Зловили знову сьогодні ринки енергоносіїв, що коливаються. Вартість сирої нафти WTI знизилася приблизно на 0,7%, тоді як бензин фактично піднявся до максимуму за 19,5 місяців. Типові змішані сигнали, які ми спостерігаємо, але справжня історія прихована далі.

Отже, ось що рухає ситуацію: сирої нафти був важкий день після того, як звіт EIA показав зростання запасів більше, ніж очікувалося — на 3,48 мільйона барелів до дев’ятимісячного максимуму, тоді як аналітики очікували 3 мільйони. Тим часом запаси бензину фактично зменшилися менше, ніж передбачалося. Ці дані EIA фактично підтвердили, що ситуація з пропозицією стає більш напруженою у деяких регіонах, але більш розслабленою в інших, тому й спостерігається така коливання цін.

Але геополітична ситуація продовжує боротися з песимістичним наративом щодо запасів. Ситуація в Ормузській протоці тримає трейдерів напруженими — Іран погрожує закрити її, Саудівська Аравія бореться з дронами-атаками, а Ірак уже був змушений припинити виробництво на Румалії через переповнені сховища. Goldman оцінює ризик-премію у $18 за барель лише через можливість блокади тривалістю шість тижнів. Це суттєво. Тим часом, плаваючі запаси на танкерах величезні — близько 290 мільйонів барелів російської та іранської сирої нафти просто стоять на кораблях, що на понад 50% більше, ніж торік, через санкції та блокади.

Песимістична сторона: OPEC+ активізує видобуток більш агресивно, ніж очікувалося (206 тисяч барелів на добу проти 137 тисяч, оцінених на квітень), а експорт Венесуели зріс до 800 тисяч барелів на добу. Крім того, кількість бурових установок у США продовжує знижуватися — ми опустилися до 409 установок, що ледве вище за мінімуми за 4 роки. Звіт EIA фактично показав, що запаси сирої нафти все ще на 2,7% нижчі за сезонні середні, тож не можна сказати, що ми тонуємо у пропозиції скрізь.

Розглядаючи ситуацію, можна сказати, що звіт EIA не зупинив ралі, а лише призупинив його. Геополітичний ризик залишається головним фактором у цінуванні сирої нафти зараз, саме тому ми й коливаємося навколо цих рівнів.