Останнім часом я помітив цікаву тенденцію на ринку криптовалют. Біткойн з минулого жовтня, коли він досяг історичного максимуму, вже майже рік падає, і остання хвиля зниження була особливо різкою, наразі він коливається біля 76 тисяч доларів, що вже значно нижче за 80 тисяч наприкінці минулого року. Ситуація з Ethereum схожа: за останній тиждень він знизився майже на 3%, і весь сектор криптовалют зазнає тиску.

За цим падінням стоїть зростання долара. Колишній радник президента Трампа, колишній посадовець ФРС Кевін Верш, був призначений головою ФРС, і ринок миттєво відреагував — цей хлопець відомий своїм яструбовим підходом, раніше він виступав за скорочення балансу ФРС та жорсткіше монетарне політику. Після оголошення новини індекс долара підскочив на 1% у той же день. Для криптовалют це не дуже хороший знак.

Що стосується ліквідності, то вона була основним рушієм криптовалют останніх кількох років. У періоди політики кількісного пом’якшення ФРС гроші були у великій кількості, ризикові активи користувалися попитом. Але тепер очікування змінилися — у січні ФРС залишила ставку без змін, а JPMorgan прогнозує, що цього року зниження ставки відбудеться лише один раз. Такий очікуваний жорсткий монетарний курс сильно тисне на криптовалюти, адже ці активи найбільше бояться дефіциту ліквідності.

З інвестиційної точки зору, якщо справді настане яструбовий цикл, короткострокові ETF на криптовалюти навряд чи матимуть багато можливостей для зростання. Навпаки, варто звернути увагу на протилежні ETF, наприклад, короткі продукти ProShares на біткойн і Ethereum, які можна використовувати для хеджування ризиків падіння. Але це тактичні інструменти, а в довгостроковій перспективі все залежить від реальних намірів ФРС.

Цікаво, що акції AI-компаній останнім часом також зазнають тиску, але фінансові звіти Palantir показали хороші результати, а Oracle оголосила про залучення 25 мільярдів доларів через випуск облігацій для розвитку AI-інфраструктури. Це може підвищити довіру до ринку і сприяти відскоку криптовалют. Однак я вважаю, що справжній великий рух ще попереду, якщо не з’являться більш чіткі сигнали від центральних банків.

Ще один недооцінений ризик — дефіцит чипів. Для майнінгу криптовалют дуже важливі GPU та ASIC-чипи, і якщо їх постачання буде обмеженим, витрати на майнінг зростуть, дрібні майнери можуть покинути ринок, і активність у мережі знизиться. Хоча минулого року був прийнятий закон GENIUS, який створює більш ясну регуляторну базу для криптовалют — це позитивний фактор, але труднощі у майнінгу можуть частково зменшити цей позитив.

Загалом, зараз криптовалюти перебувають у стані очікування. Політика залишається невизначеною, ліквідність скорочується, і короткостроковий потенціал для відскоку обмежений. Інвесторам, зацікавленим у цьому секторі, радимо зберігати терпіння і чекати більш чітких сигналів від центральних банків перед прийняттям рішень.