Епічне попередження! Легендарний трейдер Тюдор Джоунс: десятирічна дохідність S&P 500 негативна, борговий бульбашка суверенних зобов'язань 252%, довгострокове володіння $BTC — це тренд!

Я провів 50 років, щоб зрозуміти одне: всі великі багатства походять із довгострокового тренду.

Ці слова належать Полу Тюдор Джонсу, засновнику компанії Tudor Investment, живій історії на Уолл-стрит, яка торгує вже півстоліття. Він нещодавно в глибокому інтерв’ю рідко публічно вибачився перед Баффетом, визнавши, що він був «найбільшим дурнем». Він сказав, що Ворен Баффет — засновник складних відсотків, зрозумів силу складних відсотків ще у дев’ять років, а весь його професійний шлях був спрямований на те, щоб майстерно уникати їх. Він особливо підкреслив пару Баффет і Мангера: один купує за п’ятдесят центів речі за один долар, інший глибоко розуміє силу складних відсотків у зростаючих компаніях — разом вони надзвичайно сильні.

Але Джонс більше хоче сказати про те, що зараз на ринку назріває руйнівний ризик. Він попереджає, що за оцінкою S&P 500, історичні дані показують, що десятирічна номінальна віддача буде негативною. Він назвав шокуючу цифру: співвідношення ринкової капіталізації американських акцій до ВВП вже досягло 252% — у 1929 році максимум був 65%, у 1987 — 85-90%, у 2000 — 170%, а зараз — 252%. Якщо повернутися до середніх показників за останні 25-30 років, це означає приблизно 35% падіння ринку. 35% від 250% ВВП — це зникнення 80-90% багатства у ВВП. Ефект багатства повернеться назад, доходи від капіталу зменшаться до нуля, бюджетний дефіцит вибухне, ринок облігацій зруйнується, і негативний самопідсилювальний ефект почне сніжний ком. Він чітко сказав: «Ми перебуваємо у бульбашці суверенного боргу».

Ще більш тривожно — погіршення ліквідності. У 2007-2008 роках приватний капітал становив близько 7% портфелів інституційних інвесторів, зараз — вже 16%. Ліквідність набагато гірша, ніж у 2008-му. Частка приватних інвесторів також є історичною максимальною. Джонс каже, що якщо купувати S&P 500 за нинішнього співвідношення прибутковості приблизно 22 рази, історичні дані показують, що через десять років ви навряд чи заробите гроші.

Що ж тоді приносить прибуток? Джонс, маючи півстолітній досвід торгівлі, дає відповідь: довгострокове слідування тренду. Він навів приклади найвеличніших багатств у історії — Білла Гейтса, Стіва Джобса, Баффета — які зросли завдяки довгостроковому утриманню тренду. Тренд може бути компанією, цінною інвестицією або рідкісним активом.

Щодо рідкісних активів, він порівняв золото і $BTC. Золото щороку додає близько 2% нових запасів, тоді як кількість $BTC обмежена і децентралізована. У 2020 році, під час інфляційної хвилі, він чітко зазначив, що $BTC — найкращий інструмент захисту від інфляції, навіть краще за золото, оскільки його пропозиція жорстко обмежена. Він також визнав ризики: у фазі гарячої війни мережеві війни можуть зробити всі електронні активи недійсними, а потенційна загроза квантових обчислень — серйозна. Але наразі, у нього немає рівних за рідкісністю.

Джонс також висловив глибоку тривогу щодо штучного інтелекту. 18 місяців тому він брав участь у закритій зустрічі з експертами з моделювання чотирьох провідних компаній, що займаються AI. Коли він запитав, як вирішити питання безпеки AI, майже одностайною відповіддю було: потрібно почекати, поки 50 мільйонів або навіть 100 мільйонів людей не загинуть унаслідок аварії, і тоді вжити заходів. Це — безумство. Розробка AI слідує історичному шаблону «створювати — руйнувати — ітерація», але цей «руйнівний» кінець може спричинити смерть сотень мільйонів людей. Він наполягає, що найтерміновішою політикою має бути: вимагати водяні знаки на всі AI-матеріали, а три навмисні порушення — вважати федеральним злочином. Адже глибока підробка вже впливає на реальність — цього року його двічі запитували серйозні люди, чи є відео справжнім, і обидва рази — підробки.

Повертаючись до торгівлі, Джонс розкрив потенційний шанс: долар США проти японської ієни. Ієна вже давно недооцінена, а новий прем’єр Японії — з підприємницьким духом, що прагне «пріоритету Японії» для відновлення економіки. Японія має близько 4,5 трильйонів доларів чистих міжнародних інвестицій, з яких 60% у США і більша частина без хеджування. Якщо ієна зміцниться, це спричинить величезний капітальний потік. Він порівнює торгівлю з боксерською битвою: заходиш у ринг, пробуєш, наносиш удар, шукаєш відкриття, і часом знаходиш ідеальну можливість — тоді наносиш потужний удар. У 2020 році $BTC і дволітні ставки у 2022 році — його KO-удари.

Він описав стан екстремальних ринкових моментів: у день найбільшого одноденного падіння золота і срібла, срібло коливалося на 33%. Ти маєш бути зосередженим на кожній хвилині: як реагувати на відкриття, що робити, коли ціна проходить через несподівані рівні — план має бути заздалегідь розроблений і автоматично виконаний. Він прокидається о 2:30 або 3:00 ночі, щоб за півгодини подивитися відкриття Лондона — ця звичка з 80-х зберігається досі. Надмір інформації — його найбільший ворог: 800 тисяч листів електронної пошти за день руйнують здатність до «тонкого виконання». Тонке виконання — це купити під час крові, продати під час радості.

Наприкінці Джонс говорив про сенс життя. Він каже, що любить торгівлю, бо хоче заробити багато грошей і пожертвувати їх — це благородна мета. Він заснував Фонд Робін Гуда, створив школу «Видатна школа» у Бедфорд-Стівенсі, яка посідає перше місце серед 543 шкіл у Нью-Йорку. Він цитує слова 83-річного сімейного лікаря: «Якщо ти виходиш на пенсію, ти помреш». Тому він щодня займається спортом по дві години, щоб зберегти ясність розуму. Для молоді він рекомендує тренування з написання новин — спершу висновок, головна ідея, — це логіка всіх його торгових рішень.

Якщо можна запам’ятати лише одну річ, Джонс хоче, щоб це була історія про допомогу чорного старого чоловіка, який знайшов загубленого 2,5-річного малюка. Старий відмовився взяти 5 доларів від матері, сказавши: «Ви теж зробите так для мого дитини». З того моменту його молитвений список налічує понад 4-5 тисяч разів «того чоловіка». Ця доброчесність викликала ланцюг реакцій, і багато років потому він побачив історію про Юджина Лонга, який фінансує бідних дітей, і відчув внутрішній резонанс. Це спонукало його до благодійної діяльності, яка змінила долі тисяч людей. Він каже, що щодня робити одну просту добру справу — і 3,5 мільярда американців разом створюють світ, яким він має бути.