Ці кілька днів знову дивлюся на LST і цю схему повторного залучення, звідки взагалі береться прибуток, по суті, три джерела: відсотки за базове залучення, субсидії протоколу для залучення TVL (інцентиви у токенах), а також комісія за “перепродаж” тієї ж довіри. Перші два зрозумілі, третій легко перетворюється на те, що всі називають “пазл у пазлі”, бо за фінансову безпеку все ж таки має платити хтось справжніми грошима, а не просто постійно запускати нові токени.

Ризики теж майже йдуть поруч: сам LST може мати ризик знецінення/ліквідності, а повторне залучення ще додає ризики штрафів, вразливостей контрактів, проблем з операторами — все це разом. Дані на блокчейні виглядають досить активно, але зараз мене більше цікавить, скільки залишиться природного попиту після припинення субсидій, адже я не можу вважати це безризиковою ставкою. Подивимося далі.