, полягає справжня можливість.

Подумайте — коли Alphabet і ці гіганти змагаються за розгортання потужностей ШІ, їм потрібні чіпи, спеціалізоване обладнання, дата-центри. Ці гроші йдуть постачальникам. Тому, поки всі сперечаються, чи окупляться витрати Alphabet на ШІ, компанії, що надають інструменти, вже бачать конкретний дохід.

Тут варто слідкувати за трьома іменами. Taiwan Semiconductor Manufacturing фактично виробляє чіпи, що живлять усе це. Вони працюють з кожним великим гравцем — включно з Alphabet — і вже збільшують капітальні витрати з 41 мільярда до 54 мільярдів доларів, щоб задовольнити попит. Ринок насправді позитивно сприйняв цю новину, бо зв’язок між витратами і доходами є прямим і ясним.

Ще один очевидний кандидат — Nvidia. Вони лідери у GPU, і кожен великий гігант з хіперскейлінгу закріплений у їхній екосистемі. Як тільки ви починаєте купувати їхню інфраструктуру, ви фактично зобов’язані їхній платформі. Їхні продукти зараз розпродані, і вони запускають ще більш потужні системи. Керівництво вважає, що ми ще на початкових етапах витрат на ШІ, і потенціал може сягнути 3-4 трильйонів доларів до кінця десятиліття.

Ще є Applied Digital, яка тихо переключилася з майнінгу криптовалют на хостинг інфраструктури для ШІ. Вони щойно уклали угоду на 5 мільярдів доларів на наступні 15 років і зафіксували зростання продажів на 250% у порівнянні з минулим роком. Вони все ще витрачають гроші, але траєкторія зростання важко ігнорувати.

Загальна картина досить ясна. Гіганти з хіперскейлінгу з часом доведуть свою окупність інвестицій у ШІ, але постачальники вже перемагають. Саме тут я б дивився, якщо хотів би отримати експозицію до буму ШІ без невизначеності щодо того, чи справді спрацюють великі ставки Alphabet і Amazon.