Щойно я став свідком, що могло б бути найжорстокішою ліквідацією золота за останній час. У четвер спотове золото різко обвалилося — більш ніж на 3% за один день, прорвавши рівень у $5 000, який всі вважали недосяжним. Закрилося приблизно на рівні $4 920/унцію, і чесно кажучи, панічний продаж був щось неймовірне.

Ось що насправді сталося: з’явилися сильні дані по кількості створених робочих місць поза сільським господарством (130 тисяч доданих робочих місць), що повністю знищило наратив ринку про зниження ставок. Федеральна резервна система не зменшуватиме ставки найближчим часом, якщо зайнятість залишатиметься такою стабільною. Це і був тригер. Але що перетворило звичайну корекцію у криваву різанину — це технічна структура під поверхнею.

Подумайте — тисячі трейдерів розмістили свої стоп-лоси прямо нижче за $5 000. У момент, коли золото опустилося нижче цього рівня, це не було органічним продажем, що поглинає тиск. Замість цього почалася ця каскадна реакція спрацьовування стоп-лосів одночасно. Кожен спрацьовував і викликав ще більше продажів, що викликало ще більше стопів. Класична самопідсилююча криза. Внутріденна мінімальна ціна склала $4 878, перш ніж з’явилися справжні покупці. Це був чистий руйнувальний імпульс.

Що ще погіршило ситуацію — це хаос, що перекинувся з ринку акцій. Паніка навколо AI сильно вдарила по ринку — Nasdaq знизився на 2%, S&P 500 — на 1,5%. Позичальники з кредитним плечем отримали марж-кліри і почали ліквідувати все, що можна, включно з золотом. Потім підключилися алгоритмічні трейдери. Ці комп’ютерні моделі не вагаються — вони просто виконують накази, коли ціни пробивають ключові рівні. Без емоцій, без сумнівів. Срібло було повністю знищене, знизившись на 10% за день, що свідчить про надзвичайно жорсткий процес зниження левериджу у всьому секторі дорогоцінних металів.

Що цікаво — незважаючи на обвал золота, долар фактично не зміцнів. Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 8 базисних пунктів — найбільше одноденне падіння з жовтня. Це свідчить про те, що ринок не каже «зниження ставок назавжди виключено». Натомість він каже «вони просто прийдуть пізніше, ніж ми думали». CME FedWatch все ще показує приблизно 50% шансів на зниження ставки до червня.

Отже, чи був це кінець бичачого тренду на золото? Я так не думаю. Фундаментальні драйвери залишаються — реальні ставки залишаються привабливими, центробанки продовжують купувати, а геополітичні ризики ще не зникли. Те, що ми побачили — це жорстока корекція, побудована на надмірному використанні кредитного плеча і щільному скупченні стоп-лосів. Як тільки ця хвиля ліквідації мине, золото знову знайде свою опору.

Наступний випробовування — дані по інфляції за п’ятницю. Якщо CPI покаже, що інфляція залишається високою, очікуйте, що золото залишатиметься під тиском, а рівні стоп-лосів у нижчому діапазоні будуть тестуватися. Якщо інфляція знизиться, ринок повернеться до ставок на зниження і ми можемо побачити відскок нижче за $5 000. У будь-якому випадку, я слідкую за цим уважно, оскільки такий технічний розвал — особливо навколо зони стоп-лосів у $5 000 — зазвичай означає або капітуляцію, або великий шок перед наступним підйомом.