NYSE просить SEC дозволити листинг токенізованих акцій та ETF – Ось у чому полягає проблема з цим

Міжконтинентальна біржа (ICE) та NYSE просить SEC затвердити зміну правил, яка дозволить торгувати токенізованими акціями та біржовими продуктами на біржі.

У повідомленні SEC зазначається, що агентство запитує коментарі від громадськості. Це означає, що інвестори, брокери, емітенти та ринкові компанії можуть висловити свою думку регуляторам перед тим, як це питання буде глибше опрацьовано системою.

NYSE дозволяє відповідним компаніям використовувати DTC для розрахунків токенізованих цінних паперів у межах звичайного ринку

Запит NYSE передбачає створення Правила 7.50 для Токенізованих Цінних Паперів та зміну Правил 1.1, 7.36, 7.37 і 7.41. Ці розділи охоплюють визначення, відображення ордерів, ранжування ордерів, виконання, маршрутизацію, кліринг і розрахунки. Біржа заявляє, що її поточний регламент не дозволяє торгівлю токенізованими цінними паперами

Отже, відповідні компанії не мають чіткої можливості подати ордер, який розраховується у токенізованій формі. План залежить від пілотного проекту Депозитарної Трастової Компанії (DTC), пов’язаного з листом SEC без необхідності дії від 11 грудня 2025 року. NYSE також зазначає, що пропозиція слідує подібному шляху до Nasdaq (NDAQ).

Обмежена структура. Тільки членські компанії, які можуть приєднатися до пілотного проекту DTC, зможуть його використовувати. Цінні папери також повинні відповідати вимогам цієї програми. У поданні їх називають Учасниками DTC, а активи — Цінними паперами, що відповідають вимогам DTC. До них можуть входити схвалені акції та біржові продукти. Тобто це не випадковий криптообгортка, накинута на Волл-стріт. Це план для регульованих цінних паперів, які вже знаходяться в системі ринку.

NYSE стверджує, що ці токенізовані цінні папери торгуватимуться всередині національної системи ринку, а не на окремій блокчейн-платформі. DTC здійснюватиме кліринг і розрахунки у токенізованій формі, коли відповідна компанія обирає таку обробку при поданні ордеру. Сам ордер все ще проходить через NYSE. Бекенд використовуватиме токенізований процес пілотного проекту.

Біржа прагне, щоб і токенізована, і стандартна версія знаходилися в одному торговому книзі. Це можливо лише якщо токенізований цінний папір є рівним звичайному у важливих аспектах. Він має мати той самий CUSIP, той самий тикер, бути взаємозамінним із звичайним класом і надавати власникам ті самі права та привілеї.

Токенізовані акції створюють ризики, які зміни правил не зможуть усунути

NYSE стверджує, що існуюча система цінних паперів, створена Конгресом, вже охоплює токенізовані цінні папери. Біржа каже, що блокчейн-розрахунки не потребують окремої ринкової структури, широких винятків або нових торгових ліній.

Вона посилається на старі зміни на ринку, такі як цінова політика з десятковими дробами, електронна торгівля, ETF та інші продукти, які з часом увійшли до регульованих ринків. Біржа стверджує, що токенізовані цінні папери можуть торгуватися разом із звичайними цінними паперами, зберігаючи захист національного ринку.

Проблема — це накопичення ризиків. Токенізація — це не просто. Інвестори, брокери, служби зберігання, служби відповідності, та працівники бек-офісу повинні вивчити нові терміни, нові кроки зберігання, нові деталі розрахунків і нові точки відмови. Це може ускладнити роботу менших компаній, заплутати клієнтів і підвищити витрати. Волл-стріт може сказати, що інфраструктура готова. Добре. Але користувачам потрібно знати, куди їде поїзд.

Ще одне — волатильність цін. Токенізовані активи на вторинних ринках можуть торгуватися дуже різко, і збитки можуть настати швидко. Оцінка також може ускладнитися, коли токенізація поширюється за межі зареєстрованих акцій у активи, які рідкісні, малоторгові або важко оцінювані, наприклад, колекційні предмети. Технологія сама по собі не створює однакову якість ціноутворення скрізь.

Податкове звітування також може стати головним болем. Правила для токенізованих активів можуть різнитися залежно від країни. Продаж або торгівля ними може створити складний обсяг звітної роботи, коли записи в блокчейні, файли брокерів і податкові форми не збігаються. Зберігання також дуже важливе. Токени потребують надійного зберігання. Якщо ключі, рахунки або внутрішні контролі зламаються, активи можуть бути втрачені, викрадені або неправильно оброблені.

Потім з’являється проблема старої системи. Традиційні фінанси покладаються на юридичні записи, брокерів, агентів з передачі, клірингові палати та правила розрахунків, створені протягом десятиліть. Токенізовані активи можуть не підходити до кожної частини цієї системи.

Деякі зв’язки буде важко побудувати. Деякі можуть зламатися під тиском. Деякі можуть не працювати зовсім. Це і є справжня проблема у поданні NYSE.

Чи дозволяє ще банку зберігати найкращу частину? Дивіться наше безкоштовне відео про те, як бути своїм банком.