Bitunix аналітик: ринковий фокус не на «відсутності зниження ставок», а на тому, що у ФРС вже починається втрата консенсусу щодо напрямку

BlockBeats повідомляє, 30 квітня, що для Федеральної резервної системи (ФРС) не було несподіванкою тричі поспіль зберегти ставку без змін, але справжнім фактором, що змусив ринок почати переоцінювати ситуацію, стала рідкісна розбіжність у думках на цій сесії FOMC — 8 проти 4. Один із членів виступив за негайне зниження ставки, тоді як троє були проти будь-яких подальших послаблень — це найчисельніше голосування проти з 1992 року.

Це свідчить про те, що найбільша проблема ФРС тепер вже не стільки у питанні «коли знижувати ставку», скільки у внутрішніх розбіжностях щодо розуміння природи інфляції.

За останні кілька років ФРС вважала енергетичні та ланцюгові шоки короткостроковими явищами, тому ринок вірив, що з часом інфляція все ж повернеться до 2%. Але тепер, оскільки конфлікт у Близькому Сході став довгостроковим, ціни на нафту залишаються високими, а базова інфляція знову піддається тиску зростання, все більше чиновників починають сумніватися: якщо постійно повторюються енергетичні шоки, чи не перетворюється це на «неодноразову інфляцію»?

Саме тому, хоча у цій заяві зберігається м’який тон щодо політики, три чиновники прямо висловили опозицію. Адже справжнім джерелом занепокоєння ринку є питання, чи не буде ФРС змушена знову погодитися з «довгим утриманням високих ставок» або навіть почати обговорювати підвищення ставки у майбутньому.

Ще важливіше, що після офіційного оголошення про відставку з посади голови Джерома Пауелла він залишиться у Раді директорів, що фактично є публічним протистоянням із урядом Трампа. Це не лише кадрове питання, а й відкритий конфлікт між незалежністю ФРС і майбутнім керівництвом політики. Особливо на тлі майбутнього призначення Кевіна Ворша, ринок фактично торгує іншим сценарієм — чи не відмовиться наступний керівник ФРС від довготривалої політики, що базується на передбачуваних орієнтирах і комунікації з ринком, і не повернеться до більш «м’якої» моделі центрального банку, яка панувала понад десять років.

Для ринку найважливішим сигналом цієї сесії є не зміна ставки, а те, що ФРС почала визнавати: ціни на енергоносії та геополітична ситуація можуть ускладнити повернення інфляції до 2%, ніж це раніше здавалося.

Саме тому після завершення засідання доходність американських облігацій залишилася високою, зменшення ставки не отримало значного поширення, а технологічні акції залишаються сильними у короткостроковій перспективі, а BTC — коливається, але так і не може повністю позбавитися високої волатильності. Адже ринок починає усвідомлювати, що найбільший ризик у майбутньому може полягати не у рецесії, а у тому, що інфляція не знизиться, а зростання економіки почне сповільнюватися — і це стане новим сценарієм цінової динаміки.