Я слідкую за ситуацією з резервами біткойнів у Сальвадорі, і те, що там відбувається, дуже цікаво. Країна побачила, як її скарбниця зменшилася приблизно на US$300 мільйонів після недавнього падіння BTC. У піку у них було майже US$800 мільйонів у вартості, зараз приблизно US$495 мільйонів. Дуже велика волатильність.

Що привертає увагу, так це те, що попри таке сильне падіння, Сальвадор не припинив купувати. Країна дотримується стратегії накопичення 1 біткойна на день, що свідчить про дуже бичачу позицію щодо активу. За останні 7 днів вони додали 8 BTC і продовжують купувати навіть під час падіння ринку. Це щось на кшталт сказати «я вірю в цей актив у довгостроковій перспективі» — не кожен уряд так робить.

Але тут з’являється ускладнення. Зростає напруга між Сальвадором і МВФ через цю агресивну купівлю біткойнів. Країна бере участь у програмі позики на 1,4 мільярда доларів із Фондом, і ця інституція вже дала зрозуміти, що не підтримує цю стратегію. Деякі традиційні інвестори хвилюються, що МВФ може скасувати програму, якщо Сальвадор припинить купувати. Це може бути дуже погано для боргового ринку країни.

BTC втратила понад 40% від свого піку, і це падіння було достатнім навіть для того, щоб похитнути 10-річні облігації Сальвадору у короткостроковій перспективі. Вартість захисту від дефолту зросла, що свідчить про зростання ризикового настрою.

З іншого боку, є ті, хто вважає, що ці побоювання перебільшені. Альянс Сальвадору з адміністрацією Трампа може зіграти свою роль — США як найбільший акціонер МВФ можуть вплинути на те, щоб країна продовжувала отримувати позику. І нещодавно Сальвадор отримав зобов’язання на 1,3 мільярда доларів від Міжамериканського банку розвитку до 2026 року, що значно зменшує напругу.

У підсумку, це дуже делікатна гра. Сальвадор робить чітку ставку на біткойн як стратегічний актив, але йому потрібно пройти через ці геополітичні та фінансові тиски. Володіння біткойнами у Сальвадорі залишається одним із найунікальніших випадків державної адаптації, які ми бачимо на ринку.