Останнім часом я дивився аналіз ринку інвестицій у інфраструктуру штучного інтелекту і виявив досить цікаве явище — коли всі зосереджені на компаніях з чипами, деякі приховані в ланцюжку постачань підприємства тихо отримують свою частку прибутку.

Спершу про фон. У лютому американські акції дійсно були важкими — Nasdaq впав на 3%, S&P 500 — на 1%, інвестори почали турбуватися про стійкість витрат на ШІ. Але це саме і відображає проблему: будівництво інфраструктури ШІ значно ширше, ніж лише чипи.

Я помітив, що справжні можливості можуть ховатися в тих компаніях, які забезпечують інфраструктуру для дата-центрів ШІ. Наприклад, Comfort Systems USA — компанія, яка переважно займається комерційним та промисловим HVAC. Це звучить нудно, але не обманюйтеся — системи охолодження дата-центрів — це високотехнологічний попит. З ростом вимог до обчислювальної потужності ШІ, ці дата-центри потребують точних систем рідинного охолодження та модульних рішень охолодження. Цей сегмент має неймовірно високий валовий прибуток і при цьому привертає багато злиттів і поглинань. Очікуваний річний приріст доходів Comfort Systems USA цього року — 20.3%, прибуток — 28.2%, а нещодавній тиждень приніс підвищення прогнозу прибутковості ще на 20.9%. За цими цифрами стоїть бум попиту на HVAC.

Що стосується чипів. NVIDIA безумовно лідер — нещодавно випустила чип Vera Rubin, продуктивність якого у 10 разів вища за попередню модель, і вже почала поставки у другій половині року. Але більш цікаво те, що NVIDIA прогнозує, що до 2030 року витрати на інфраструктуру ШІ сягнуть 3-4 трильйонів доларів. Що це означає? Це означає, що весь ланцюг постачань буде активно розвиватися.

Крім охолодження, є ще передові пакування. Onto Innovation спеціалізується у цій галузі, їхня технологія 3Di вже пройшла сертифікацію у двох клієнтів з високою пропускною здатністю пам’яті, і зараз вони просувають замовлення на 2.5D пакування для ШІ. Очікуваний річний приріст доходів — 19.5%, прибуток — 29%.

Ще один аспект — сировина. Rio Tinto — глобальний гірничодобувний гігант, і інфраструктура ШІ потребує великої кількості міді, алюмінію та інших базових матеріалів. Вони прогнозують зростання доходів на 10.7%, прибутку — на 21.8%, що відображає оптимізм щодо попиту на базові метали.

І нарешті — капітал. Такі компанії, як Brookfield Asset Management, активно вкладаються у інфраструктуру та відновлювану енергетику. Попит на електроенергію для дата-центрів ШІ величезний, і ці компанії інвестують у відповідну енергетичну інфраструктуру. Вони очікують зростання доходів на 12.5%, прибутку — на 15.2%.

Отже, бачите — ця хвиля ШІ не обмежується лише компаніями з чипами. Від систем охолодження, передового пакування, сировини до енергетичної інфраструктури — весь ланцюг галузі отримує вигоду. Ці підприємства, хоча й менш відомі ніж NVIDIA, мають великий потенціал зростання. Якщо ви шукаєте другу хвилю інвестицій у епоху ШІ, ці компанії у ланцюгу постачань заслуговують на увагу.