Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу у сфері альтернативних активів. Фонди приватного кредитування Blackstone зараз отримують серйозну увагу, і їхній президент Джон Грей лише що змушений був захищати якість їхнього флагманського фонду BCRED після того, як майже 8% інвесторів вийшли у минулому кварталі.

Ось що сталося: вони дозволили 7,9% інвесторів вивести свої кошти з того, що вони називають найбільшим у світі приватним кредитним фондом з приблизно $82 мільярдами в ньому. Щоб це зробити гладко, сама компанія Blackstone вклала $150 мільйонів для покриття викупів. Це досить помітний крок, коли задуматися про це.

Що цікаво, це вже не просто справа Blackstone. Blue Owl зробила щось подібне нещодавно, знайшовши покупців на кредити на суму 1,4 мільярда доларів, частково щоб дозволити 30% інвесторів вийти з одного з їхніх кредитних фондів. Коли великі гравці починають сприяти таким викупам, це сигналізує про те, що приватні кредитні фонди стикаються з серйозним тиском.

Грей визнав, що зараз у ринку існує постійний цикл тривоги, який налякує інвесторів та їхніх радників. Але він стверджує, що їхні позики компаніям у сфері програмного забезпечення, які складають близько 25% портфеля BCRED і є їхнім найбільшим ризиком, не зникнуть попри всю розмову про штучний інтелект.

Проблема в тому, що коли кілька великих альтернативних менеджерів одночасно мають справу з викупами з приватних кредитних фондів, це змушує задуматися, чи не починають поширюватися ширші побоювання щодо якості кредитів. Ймовірно, довіра Гре до кредитів на основі програмного забезпечення залежатиме багато від того, як цей сектор справді розвиватиметься у найближчі кілька років.