Тепер ми вже наполовину 2026 року, і я задумався про те, що виглядало перспективним на початку року. Гра в інфраструктуру штучного інтелекту досі залишається домінуючим нарративом, і чесно кажучи, більшість великих імен у чипах і хмарних сервісах виправдали очікування. Дозвольте мені пройтися по тим, що справді привернули мою увагу, коли я складав свій список спостереження.

Очевидно, Nvidia була безпечним вибором, про який всі говорили. Історія витрат на дата-центри лише зростає — вони прогнозують 3-4 трильйони доларів глобальних капіталовкладень до 2030 року, що неймовірно. Поки гіперскейлери продовжують вкладати гроші в інфраструктуру штучного інтелекту, Nvidia, ймовірно, буде продовжувати перемагати. Вона була обличчям цієї всієї розбудови з 2023 року, і я не бачу, щоб це змінювалося найближчим часом.

Але тут стало цікаво для мене. AMD тихо наздоганяє у сфері GPU. Їхній дохід від дата-центрів мав досягти того 60% середньорічного темпу зростання, на який вони орієнтувалися, а у третьому кварталі вони були лише на 22% зростання. Якщо їм вдалося це зробити, це той тип прискорення, що викликає захоплення. Та сама історія з Broadcom — вони обрали інший шлях із кастомними прискорювачами штучного інтелекту замість конкуренції з GPU. Їхній дохід від AI-напівпровідників зріс на 74% у рік і вони очікували понад 100% зростання у першому кварталі їхнього фіскального 2026 року. Такий імпульс привертає увагу.

Taiwan Semiconductor — це гра, яка має сенс, якщо ви хочете залишатися нейтральним у всьому цьому. Вони — фабрика, яку використовують всі — Nvidia, AMD, Broadcom — всі аутсорсять до них. Тому поки витрати на AI зростають, TSMC виграє незалежно від того, хто перемагає у війнах чипів.

Що стосується мегакапіталів, то Alphabet нарешті отримав визнання за свою гру у AI. Gemini пройшов від статусу відкинутого як меншого до справжнього конкурента найкращим рішенням. Плюс у них є Google Search як грошова машина і Google Cloud як справжній бізнес зараз. Знайти слабке місце важко.

Meta була цікавою, бо ринок покарав їх за плани капіталовкладень, але ніхто не звертав уваги на те, наскільки сильним був їхній реальний бізнес. Їхній дохід зріс на 26% у рік у третьому кварталі, що було викликано впливом AI на їхні платформи. Та знижка, яка відкрилася, здавалася мені справжньою можливістю для купівлі.

Amazon майже не рухався — близько 3% протягом більшої частини 2025 року, що здавалося, ніби люди сплять на бізнесі. Їхні хмарні та рекламні підрозділи працювали на повну потужність. Обидва сегменти створені для процвітання у світі з високим навантаженням AI, тому у акцій був потенціал для зростання.

PayPal був абсолютно знищений — зменшився на 30%, — але їхній бізнес був набагато сильнішим, ніж це свідчив ціновий графік. Вони фактично демонстрували стабільне зростання прибутку на акцію протягом 2025 року і проводили викуп акцій. За 11,5 разів відносно майбутніх прибутків це здавалося дешевим.

Ще є The Trade Desk, який пережив жорсткий рік — знизився на 70%. Вони помилилися з міграцією на свою платформу AI Kokai і втратили деяких клієнтів до Amazon через це. Але Уолл-стріт все ще прогнозувала 16% зростання доходів у 2026 році при 20-кратному P/E. Такий сценарій виглядав потенційним кандидатом на повернення.

MercadoLibre завершив список як історія латиамериканської електронної комерції та фінтеху. Вони зросли на 20% за рік, але відкотилися більш ніж на 20% від своїх липневих максимумів. Вони були домінуючим гравцем у своєму регіоні, і кожен відкат за роки з часом перетворювався на можливість для купівлі.

Поглядаючи назад зараз, у середині 2026 року, топ-10 рекомендацій від інвестиційних радників, які справді зосереджувалися на темі інфраструктури AI і компаніях, що реалізують свої плани зростання, здебільшого тримаються. Ті, що розчарували у 2025 році — як Meta і Amazon — відновилися, як і очікувалося. Головне — мати справжню структуру топ-10 від інвестиційного радника перед початком року, а не просто гнатися за тим, що зараз популярно.