Щойно я дізнався про щось цікаве у сфері урану. Cameco уклав величезну 9-річну угоду на постачання з Індією на суму близько 1,9 мільярда доларів, і чесно кажучи, це підкреслює, куди спрямовується справжній ріст.

Отже, ось у чому справа — в Індії понад 1,4 мільярда людей, і попит на енергію скоро вибухне. Вони зараз експлуатують 24 ядерні реактори і планують додати ще шість, а також поставили амбітну ціль — 100 ГВт ядерної потужності до 2047 року. Це серйозне будівництво інфраструктури. В країні минулого грудня також відкрили ядерний сектор для приватних інвестицій, що є змінювачем правил гри для цього сектору.

Cameco позиціонується як основний постачальник тут, і цей новий контракт забезпечує 22 мільйони фунтів уранового концентрату, починаючи з 2027 року. Цікаво, що Cameco вже має укладені угоди на постачання з 39 клієнтами по всьому світу — у них фактично закріплено 230 мільйонів фунтів усього. Така видимість — саме те, що потрібно від постачальника на цьому ринку.

Конкуренція ж посилюється. NexGen Energy просуває свій проект Rook I, щоб стати найбільшим у світі джерелом низьковартісного урану, потенційно постачаючи 30 мільйонів фунтів щороку за найнижчою квартильною ціною урану. Energy Fuels розширюється за межі урану у напрямку рідкоземельних елементів та інших матеріалів. Uranium Energy масштабує свої операції з ін-ситу відновлення. Усі змагаються за укладання контрактів на постачання.

Що справді виділяється — це обговорення переваги вартості урану. Cameco має одні з найвищих запасів високої якості у світі — вони володіють 69% McArthur River, що є фактично найбільшою у світі шахтою високоякісного урану, а також мають більшість акцій у Key Lake та Cigar Lake. Це означає нижчі витрати на виробництво у порівнянні з конкурентами, що важливо при конкуренції за довгострокові контракти. NexGen орієнтується на ціну C$13,86 за фунт на кривій витрат, що є конкурентоспроможним, але існуючі операції Cameco забезпечують їм усталену низьковартісну присутність.

Загальний нарратив тут полягає в тому, що суверенні покупці диверсифікують джерела урану у міру посилення попиту у світі. Індія — лише один з прикладів — у всьому світі енергетичні компанії та уряди шукають способи забезпечити постачання. Для інвесторів, які стежать за цим сектором, компанії, здатні забезпечити надійне постачання за конкурентною ціною урану та зберегти геополітичну гнучкість, здаються найкращими позиціями. Історія успіху Cameco та їхня диверсифікована база клієнтів у 16 країнах ставлять їх у цю категорію.

Це цікава пора для спостереження за ринком ядерного палива. Структурні сприятливі чинники реальні — декарбонізація, енергетична безпека, зростання населення у ключових ринках. Тепер питання в тому, чи зможуть виробники швидко масштабувати виробництво, щоб задовольнити зростаючий попит.