a16z звіт: Як стабільні монети змінюють базову логіку грошей

Коли люди поза криптовалютним світом ще не помітили, процес відновлення фінансової інфраструктури вже перейшов критичну точку.

Стейблкоїни колись вважалися нішею для торгівлі, головним чином для переміщення коштів між біржами. Але за останнім звітом a16z crypto ця роль зазнала якісних змін. Стейблкоїни стають новим «фінансовим каналом», на основі якого швидко зростають нові глобальні фінансові продукти.

Ця трансформація є не лише технологічною, а й структурною: вона сприяє появі нового режиму «Банкінг як послуга» (Banking-as-a-Service).

Розмежування архітектури

Раніше вважалося, що всі блокчейни змагаються на одній доріжці. Але станом на 2026 рік інфраструктура вже диференціювалася за продуктивністю у три чітко різні «рельси»:

• Універсальні мережі: такі, як популярні публічні блокчейни, які залишаються головним майданчиком для криптоактивів (торгівля, позики, DeFi).

• Спеціалізовані мережі для платежів: новий клас, створений для фінансових сервісів. Наприклад, Tempo від Stripe і Arc від Circle. Вони вже не орієнтовані на максимальну пропускну здатність, а на стабільні комісії за газ, приватність і передбачувані транзакційні витрати — що критично важливо для фінтех-компаній, які обробляють мільйони транзакцій і потребують моделювання витрат.

• Мережі для інституційного рівня: наприклад, Canton, створена для регульованих організацій. Вони забезпечують програмованість і приватність, зберігаючи при цьому відповідність законодавству.

Такий рівневий поділ означає, що фінансові установи більше не мусять підлаштовуватися під децентралізовані мережі, а можуть обирати найкращий стек відповідно до бізнес-сценарію.

Регуляторні каталізатори

Регулювання раніше було найбільшим бар’єром для входу у сферу стейблкоїнів, але тепер воно стає каталізатором зростання.

З ухваленням у США закону «GENIUS Act» почалася гонка за отриманням ліцензій OCC (Офіс контролю валют США) на державний траст. Це не лише для легітимації, а й для довгострокового статусу у платіжному рівні.

Якщо у майбутньому ліцензіати зможуть безпосередньо підключатися до систем клірингу ФРС, вони стануть ключовими гравцями у фінансовій системі, отримуючи доступ до кредитування та капітальних ринків.

Тим часом, рамки MiCA у Європі, хоч і змусили деякі не відповідні активи (наприклад, USDT) покинути ринок, сприяли розвитку нестандартних стабільних монет, не прив’язаних до долара. За даними, обсяг торгів цими активами стабільно становить від 15 до 25 мільярдів доларів щомісяця.

Коли стейблкоїни стають «більш земними»

a16z у своєму звіті показує кілька несподіваних трендів, що свідчать про дедалі більшу локалізацію та комерціалізацію стейблкоїнів:

1. Вибух у сфері бізнес-платежів

Хоча C2C все ще домінує за кількістю транзакцій (близько 790 мільйонів у 2025 році), швидке зростання демонструє C2B — з приростом 128%. Щомісячні депозити через інфраструктуру стейблкоїнів з майже нуля наприкінці 2024 року зросли до 300 мільйонів доларів на початку 2026 року.

2. Подвоєння обертання валюти

Швидкість обігу стейблкоїнів, тобто співвідношення між місячним обсягом переказів і обігом у циркуляції, зросла з 2,6 разу на початку 2024 року до 6 разів на початку 2026 року. Це означає, що існуючий запас стейблкоїнів уже не просто зберігається, а активно використовується у платіжних мережах.

3. Неочікувана «локалізація»

Хоча стейблкоїни традиційно позиціонувалися як інструменти для трансграничних операцій, дані показують, що частка міжнародних транзакцій зменшується, а внутрішньорегіональні зростають з 50% у 2024 році до 75% у 2026. Наприклад, BRLA у Бразилії, підключившись до системи миттєвих платежів PIX, збільшила місячний обсяг переказів з нуля до 400 мільйонів доларів.

Для фізичних осіб стейблкоїни — це економічне посилення: фрилансери з Латинської Америки або фермери в Африці можуть тримати і використовувати долари без відкриття банківського рахунку у США, борючись із девальвацією місцевої валюти.

Кредитна сфера, «друга дія» історії стейблкоїнів

Якщо перша дія — це платіжна функція стейблкоїнів, то друга — це кредитування, яке може стати більш революційним.

Коли на блокчейні зосереджено десятки трильйонів доларів у стейблкоїнах, ці капітали неминуче шукають продуктивне застосування. Це схоже на підйом приватного кредитування за останнє десятиліття: через регуляторний тиск традиційні банки відступили з деяких сегментів кредитування, а нові капітальні структури заповнили цю нішу.

Версія 2.0 — це вже не спекулятивний DeFi, а реальна кредитна економіка: надання ліквідності для реальних активів, рахунків-фактур і нових ринків, які залишилися поза увагою традиційних банків.

Ця трансформація має навіть геополітичне значення. За допомогою «GENIUS Act» уряд США фактично ставить ставку: кожен гаманець з криптовалютою — це новий вузол у системі долара.

Цей безпосередній, безпосередній канал розповсюдження долара, без посередників, проникає у куточки світової економіки, які ще ніколи не торкалися системи Бреттон-Вудса.

Заключення

Ми стаємо свідками повного оновлення фінансової системи —

нижній рівень вже побудований на відкритих, програмованих і взаємодіючих блокчейнах. Стейблкоїни не лише вирішують проблему платежів, а й допомагають боротися з простою капіталу, нестачею кредитів і високими бар’єрами для інвестицій.

Платіжний рівень — це місце відкриття рахунків, а рівень кредитування і інвестицій — місце справжнього зростання багатства. Ті компанії, що вже сьогодні працюють у цих шарах, визначатимуть обличчя наступної глобальної доларової економіки.