Bitunix аналітик: те, що справді починає турбувати ринок, вже не у тому, чи знизять ставку, а у тому, чи Федеральна резервна система знову прийме «довгострокове високорівневе процентажування»

BlockBeats повідомляє, 29 квітня, що ринок майже повністю заклав у ціни збереження ставки Федеральною резервною системою без змін, справжній фокус тепер зосереджений на іншому — чи повернеться ФРС до можливості підвищення ставок. Саме тому останнім часом довгострокові доходності американських облігацій знову наближаються до 5%, а ринок почав масово ставити на падіння довгих облігацій.

За останні два роки ФРС вважала енергетичні, тарифні та ланцюги поставок шоки «одноразовою інфляцією», тому навіть при коливаннях цін на нафту ринок все ще вірив, що в кінцевому підсумку зможе повернутися до циклу зниження ставок. Але зараз, третій місяць війни на Близькому Сході, Brent нафти зросла приблизно на 50% з моменту початку конфлікту, і всередині ФРС почали вперше відкрито ставити питання: якщо одноразові шоки повторюються, чи можна їх вважати дійсно одноразовими?

Саме це є справжнім ризиком сьогодні ввечері. Ринок не боїться негайного підвищення ставок ФРС, а того, чи офіційно Джером Павелл визнає — високі ціни на нафту та проблеми з ланцюгами поставок можуть знову проникнути у базову інфляцію. Адже якщо ФРС почне приймати цю логіку, то «довше тримати високі ставки» знову стане головною темою ринку.

Ще важливіше, що ця зустріч може стати останньою для Павелла у ролі голови ФРС. Кандидат, висунутий Трампом, Кевін Ворш, вже майже завершив процес підтвердження, і сам Ворш — типовий яструб. Якщо Павелл остаточно залишить посаду, то Трамп вперше зможе реально переосмислити структуру влади у ФРС.

Отже, зараз ринок фактично торгує не тим, чи знизить ставка сьогодні, а тим, як «наступник ФРС» знову визначить інфляцію та ставки. Це також основна причина високої волатильності долара, доходностей американських облігацій і золота останнім часом.

Що стосується криптовалютного ринку, то BTC наразі все ще виграє від повернення ризикових активів і попиту на ETF, але якщо ФРС почне подавати сигнали про можливе підвищення ставок, високотехнологічні акції та криптовалюти можуть знову опинитися під тиском ліквідності. У короткостроковій перспективі справжнім питанням є не стільки рівень ставок, скільки готовність Павелла знову відкрити «вікно очікувань підвищення ставок» для ринку.