Від Лейману до Web3: як Фу Пеньг дійшов до цього?

Написано статтю: Чанган, Biteye

Заблокувавши низку KOL з китайського регіону, хто такий Фу Пень?

Багато хто вперше звернув увагу на нього не через якусь доповідь або виступ, а через суперечності у соцмережах: деякі фахівці та KOL з китайськомовного простору виявили, що він їх заблокував.

У квітні 2026 року Фу Пень з’явився на сцені Громадського Web3 фестивалю в Гонконгу, його статус — головний економіст групи Xinhuo.

Для багатьох, хто давно слідкує за традиційною макроекономікою та розподілом активів, це ім’я не є незнайомим; але для користувачів Web3 питання тільки починається: хто такий Фу Пень? Чому саме в цей час він з’явився на сцені Web3?

1. Хто він: від Лейманна до Далекосхідної біржі — двадцять років

Щодо раннього біографічного досвіду Фу Пень у відкритих джерелах існують різні версії. Єдине, що можна підтвердити — його життєвий шлях змінився після рекомендації у 2000 році: тодішній голова Китайської північно-західної комісії з цінних паперів, Сюе Веньшит, направив молодого чоловіка до Великої Британії.

Перша зупинка: Лондон, 1999—2004

У Великій Британії Фу Пень вступив до академії ISMA у Редінгу, де вивчав міжнародні цінні папери та банківську справу. ISMA — тоді одна з провідних європейських дослідницьких організацій у сфері міжнародних цінних ринків, яка готувала фахівців для аналізу капіталу.

Цей період навчання за кордоном має ще один епізод: під час навчання він контактував із можливостями торгівлі на основі інформаційної асиметрії і часом намагався знайти арбітражні можливості. Цей досвід пізніше він часто згадував як початок формування свого бізнесового чуття.

Друга зупинка: Лейманн Бразерс, 2004—2005

У 2004 році, за рекомендацією голови ISMA Брайана Скота-Куїна, Фу Пень успішно приєднався до британського Лейманна Бразерс. Під час роботи там він систематично ознайомився з реальним функціонуванням інвестиційного банкінгу, сформував усвідомлення ризик-менеджменту і зрозумів, як думають і роблять ставки інституційні капітали.

У Лейманна він пропрацював приблизно рік, а потім у 2005 році перейшов до Лондонського фінансового центру — Solomon International Investment Group.

Третя зупинка: Соломон, 2005—2008, і та криза

Після переходу до Solomon International Investment Group у Лондоні, його посада — керівник глобальної макроекономічної стратегії для фонду, що використовує стратегії управління на основі подій, — відповідав за аналіз взаємозв’язків фінансових деривативів, валют і товарних ринків.

У подальшому аналізі він згадує, що напередодні 2006 року на зовнішніх ринках з’явилися незвичайні сигнали, зокрема — розширення високоризикових іпотечних кредитів: попри нерівність доходів і кредитних умов, кредити видавалися масово. Ці явища тоді не були адекватно оцінені ринком, а настрої залишалися переважно оптимістичними.

У вересні того ж року Лейманн Бразерс оголосив про банкрутство, і почалася глобальна фінансова криза. Він став свідком цього з перших рук і отримав важливий урок: позитивний зворотний зв’язок не триває вічно, і негативний також не зникає безслідно.

Четверта зупинка: повернення додому, 2008—2011, і роки пошуків

У листопаді 2008 року Фу Пень повернувся до Китаю і зайняв посаду заступника генерального директора компанії Shandong High-tech Venture Capital. У серпні 2009 року перейшов до China Mid-term Group у ролі головного макроекономічного аналітика — вперше публічно виступив у ролі головного експерта в країні.

У ті роки він займався більш важливим завданням: через валютний ринок, використовуючи сировинні товари як посередника, він намагався з’єднати різні активи у свою систему аналізу, формуючи власний підхід. У 2011 році перейшов до Galaxy Futures і почав з’являтися у ЗМІ як спеціальний коментатор.

П’ята зупинка: Chonghe Investment, 2017—2019, повернення до покупця

З серпня 2017 до листопада 2019 року Фу Пень був директором Hangzhou Chonghe Investment. Це — період у його кар’єрі, який часто ігнорується: він повернувся з ролі аналітика з продажу до ролі покупця, керуючи активами.

Цей досвід зробив його відомим як «найкраще розуміючий покупця головний економіст», адже він знає, що думають і потребують реальні інституційні інвестори, які обмеження на них накладаються — на відміну від більшості аналітиків із продажу, які ніколи не керували грошима.

Шоста зупинка: Northeast Securities, 2020—2025, і публічність

Наприкінці 2019 року директор дослідницького інституту Northeast Securities Лі Гуаньінг запросив його. У лютому 2020 року компанія офіційно оголосила, що він став головним економістом. Це був час початку пандемії, коли світові ринки зазнали сильних коливань, і попит на макроекономічні прогнози зріс.

Його стиль — відмінний від більшості аналітиків у брокерських компаніях: він не пише сценарії, говорить відкрито перед камерою, використовує просту мову і має характерний північний гумор, що привернуло багато звичайних глядачів.

У березні 2024 року він видав книгу «Свідки проти течії: роздуми про глобальні зміни активів», наприкінці року переніс дві серйозні операції і залишив короткий запис у соцмережах: «Два дні під наркозом, дбайте про себе». 30 квітня 2025 року він офіційно залишив посаду через стан здоров’я, а офіційний сайт асоціації цінних паперів видалив його профіль.

7. Новий вогонь: Xinhuo Group

У квітні 2026 року, напередодні відкриття Гонконгського Web3 фестивалю, Фу Пень з’явився на сцені як головний економіст Xinhuo Group.

2. Що він говорив: кілька підтверджених прогнозів

Він багато виступає публічно, тут обрано кілька випадків із чіткими часовими рамками, ясною позицією і можливістю порівняти з ринковими тенденціями.

Вересень 2024 року, фінансовий форум у Фенікс-Бей

У вересні 2024 року Фу Пень виступив на фінансовому форумі у Фенікс-Бей, організованому телеканалом Phoenix TV і сайтом Phoenix.net, у зоні глибокої співпраці між Гуандуном і Макао.

Він відкрито заявив, що однією з головних проблем сучасної економіки є недостатній ефективний попит і зниження доходності інвестицій. Постійне зниження ставок відображає зсув у центрі доходності в суспільстві; зростає заощаджувальна схильність населення, а підприємства через недостатній попит стикаються з жорсткішою конкуренцією за ціни. Це створює негативний зворотний зв’язок.

Його головна ідея — економічні проблеми пов’язані не лише з довірою, а й із доходністю та очікуваннями доходів.

Фу Пень передбачив: якщо доходність державних облігацій знизиться ще більше, це свідчитиме про ще слабше очікування доходів. Щодо нерухомості, він вважає, що з часом частина житла втратить свою фінансову функцію і стане більше споживчим активом.

З огляду на подальший розвиток: доходність 10-річних держоблігацій у кінці 2024 року залишилася низькою, і його прогноз щодо «зниження доходності» співпадає з ринковими тенденціями.

24 листопада 2024 року, закритий захід HSBC

Це був захід, де його думки поширювалися широко: його виступ «Огляд 2024 і перспективи 2025 — хеджування ризиків і м’яка посадка» був поширений у соцмережах і швидко став відомим.

На цій зустрічі він заявив, що структурні проблеми китайської економіки почали проявлятися ще до пандемії і досі не вирішені. Зміни у доходах населення, баланс активів і зрушення у структурі зайнятості впливають на споживання і економіку.

Він розглядає китайські проблеми у більш широкій макроекономічній перспективі, пропонуючи таку аналітичну схему:

Ідеологія → Політика → Економічна структура → Оцінка активів

Водночас він вважає, що світова ситуація зазнає структурних змін, зокрема через геополітичні конфлікти та перебудову ланцюгів постачання, що може впливати на рух капіталу і цінову політику активів.

Фу Пень передбачив: у найближчий час економіка може стикнутися з обмеженнями у відновленні, і для вирішення проблем потрібно балансувати між інструментами, не можна покладатися лише на один. Глобальні зміни у світі можуть тривалий час впливати на рух капіталу.

Після витоку цієї інформації у соцмережах його акаунт на короткому відеоплатформі був заблокований.

З огляду на подальший розвиток: у 2025 році на ринку A-акцій спостерігалася хвиля відновлення, але загалом зберігалася структурна диференціація, і його прогноз щодо «складної ситуації і обмеженого відновлення» співпадає з ринковими тенденціями.

24 листопада 2025 року, конференція Bloomberg «Перспективи 2026» та рік у передбаченнях

У рамках щорічних прогнозів і панельних дискусій Фу Пень обговорює зв’язок між продуктивністю і системою.

Він зазначає, що нині існує розрив між прогресом у технологіях (наприклад, ШІ) і відповідними системами та інститутами, і ця суперечність триватиме ще деякий час. Політика більше спрямована на хеджування і підтримку, ніж на повне вирішення проблем.

Щодо розподілу активів, він пропонує ідею «структурного розподілу», наприклад:

• з одного боку — технологічні активи, що відображають майбутні можливості (наприклад, ШІ)

• з іншого — стабільні активи з грошовим потоком (наприклад, високодивідендні цінні папери)

Фу Пень передбачив: щодо золота, він аналізує його з довгострокової перспективи, враховуючи зв’язки з глобальною валютною системою і системними змінами, але також попереджає про короткострокову волатильність і невизначеність.

З огляду на подальший розвиток: у 2025—2026 роках ціна на золото залишалася високою і досягла нових максимумів, хоча драйвери (зокрема, купівля золота центробанками і геополітичні ризики) залишалися предметом різних інтерпретацій. Його аналіз структурних драйверів золота має певну пояснювальну силу, але конкретний ритм і цінові коливання можуть відрізнятися.

20 грудня 2025 року, конференція Alpha

На цій конференції, присвяченій ШІ і макроекономіці, він заявив:

Головна проблема індустрії ШІ — у тому, що інфраструктура вже досить розвинена, але застосування і комерціалізація ще потребують підтвердження. Наступний етап — це здатність застосувань реально впроваджуватися і приносити прибуток.

Він вважає, що ринок переходить від «високої визначеності» до «потреби в підтвердженні», і це може супроводжуватися зростанням оцінок і волатильності.

Фу Пень прогнозує:

• якщо застосування ШІ буде успішним, це спричинить новий цикл зростання

• якщо ні — активи можуть зазнати значних коливань

• він наголошує, що у макроекономіці ставка — не єдиний ключовий фактор, важливіше — здатність активів давати реальну доходність.

З огляду на подальший розвиток: у 2026 році застосування ШІ активно просувалося, здатність моделей до значних покращень зростала, і вони почали проникати у бізнес-середовище. Однак процес комерціалізації ще на ранніх стадіях, і розбіжності у прогнозах щодо довгострокової цінності і короткострокових прибутків залишаються.

23 квітня 2026 року, Гонконгський Web3 фестиваль

Фу Пень виступив у ролі головного економіста Xinhuo Group і обговорював еволюцію криптоактивів.

Він зазначив: криптоактиви поступово переходять від «віри до фінансових активів», їхній шлях розвитку схожий на традиційні фінансові деривативи:

Технічні інновації → Адаптація систем → Регулювання → Включення до основних портфелів активів

Він розміщує криптоактиви, стейблкоїни і ШІ у ширшому макроекономічному контексті, вважаючи, що ці зміни пов’язані з глобальною валютною системою і структурними перетвореннями у фінансах.

Він підкреслює: децентралізація не означає повне усунення центрів, а радше — перерозподіл і реконструкцію існуючих структур, що є однією з причин, чому традиційні фінанси поступово змінюють ставлення до криптоактивів.

3. Чому він став популярним? Ефект поширення через блокування

Після входу у Web3 коло, суперечності щодо способів взаємодії у соцмережах, випадково збільшили його публічну видимість.

Обговорення «заблокування частини фахівців і KOL» також змусило багатьох поза цим колом вперше пошукати: хто такий Фу Пень.

Після активності у X він опублікував повідомлення з явно «хайпомісною» фразою: «Багато хто не розуміє, що я кажу, зрозуміють лише ті, хто має певний рівень знань». Пізніше багато акаунтів у криптосфері були заблоковані або ігноровані. Цей твіт вже видалено.

У списку заблокованих — інвестори, KOL, фахівці і скептики, серед яких є впливові акаунти у китайському просторі. @XHuntCN підсумував список TOP 200 KOL з китайськомовного регіону, яких він бачив у чорному списку.

Ця дія викликала дві протилежні реакції у Web3-спільноті:

• прихильники вважають, що це — свідомий крок для фільтрації інформаційного шуму і збереження незалежності аналітики

• критики — що масштабне блокування має явний ізоляційний характер і на початкових етапах може сприйматися як зарозумілість або зарозумілість.

Але незалежно від цього, ця подія фактично привернула до нього значну увагу.

Люди, що були заблоковані, почали обговорювати, ті, хто не були — спостерігати, і почали активно шукати, хто ж такий Фу Пень.

У Web3-спільноті цей спірний спосіб «представлення себе» став навіть більш ефективним, ніж виступ.

4. Чому він з’явився саме тут

Якщо дивитися лише на ярлики, то шлях Фу Пень від традиційного макроекономіста до Web3 здається дуже довгим.

Але якщо врахувати його довгострокові інтереси, то ця траєкторія не є такою розірваною.

Це питання, можливо, слід почати з більш ранніх спостережень.

Аналізуючи його публічні виступи, можна помітити, що у нього є стабільна звичка — сприймати поведінку молоді як економічний сигнал.

Коли популярною став марка Pop Mart, він звертав увагу не лише на цінність окремих продуктів, а й на структуру споживання: у період уповільнення зростання і слабких очікувань молодь менше інвестує у нерухомість і авто, але готова платити за товари з низькою ціною і високою емоційною цінністю.

Під час зростання популярності кросівок він також зазначав, що покоління 90-х і 00-х обходить традиційний ринок акцій і нерухомості, формуючи свої ігрові стратегії у нових торгових сценаріях. Це — не просто спекуляція, а новий спосіб поведінки.

Для нього Web3 — це логічне продовження цієї тенденції: молодь, керована емоціями, з високим ризиковим апетитом, — ці характеристики повторюються у різних фазах, лише носії змінюються.

Ще наприкінці 2021 року він у кількох інтерв’ю зазначав, що у традиційній системі недостатньо розуміння біткойна, але його цінність можна оцінювати через ліквідність і цінову логіку. Якщо макроситуація посилиться, високоволатильні і переоцінені активи можуть зазнати тиску. У 2022 році крипторинок зазнав глибокої корекції, і біткойн знизився з високих рівнів — ця логіка підтвердилася.

У наступні роки він не займався конкретними торгівельними історіями, а продовжував дивитися на цю сферу з макроекономічної перспективи. Від високої волатильності і невизначеності — до введення регулювання, розширення платіжних сценаріїв із стабільними монетами, і початку входу інституційних капіталів — властивості криптоактивів змінювалися.

З цих спостережень він сформував висновок: криптоактиви поступово перетворюються з периферійного сегмента у фінансовий інструмент, що може бути включений до портфелів. Тому він і вирішив увійти у цю формуючуся галузь.

Закінчення

Суперечності навколо Фу Пень не зникнуть.

Як у традиційних фінансах, так і у сучасному Web3, він — не той, кого легко зрозуміти однозначно.

Але саме тому його варто розглядати окремо.

Не тому, що він дає стандартні відповіді, а тому, що його шлях — це своєрідне відображення останніх кількох років у макроекономіці та нових активних історіях у Китаї:

— від удару кризи Лейманна до змін у балансі активів населення;

— від структури споживання, нерухомості і ставок — до золота, ШІ і криптоактивів;

— від зовнішнього спостереження до реального виходу на сцену Web3.

Замість того, щоб казати, що Фу Пень «раптово звернувся до Web3», краще сказати, що він просто йшов цим шляхом, слідуючи своїм внутрішнім питанням.

Якщо у найближчі роки все більше традиційних макроекономістів почнуть з’являтися у дискусіях про ШІ і Web3, Фу Пень, ймовірно, не буде останнім.