Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу. За останні 13 кварталів Berkshire Hathaway продавала набагато більше акцій, ніж купувала — мова йде про чисті продажі на суму 187 мільярдів доларів. Це досить голосний сигнал від Воррена Баффета та його команди, що їм важко знайти гідні точки входу на цьому ринку.

Подумайте про це. Раніше Баффет казав, що знайти місяці, коли вони не були чистими покупцями, було рідкістю. Тепер? Вони є чистими продавцями квартал за кварталом, навіть маючи понад 300 мільярдів доларів у готівці. Вони придбали деякі позиції в компаніях, таких як Alphabet і UnitedHealth Group, але загалом продають. Це не трапляється без причини.

Ось де стає цікаво. Коефіцієнт CAPE індексу S&P 500 нещодавно досяг 39,8 — це циклічно скоригований коефіцієнт ціна-прибуток для тих, хто не знайомий. Єдиний час, коли ми бачили таке раніше (окрім останніх кількох місяців), був безпосередньо перед крахом дот-ком у 2000 році. Ми говоримо про лише 26 місяців із 829 загалом, коли індекс досягав цього рівня.

Що ж трапляється історично, коли CAPE перевищує 39? Дані досить ясні. Середні прибутки залишаються стабільними за 6 місяців, зменшуються на 4% за рік, знижуються на 20% за два роки і на 30% за три роки. Якщо цей патерн збережеться, нас чекає значний спад до 2029 року.

Є й контраргумент — штучний інтелект може прискорити зростання прибутків швидше за очікуване, що поверне оцінки до розумних рівнів. Це можливо. Але попередження Воррена Баффета про 187 мільярдів доларів не можна ігнорувати легковажно. Ця людина не створила таку репутацію випадково.

Практичний висновок? Будьте вибірковими. Тільки тримайте акції, які вам комфортно зберігати під час реального спаду. І якщо ви купуєте, зосередьтеся на компаніях із розумними оцінками та прибутками, які мають бути суттєво вищими через п’ять років. Баффет фактично каже нам, що саме цей рівень зараз є бар’єром.