Отже, сьогодні я спостерігав за ринком, і з’явилася цікава динаміка, яку варто розглянути. Акції дуже сильно падають — S&P знизився на 0,67%, Dow — на 1,46%, Nasdaq залишився майже стабільним на рівні -0,36%. Здається, що це м’яко на папері, але під поверхнею йде справжній тиск.

Основна причина? Ціни на нафту стрімко зросли, і це спричиняє ланцюг проблем. Ми говоримо про зростання сирої нафти більш ніж на 6% до 13,5-місячних максимумів, що знову повертає увагу до інфляційних ризиків. Це підвищує дохідність облігацій — 10-річна дохідність щойно досягла 4,15%, що є максимумом за 3 тижні. Коли розумієш, чому ціна на нафту знижується в середньостроковій перспективі, зазвичай це пов’язано з руйнуванням попиту або полегшенням пропозиції, але зараз ми маємо протилежну ситуацію через напруженість у Близькому Сході, яка стримує пропозицію.

Ситуація з протокою Гормуз — це фактично основна проблема. Цей прохід забезпечує близько п’ятої частини світових запасів нафти і фактично закритий. Іранська Ісламська революційна гвардія попереджає судна залишатися осторонь, що означає зупинку танкерного руху, а виробники в затоці змушені зберігати нафту локально. Ірак вже припинив видобуток на своїх найбільших родовищах через заповненість сховищ. Терміни великих нафтопереробних заводів у Саудівській Аравії вичерпуються. Це класична ситуація шоку пропозиції.

Що цікаво, — реакція ринку розділилася. Виробники чіпів і акції напівпровідників руйнуються — ARM знизився більш ніж на 2%, вся інфраструктурна група (Applied Materials, Lam Research, Analog Devices) — всі зменшилися більш ніж на 1%. Авіакомпанії зазнають повного краху через зростання цін на авіаційне паливо — Alaska Air знизилася на 7%, American, United, Delta — на понад 5%. Це очевидні жертви.

Але акції програмного забезпечення мають зовсім інший день. Atlassian, ServiceNow — обидві зросли більш ніж на 5%, Salesforce — на 3%, весь сегмент піднімається. Це фактично стримує більш різке падіння ринку. Також є позитивні дані — кількість безробітних подала менше, ніж очікувалося, продуктивність у четвертому кварталі перевищила оцінки, а керівництво Broadcom щодо AI-чипів, що досягнуть $100 мільярда у наступному році, знаходить відгук.

Коментарі ФРС від президента Річмонда Тома Баркін були досить жорсткими — він фактично сказав, що інфляція все ще залишається проблемою і боротьба з нею ще не завершена. Це тисне на ринок настроїв. Тим часом єврооблігації зростають у доходності, і хоча Shanghai Composite піднявся на 0,64%, Nikkei у Японії — на 1,90%, існує внутрішня тривога щодо того, що станеться далі з цінами на енергоносії та очікуваннями інфляції.

Що стосується прибутковості, понад 90% компаній S&P 500 вже оприлюднили звіти, і 73% з них перевищили очікування. Зростання прибутків у четвертому кварталі становить близько 8,4%, що є хорошим показником. Але коли страхи щодо інфляції зростають так швидко, це зазвичай зменшує мультиплікатори незалежно від якості прибутків.

Ринок фактично закладає 4% ймовірності зниження ставки на засіданні 17-18 березня, що показує, де знаходяться очікування. Усі чекають, як розвиватиметься ситуація на Близькому Сході і чи стабілізуються ціни на енергоносії. Якщо ні — ми можемо побачити додатковий тиск на сектор, чутливий до зростання, і подальше переміщення інвестицій у захисні активи.