Наступний етап криптовалют — не в США, а на ринках, що розвиваються

Написано: Ліам Акіба Райт

Переклад: Chopper, Foresight News

Порівняно з американським крипторинком, який кипить, Ізраїль і Пакистан цього місяця провели більш стриманий, але глибоко значущий тест. Справжні ключові зміни у галузі 2026 року, можливо, відбуваються саме там, де цифрові активи глибоко інтегруються з внутрішньою валютою, банківською системою.

Ізраїльська криптокомпанія Bits of Gold оголосила, що після двох років пілотного запуску Управління цінних паперів Ізраїлю схвалило випуск і обіг стабільної монети BILS, прив’язаної до шекеля. За кілька днів до цього Національний банк Пакистану опублікував повідомлення №10 за 2026 роком, офіційно скасувавши заборону на віртуальні валюти, введену у 2018 році.

Нові правила Пакистану чітко визначають: за умов дотримання регуляторних вимог ліцензовані віртуальні активні служби (VASP) і затверджені операційні суб’єкти можуть відкривати банківські рахунки.

Ці заходи зовсім не співпадають з хвилею американських ETF на спотовому ринку, але вони вказують на базову логіку, яка визначає майбутнє криптоіндустрії: чи зможуть криптовалюти вийти за межі просто інвестиційного інструменту і справді інтегруватися у основні фінансові інфраструктури.

Америка забезпечила галузь регуляторною підтримкою, ліквідністю і розпочала боротьбу за домінування у сфері цифрового долара. Інші країни і регіони тестують інший набір базових можливостей: чи зможуть криптовалюти безшовно інтегруватися з внутрішньою валютою, банківськими рахунками, платіжними системами і створити реальні, виконувані правила регулювання ринку.

Можливо, нам потрібно переосмислити критерії глобальної популяризації криптовалют. ETF на біткоїн — це лише додатковий канал для інвесторів для диверсифікації активів, тоді як стабільна валюта, яка дотримується регуляторних вимог, дозволяє користувачам безпосередньо зберігати на ланцюгу свою національну валюту.

Дозвіл центрального банку на відкриття рахунків для криптокомпаній створює міст між галуззю і традиційною банківською системою. ETF підтверджує атрибут криптовалют як активів, але саме стабільні монети і банківський доступ є справжнім випробуванням, чи зможуть криптовалюти перетворитися на доступну національну фінансову інфраструктуру.

Зараз все ще перебуває на ранніх етапах пілотування. BILS ще потрібно офіційно запустити і забезпечити реальне застосування; Пакистану потрібно розвивати ліцензовані служби і налагоджувати стабільні партнерські відносини з банками. Інші регіони також просуваються у цьому напрямку: Гонконг очікує офіційного запуску ліцензованих стабільних монет; ОАЕ, Корея, Японія, Великобританія, ЄС — поетапно впроваджують різні елементи системи популяризації криптовалют, включаючи платіжні токени, торговельні розрахунки, регулювання ринкової поведінки, ліцензування, правила управління ризиками і відповідності.

ОАЕ ще має визначитися з відповідністю між випуском дірхама і реєстрацією в центральному банку. Але тенденція вже стає все яснішою: у 2026 році реальні застосування у криптоіндустрії все більше зосереджені на глибокій інтеграції цифрових активів з фіатною валютою, банками, торговцями і системами розрахунків.

Внутрішня національна валюта і банківські послуги

Bits of Gold заявила, що схвалена BILS спочатку буде випускатися на платформі Solana, а пілотні партнери включають Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young і Фонд Solana.

Головне значення політики — це цифровізація внутрішньої валюти на ланцюгу. BILS вводить шекель у вже домінуючий на ринку стабільних монет, прив’язаних до долара, і ставить питання: чи може державна валюта отримати програмований варіант, не передаючи весь платіжний рівень під контроль доларових токенів?

За цим стоїть боротьба за валютний суверенітет. Доларовий стабільний токен уже став головним засобом розрахунків у криптосфері; а якщо шекельовий стабільний токен буде успішно випущений і поширений, Ізраїль зможе створити власний платіжний канал у тій самій ланцюговій інфраструктурі. Його цінність полягає не у популярності, а у готовності гаманців, бірж, платіжних сервісів і регуляторів активно його використовувати і підтримувати довгостроково.

Пакистан доповнив цю картину, відкривши ключовий елемент — банківське підключення. Нові правила Національного банку Пакистану скасували заборону 2018 року і дозволили регульованим установам відкривати банківські рахунки для ліцензованих віртуальних активних компаній і їх користувачів. Водночас вимагалося, щоб усі банківські підключення відповідали вимогам щодо управління ризиками, документального оформлення, моніторингу коштів і перевірки користувачів, а також суворо дотримувалися внутрішніх регуляторних рамок.

Це кардинально змінило умови роботи ліцензованих криптокомпаній. Банківські рахунки — це базова інфраструктура фінансової системи, яка безпосередньо визначає, чи зможуть регуляторні органи довіряти зберігання клієнтських коштів, проводити фінансові звірки, виконувати процедури due diligence і контролювати транзакції.

У країні з однією з найвищих у світі рівнів поширення криптовалют на блокчейні — Пакистані — доступ до банківських послуг визначатиме, чи залишиться галузь на рівні неформального обігу, чи перейде у легальну, регульовану і прозору стадію розвитку.

Гонконг також обрав шлях ліцензування перед запуском бізнесу. 10 квітня Управління фінансового регулювання Гонконгу видало ліцензії двом компаніям на випуск стабільних монет: Anto Financial і Hongkong Shanghai Banking Corporation. Ліцензії набрали чинності того ж дня. Це ознака того, що Гонконг перейшов від планування політики до практичної реалізації ліцензованих компаній, хоча подальший запуск і популяризація користувачів ще попереду.

У 2026 році глобальна інфраструктура криптовалют стає все більш чіткою:

Бразилія, Сінгапур, Таїланд, Філіппіни також активно просувають регулювання криптоактивів — від ліцензування віртуальних активів і регулювання стабільних монет до токенізації, трансграничних платежів і банківського обслуговування.

Регуляторні правила стають новою фінансовою інфраструктурою

Сам регуляторний каркас також трансформується у базову інфраструктуру галузі.

Міністерство фінансів Японії планує перевести регулювання криптоактивів з «Закону про платіжні послуги» до стандартів «Закону про фінансові інструменти і біржі», посилюючи вимоги до розкриття інформації, управління ризиками, запобігання маніпуляціям і внутрішнім торгівлям. Це означає, що криптоактиви будуть включені до суворої системи фінансового регулювання, а для доступу до ринку потрібно буде відповідати вимогам щодо поведінки, постійного контролю і відповідальності.

Це підтверджує, що сама концепція регулювання — це базова інфраструктура. Ринки будують правила доступу, ліцензування активів, межі маркетингу і юридичну відповідальність за торговельні дії.

Великобританія також поступово створює регуляторну систему. З 30 вересня 2026 року по 28 лютого 2027 року відкривається новий конкурс на отримання ліцензій для криптопідприємств. Нові правила набудуть чинності 25 жовтня 2027 року і включатимуть запровадження процедур ліцензування, постійного нагляду, захисту прав споживачів, зберігання активів, обережної діяльності і запобігання маніпуляціям на ринку.

Закон MiCA ЄС вже повністю запроваджений, створюючи єдину систему правил для криптоіндустрії, що охоплює прозорість інформації, обов’язкове розкриття, допуск до ринку, щоденний нагляд, захист споживачів, справедливість і фінансову стабільність.

Глобальне регулювання давно перестало бути виключно національним процесом і тепер є результатом співпраці кількох регіонів. У 2026 році найбільші зміни — це те, що регуляторні правила починають безпосередньо визначати, чи зможуть криптовалюти потрапити у головні фінансові канали.

ОАЕ запроваджує рамки регулювання платіжних токенів, центральний банк публікує список ліцензованих компаній; одночасно кілька фінансових установ отримали дозвіл випускати дірхам-стабільні монети DDSC для корпоративних платежів, розрахунків, управління кошиками і трансграничної торгівлі. Зараз це обмежено корпоративним сектором, а масове поширення серед роздрібних користувачів ще попереду.

Корея доповнює цю картину, зосереджуючись на платіжних послугах для торговців. У березні цього року Crypto.com і KG Inicis уклали партнерство для інтеграції криптоплатежів у широку мережу торговців, щоб обслуговувати іноземних туристів і місцевих онлайн-покупців. Торговці можуть обирати між отриманням фіату або цифрових активів. Кібербанк Кореї також тестує трансграничні платежі у співпраці з Ripple, щоб дослідити можливості інтеграції банківської системи і криптоплатежів. Головна цінність таких проектів — це розширення застосування криптовалют від інвестицій до реальних сценаріїв, таких як розрахунки, міжнародні перекази і щоденні покупки.

Застосування — це фінальний і найскладніший іспит

Після американського сценарію, що залишається сильним, оскільки його масштаб дуже великий. За даними станом на 29 квітня, загальна ринкова капіталізація криптовалют становить близько 2,59 трильйонів доларів, з яких Bitcoin — приблизно 1,56 трильйонів. Доларові стабільні монети все ще домінують у ліквідності ринку: обсяг торгів USDT за 24 години — близько 111,5 мільярдів доларів, USDC — близько 47,8 мільярдів.

Великий масштаб визначає, що політика США і система розрахунків у доларах залишаються глобальним фокусом. Головна боротьба навколо стабільних монет, що стоїть за законом CLARITY, — це боротьба за економічне домінування цифрового долара. Ліквідність долара залишається основою глобальної криптоінфраструктури — це незамінно.

Але реальні дані про використання вже змінюють критерії оцінки. За даними Chainalysis, у 2025 році глобальний обіг стабільних монет у реальній економіці досягне 28 трильйонів доларів, а до 2035 року може зрости до 719 трильйонів, а за оптимістичним сценарієм — майже до 1500 трильйонів. Хоча ці прогнози — лише моделювання, вони вказують на тенденцію: цінність стабільних монет вже розширюється з ролі гарантії для торгівлі до інфраструктури платежів, корпоративних кошиків і трансграничних розрахунків.

Нові ринки — це центр цієї трансформації. За рейтингом поширеності криптовалют Chainalysis, перше місце посідає Індія, далі — США, Пакистан, В’єтнам і Бразилія, охоплюючи різні рівні доходів. Ключовим для довгострокової популяризації є доступ до каналів внесення коштів, ясність регулювання і розвиток фінансової та цифрової інфраструктури — саме ці питання тестуються у Пакистані і Ізраїлі через банківський доступ і внутрішню стабільну монету.

Міжнародний валютний фонд також попереджає про ризики: трансгранична циркуляція стабільних монет може вплинути на курсову стабільність, девальвацію національної валюти, премію за долар і загальну фінансову стабільність. Простими словами, коли стабільні монети глибоко інтегруються у валютний ринок, їхній вплив зросте значно і відкриє нові політичні виклики.

Протиріччя очевидні: внутрішні стабільні монети можуть зберегти статус національної валюти у ланцюгових фінансах; банківський доступ зробить криптокомпанії регульованими; платіжні рішення для торговців дозволять криптовалютам вийти за межі інвестицій і стати частиною щоденних розрахунків. Але кожен новий канал ставить під питання питання резервів, механізмів викупу, боротьби з відмиванням грошей, маніпуляціями і валютними ризиками.

Зараз ситуація чітко розділилася: ETF у США і участь Уолл-стріт завершили етап фінансової інвестиційної популяризації криптовалют, знизивши бар’єри для широкого інвестування. Але справжній і найскладніший іспит — це реальне застосування і інтеграція у внутрішні національні системи, регуляторні рамки і ринки.

Зараз все ще на початкових етапах. BILS очікує офіційного запуску і реального застосування; Пакистан — на вході ліцензованих установ у банківську систему; Гонконг — на завершальній стадії запуску ліцензованих компаній; Японія, Великобританія і ЄС — на випробуванні регуляторних правил у кризових ситуаціях; ОАЕ — на доопрацюванні правил випуску і реєстрації; Корея — на тестуванні реальних транзакцій у платіжних сценаріях.

Якщо ці пілоти вдасться реалізувати, глобальна криптоекосистема перестане бути продуктом інвестицій США і перетвориться на регіональні фінансові екосистеми, що адаптуються і зливаються з криптоактивами у рамках внутрішнього регулювання. Якщо ж ні — США і їхній ринок капіталу й надалі визначатимуть напрямок галузі.

Наступний великий виклик — це не лише популярність на ринку, а реальне застосування і рівень використання.