Останнім часом багато говорять про ажіотаж навколо Intel, особливо після того, як з’явилася новина про партнерство з Nvidia. Але ось у чому справа – я вважаю, що люди занадто захоплюються історією повернення Intel.

Так, акції Intel різко зросли з моменту оголошення, піднявшись більш ніж на 100% за кілька місяців. І звісно, що Nvidia інтегрує $5B в Intel і вбудовує процесори у свої системи – це звучить переконливо на папері. Проблема в тому, що оцінка Intel стала абсолютно нереальною. Торгується за 100-кратним прогнозованим прибутком, тоді як Nvidia – за 24-кратним. Це вже не вигідна ціна – це ставка на диво.

Подивіться на реальні показники зростання. У Уолл-стріт очікують, що Intel майже не зросте – 2% наступного року, можливо 8% через рік. Nvidia? Прогнозується 52% зростання у фінансовому 2027 році. Тут просто немає порівняння.

І ось що багато хто пропускає щодо інфраструктури штучного інтелекту: це не зовсім гра на CPU. Графічні процесори виконують важку роботу в дата-центрах, оскільки вони можуть одночасно обробляти тисячі обчислень. CPU все ще потрібні для керування потоками, але їх потрібно набагато менше. Тому навіть якщо Intel здійснить цей поворот, присутність Nvidia у сфері AI-обчислень залишиться домінуючою. Це просто архітектура ринку.

Головна історія тут полягає в тому, яка компанія найбільше виграє від розгортання AI. Ми ще роками не дізнаємося, чи стане генеративний AI таким же трансформативним, як сподіваються всі, але для цього гіперскейлери вкладають трильйони у інфраструктуру. Хто контролює обчислювальний шар, той контролює цю можливість. І зараз це явно Nvidia.

Я хочу, щоб Intel успішно розвивався – це добре для конкуренції. Але з інвестиційної точки зору? Я не буду гнатися за історією повернення, коли можу володіти компанією, яка вже перемагає у гонці за перший у світі ринок AI-інфраструктури на трильйон доларів. Nvidia – безпечніший і розумніший вибір тут.