Щойно я ознайомився з фінансовими результатами Ocado за FY25, і реакція ринку цікава — акції знизилися більш ніж на 9%, незважаючи на деякі солідні цифри у звіті. Глянувши на їхню про-форму основу, вони фактично повернулися до прибутку у 402,9 мільйонів фунтів проти збитку у 352,8 мільйонів фунтів минулого року, що є масштабним поворотом. Доходи також зросли до 1,36 мільярда на про-формі, що на 12,1% більше порівняно з минулим роком, тож внутрішній бізнес-імпульс здається досить хорошим.

Але тут починається плутанина — їхній звітний збиток до оподаткування склав 377,6 мільйонів фунтів, гірше ніж попередні 339,8 мільйонів. Водночас скоригований EBITDA покращився, підскочивши до 178,0 мільйонів з 111,7 мільйонів, тож під поверхнею відбувається певне операційне покращення. Думаю, ринок важко розбирається з про-формовими коригуваннями у порівнянні з фактичними звітними цифрами, і саме тому ми бачимо цей розпродаж попри позитивні сигнали.

Збиток на акцію склав 47,2 пенса за звітною основою, але на про-формі це був прибуток у 47,3 пенса. Досить дивно, наскільки різною виглядає історія залежно від набору цифр, які ви читаєте. Це може бути хорошою точкою входу для ціновиків, якщо ви вважаєте, що операційні покращення справжні.