Ось щось цікаве, що я спостерігаю. Зима наближається у північній півкулі, і зазвичай це означає, що природний газ стає дорогим – людям потрібне опалення, попит зростає, ціни підвищуються. Але цього року все йде інакше. Ми маємо прогноз погоди з м’якою зимою, рівень постачання насправді досить здоровий, а геополітичні події зняли частину тиску з цін на енергоносії. Зовні здається, що це дивний час для оптимізму щодо акцій природного газу. Однак команда енергетичних аналітиків Bank of America саме зараз робить саме такий висновок.

Їхня теза? Попит тихо змінюється. Центри обробки даних споживають електроенергію шалено швидко, а комунальні служби поспішають знайти більше енергії. Ця структурна зміна варта уваги, навіть якщо короткострокові ціни здаються м’якими.

Вони особливо виділяють два активи у секторі природного газу. Дозвольте мені розповісти, що робить їх цікавими.

Перший — EQT Corporation. Це найбільший виробник природного газу в США, який працює у Пенсильванії, Західній Вірджинії та Огайо — фактично у серці буму сланцевої газової промисловості Аппалачів. Вони мають величезні земельні позиції у формаціях Марцеллус і Ютика, і знають, як ефективно добувати газ. Компанія щойно завершила придбання Equitrans Midstream, що є важливою подією. Очікується, що ця комбінація принесе близько 425 мільйонів доларів синергії, з’єднавши понад 4000 свердловинних локацій з інфраструктурою середнього потоку Equitrans.

Ще варто зазначити: EQT орієнтується на довгострокову перспективу. Вони входять до проекту ARCH2 — розвитку водневої енергетики, який отримав 30 мільйонів доларів фінансування від Міністерства енергетики. Наступні етапи можуть додатково розблокувати до 925 мільйонів доларів. Це той тип опціональності, який подобається інвесторам.

Що стосується фундаментальних показників, то доходи за третій квартал склали 1,28 мільярда доларів, що на 8,5% більше ніж торік. Обсяги продажів перевищили їхні власні прогнози — 581 млрд куб. футів еквівалента. Акції торгуються приблизно за 37 доларів, і аналітик Bank of America бачить справедливу ціну ближче до 50 — це значний розрив.

Другий — Antero Resources. Так само працює у Аппалачах, також у Марцеллус і Ютика, але з іншим географічним профілем. У Antero понад 500 000 чистих акрів, більшість з яких зосереджена у північній Вірджинії. Вони ведуть близько 1200 горизонтальних свердловин у цьому штаті, ще 200 — в Огайо. І тут найцікавіше — у них понад 1600 незроблених свердловинних локацій, готових до розробки. Це приблизно 30 років запасів за нинішніх темпів видобутку.

Antero є великим постачальником СПГ на ринок США, що означає, що вони виграють і від внутрішнього попиту, і від експорту. Доходи за другий квартал склали понад 978 мільйонів доларів, а виробництво в середньому становило 3,4 млрд куб. футів еквівалента на день. Компанія генерує значний вільний грошовий потік, і команда аналітиків очікує, що вони стануть чисто позитивними за грошовими потоками до 2027 року. Це той тип траєкторії, що зазвичай веде до початку виплати дивідендів.

Що тут привабливо — це історія переходу. Antero рухається від надмірної заборгованості до збалансованості, від режиму зростання до режиму збору врожаю. Це цікаво для інвесторів, які шукають і стабільність, і потенціал зростання.

Обидва ці акції природного газу відповідають подібній історії — вони розташовані так, щоб отримати вигоду від структурних змін у енергетичному попиті, при цьому торгуються за оцінками, що залишають простір для зростання. Чи реалізується ця теза залежить від того, наскільки швидко з’явиться попит з центрів обробки даних і як змінюватиметься енергетична політика, але цей сценарій виглядає цікавим з точки зору співвідношення ризиків і нагород.