Біткоїн перебуває у захоплюючій фазі корекції. Якщо подивитися на актуальні дані, чітко видно перезавантаження ринку, особливо з метрик делевериджінгу, що яскраво виражені. Відкриті інтереси ф’ючерсів різко знизилися, базис CME стискається, і все це свідчить про те, що трейдери починають позбавлятися високоризикових позицій.

Тож що насправді відбувається? Давайте подивимося на криву доходності CME—це в основному показує, скільки людей готові платити премію за довгу кредитну експозицію щодо BTC. З початку року ця крива постійно знижується, схожа на патерн, що з’являвся перед медвежим ринком 2019 і 2022 років. Але поки що, нахил ще позитивний, а не негативний, як під час справжньої капітуляції.

Це важливо, оскільки показує, що ми ще не досягли справжньої точки капітуляції ринку. Зараз більше схоже на поступовий делевериджінг—трейдери починають зменшувати ризики, але масової панічної продажі ще не спостерігається. Попит на довгострокову кредитну експозицію слабшає, впевненість у бичачому тренді знижується, але довгострокові контракти все ще торгуються з премією до спотової ціни.

Дані щодо відкритого інтересу ще більш ясні. Відкритий інтерес ф’ючерсів CME знизився на 47% від свого піку на початку року—це співвідноситься зі зниженням на 45%, яке ми бачили під час медвежого ринку 2022 року. Це не випадковість. Таке зниження відображає тривалу ліквідацію та підвищену активність хеджування. Але знову ж, це поступовий делевериджінг, а не гостра капітуляція.

Комбінація цих двох факторів—позитивний базис і значне зниження відкритого інтересу—дає нам зрозуміти, що ринок перебуває у фазі медвежої консолідації в середині циклу. Біткоїн ще має простір для подальшого зниження, перш ніж сформується дно циклу. Ймовірна остаточна капітуляція ще попереду, і це зазвичай супроводжується сильним відновленням.

Зараз BTC рухається +1.22% за останні 24 години з обсягом $507.95М. Якщо ти слідкуєш за цим імпульсом, варто моніторити позиції на Gate або на улюбленій платформі торгівлі. Такі фази зазвичай цікаві для накопичення, якщо у тебе довгострокова впевненість.