Щойно я помітив щось цікаве у останніх звітах інституційних інвесторів. Найбільший інвестиційний портфель Alphabet абсолютно вражає — за останні два роки зросла на 2800%. Мова йде про AST SpaceMobile, супутниковий мобільний широкосмуговий проект, який став улюбленцем серед менеджерів фондів на Уолл-стріт.

Отже, ось контекст: кожен квартал інституційні інвестори, що керують понад 100 мільйонами доларів, подають форму 13F, яка показує, що вони купували і продавали. Останній звіт Alphabet відкриває досить показову картину — приблизно четверта частина їхнього всього інвестиційного портфеля у 2,6 мільярда доларів зосереджена в цій одній супутниковій компанії. Це серйозне зобов’язання.

Що робить ставку Alphabet такою цікавою? AST SpaceMobile має два чітких конкурентних переваги. По-перше, їхні супутники BlueBird фактично працюють з існуючими смартфонами — не потрібно спеціалізованого обладнання. Це велике досягнення у порівнянні з попередніми спробами створити глобальні мобільні мережі. По-друге, вони уклали партнерство з понад 50 мобільними операторами, що об’єднує майже 6 мільярдів абонентів. Замість боротьби з телекомунікаційними гігантами, вони працюють з ними. Це більш розумна стратегія.

Цифри виглядають неймовірно на перший погляд. Продажі прогнозуються зростанням з приблизно 59 мільйонів доларів у 2025 році до майже 3,1 мільярда доларів у 2029-му. І інституційні інвестори явно це помітили — нещодавно ще 127 звітів 13F додали AST до своїх активів. Але ось де, на мою думку, інвесторам слід трохи притримати коней.

Акції вже торгуються за мультиплікатором ціна/продаж понад 10x на основі прогнозів доходів за 2029 рік. Це фактично закладає ідеальний сценарій. Будь-який збоїк карається жорстко — ми бачили це у грудні, коли затримка запуску супутника на тиждень знизила ціну акцій на двозначний відсоток. Крім того, витрати на виробництво супутників постійно зростають, що змусило їх залучити 1 мільярд доларів у конвертованому боргу. Така розбавленість важлива, коли компанія все ще витрачає готівку.

Історія AST SpaceMobile справді переконлива, і Alphabet явно вірить у неї. Але оцінка вже враховує багато з цього потенціалу. Варто тримати це в полі зору, але можливо не за цими рівнями.