Останнім часом я спостерігаю за цікавими подіями на ринках, і це варто враховувати. Meta та Rocket Lab публікують чудові результати, акції близькі до рекордних рівнів, але їхні топ-менеджери масово продають акції. Зовні здається, що вони знають щось, чого ми не знаємо. Але тут стає цікаво — поки ці внутрішні особи виходять з позицій, інституційний інвестор тихо купує ті самі акції, ніби завтра не існує.

Дозвольте мені пояснити, що насправді відбувається, бо це справжній майстер-клас у тому, як стратегічно продавати акції, не викликаючи паніки.

Більшість цих продажів керівників не випадкові. Вони відбуваються через торгові плани Rule 10b5-1 — по суті, заздалегідь запланована автоматизація, яка фіксує дати продажу за місяці наперед. Це юридичний захист. Топ-менеджери не можуть просто прокинутися і продати акції через погані новини; продаж був запланований заздалегідь. До того ж, ці люди майже цілком отримують оплату у вигляді акцій. Для них продаж — єдиний спосіб перетворити паперове багатство у реальні гроші для оподаткування, нерухомості або диверсифікації портфеля. Коли ваша чиста вартість пов’язана з акціями компанії, і акції торгуються біля рекордних рівнів, зафіксувати прибутки — це просто розумне фінансове планування.

Візьмемо Meta. Головна фінансовий директор Сюзан Лі продала приблизно на 35 мільйонів доларів лише у лютому. Операційний директор Хав’єр Оліван також продав. За останні 12 місяців восьмеро внутрішніх осіб продавали акції — жодної покупки. Звучить песимістично, так? Ні. Інституційні гроші говорять зовсім іншу історію. За минулий рік інституції вклали понад 100 мільярдів доларів у акції Meta. Мільярдер-інвестор Білл Актман, за повідомленнями, створив багатомільярдну позицію, стверджуючи, що компанія все ще недооцінена, незважаючи на ралі.

Чому? Тому що вони дивляться на фундаментальні показники, а не на зовнішній вигляд. Meta лише наприкінці січня повідомила про прибуток на акцію у 8,88 долара, перевищивши очікування у 8,16 долара. Доходи зросли на 23,8% у порівнянні з минулим роком. Маржа залишалася вище 30%, навіть з урахуванням великих витрат на штучний інтелект. За співвідношенням P/E приблизно 27,90 — це розумна оцінка для компанії, яка зростає доходи понад 20%. Для інституційних інвесторів Meta — це грошова машина з домінуючою позицією на ринку. Вони не купують на піку — вони купують сходинку до вищих оцінок.

Тепер поглянемо на Rocket Lab. Це ще більш драматично. Акції зросли з 14 до понад 70 доларів за рік. Генеральний директор Пітер Бек продав акцій на 140 мільйонів доларів у грудні. Головний фінансовий директор Адам Спайс продав понад 100 мільйонів доларів у січні. Це цифри, що змінюють життя засновників і ранніх керівників, які побудували компанію від стартапу до титану вартістю 37 мільярдів доларів. Після зростання на 400% зняття частки — це не недовіра, а усвідомлення минулого успіху. Якби вони думали, що компанія приречена, вони продавали б набагато раніше і за нижчими цінами.

Але ось що важливо: інституційне володіння Rocket Lab зросло майже до 72%. Інституції купили акцій на 4,96 мільярда доларів, продаючи лише 1,51 мільярда за 12 місяців. Vanguard, Baillie Gifford — вони поглинають пропозицію від внутрішніх осіб. І роблять це з конкретних причин. Rocket Lab має замовлення на 1,85 мільярда доларів, більша частина з яких — урядові контракти з Агенцією космічного розвитку. Це забезпечує прогнозованість доходів на роки. Компанія закінчила 2025 рік із рекордним доходом у 602 мільйони доларів. Навіть затримка запуску ракети Neutron до четвертого кварталу 2026 року не зупинила накопичення — аналітики вважають це тимчасовим підйомом, а не фундаментальною проблемою.

Головне тут — ми спостерігаємо за передачею багатства у реальному часі. Внутрішні особи виходять з позицій на зростанні минулого десятиліття. Інституції готуються до зростання наступного десятиліття. Керівники продають з особистих причин. Інституції купують для отримання прибутку. Коли ви розумієте, як стратегічно продавати акції — через заздалегідь заплановані механізми, на піках ринку, для диверсифікації портфеля — ви зрозумієте, що продаж внутрішніх осіб не є попереджувальним сигналом. Це просто математика.

Для довгострокових інвесторів головний висновок простий. Історія втоми від AI у Meta виглядає шумом, враховуючи підтримку інституцій. Замовлення Rocket Lab і домінування у космічній економіці переважають зовнішній вигляд продажів внутрішніх. Реальні гроші ставлять ставку, що ралі ще далеко не закінчилося. Спостереження за інституційним капіталом часто дає набагато більше інформації, ніж просто слідкувати за кількома керівниками, які виконують заздалегідь заплановані податкові операції.