Пам’ятаєте, коли всі панікували через ситуацію з Іраном наприкінці лютого? Я думав, що сталося з енергетичними ринками з того часу, і варто це знову розглянути, бо наслідки досі відчуваються.

Отже, ось що сталося. США та Ізраїль координували удари, спрямовані на ядерну програму Ірану, і відповідь була досить швидкою. Іран запустив ракети через Перську затоку, уражаючи цілі в Бахрейні, ОАЕ, Катарі та об'єктах, пов’язаних із Саудівською Аравією. Весь цей конфлікт загострився після невдалих ядерних переговорів, і раптом усі почали уважно стежити за Ормузькою протокою.

Енергетична ситуація насправді досить дивна, коли її розбити на частини. Іран виробляє близько 3,4 мільйона барелів на добу, що звучить багато, поки не зрозумієш, що це лише близько 4% світового постачання. Але важливіше те, що приблизно п’ята частина світової нафти та СПГ проходить через Ормузьку протоку. Ми говоримо про 13 мільйонів барелів на добу морською шляхом. Будь-яке порушення там спричиняє хвилі по всьому світу.

Ціни вже зростали до ескалації, і аналітики попереджали про можливі підскоки на 10-20 доларів за барель, якщо напруженість залишиться високою. Енергетичний ринок фактично затамував подих. Іранські сили попереджали кораблі триматися подалі від протоки, що додавало реальної невизначеності до вартості судноплавства.

Що мене здивувало, так це реакція ОПЕК. Навіть із усією напругою через Іран вони погодилися лише на скромне збільшення видобутку. Саудівська Аравія та Росія додали всього 206 000 барелів на добу у квітні — ледве більше ніж у 1,5 рази їхнього звичайного приросту. Без суттєвого збільшення пропозиції для компенсації потенційних порушень сектор енергетики міг опинитися під серйозним тиском цін.

Я знаю, що деякі люди в цей період дивилися на позичкові позиції у нафті та енергетиці, щоб скористатися волатильністю. Вся ця ситуація підкреслює, як геополітичні події можуть створювати справжні дислокації на ринку енергоносіїв. Чи то традиційний енергетичний ризик, чи вплив цих динамік на ширші ринкові кореляції — головне, що нафта і енергетика залишаються критичними змінними, коли зростає геополітичний ризик. Такі ситуації нагадують, чому енергетичні ринки заслуговують серйозної уваги у будь-якій портфельній стратегії.