Добре, останнім часом я задумувався про стратегії опціонів, і є одна, яка не отримує достатньої уваги в неформальних торгових колах — синтетична довга позиція. Це насправді досить хитрий спосіб отримати довгу експозицію без одразу вкладати весь капітал.

Ось у чому суть синтетичних довгих опціонів: ви фактично створюєте позицію у акціях через опціони, але набагато дешевше. Механіка проста — ви купуєте колл і одночасно продаєте пут за тією ж ціною страйку. Продаж пута створює кредит, який компенсує вартість купівлі колла, тож ваша чиста вартість майже нульова або дуже близька до нуля. Обидві позиції закінчуються одночасно, і це ключовий момент.

Дозвольте пояснити, чому це важливо. Припустимо, ви налаштовані на зростання і розглядаєте, чи купувати акції напряму, чи використовувати опціони. Якщо ви купите 100 акцій за $50, ви витратите $5,000. Тепер порівняємо з синтетичною довгою позицією: купіть колл $50 і продайте пут $2 за $1.50. Ваша фактична вартість? Просто $50 загалом. Ось у чому привабливість — той самий напрямок ставки, але за менший капітал.

Але тут стає цікаво. Точка беззбитковості для синтетичної довгої позиції — страйк плюс чистий платіж. Тобто, якщо ви заплатили 50 центів чистого, вам потрібно, щоб акція досягла $50.50, щоб почати отримувати прибуток. Якщо б ви купили тільки колл, потрібно було б, щоб вона досягла $52. Синтетична довга дає вам нижчу точку беззбитковості.

Тепер поговоримо про потенційний прибуток. Акція виростає до $55. Ваші 100 акцій принесуть $5,000 + 10% доходу. З позицією у синтетичних опціонах, ваш колл має внутрішню вартість $50 . Пут закінчується без вартості. Після вирахування початкових витрат ви отримуєте $450. Це 900% прибутку від вашого інвестиційного капіталу. Той самий доларовий обсяг, але зовсім інші відсоткові прирости.

Але є і зворотна сторона? Мінус швидко стає серйозним. Якщо акція впаде до $45, колл стане безвартісним. Ви втратите $50. Але вам також потрібно викупити цей короткий пут за його внутрішню вартість, щонайменше $500 (. Загальні втрати — $550. Порівняно з прямим покупцем акцій, який втратив би $500. Стратегія синтетичної довгої позиції збільшує як прибутки, так і збитки.

Отже, справжнє питання — наскільки ви впевнені у руху цін. Якщо ви лише трохи налаштовані на зростання, простий колл — безпечніше. Але якщо ви справді переконані, що акція піде вгору, синтетична довга дозволяє контролювати більше акцій за менший капітал. Просто будьте готові до того, що станеться, якщо ви помилитеся.