Нещодавно я ознайомився з останнім набором даних про стабільні монети з Dune і виявив кілька досить цікавих речей.

Зовні ринок стабільних монет має обсяг понад 3000 мільярдів доларів, причому USDT і USDC займають 89%. Але при глибшому аналізі картина зовсім інша.

Перш за все, про пропозицію. На даний момент обіг USDT становить приблизно 190 мільярдів доларів, USDC — близько 78 мільярдів доларів. Це справжні абсолютні лідери, але цікаво, що у 2025 році «виклики» стабільних монет демонструють неймовірне зростання — USDS виріс на 376%, PYUSD — на 753%, а Ripple RLUSD — на 1803%. Звичайно, не всі успішні: USD0 знизився на 66%, але в цілому ринок стає більш різноманітним.

Найбільше уваги заслуговує структура власників. Найбільшими володільцями залишаються біржі — приблизно 800 мільярдів доларів. Але справді цікавою є різниця у концентрації — розподіл USDT і USDC досить розпорошений: перша 10-ка гаманців контролює лише 23-26% пропозиції. А от у інших стабільних монет ситуація зовсім інша: у деяких нових токенах перша 10-ка гаманців володіє понад 90%, і тут вже питання — чи це особливість механізму, чи ризик, який потрібно враховувати.

Щодо активності на блокчейні, у січні обсяг трансферів досяг 10,3 трильйонів доларів. Але сама ця цифра не так важлива, важливо — куди вони йдуть. Найбільше використання — ліквідність на децентралізованих біржах (DEX) — 5,9 трильйонів доларів. Друге — швидкі позики та кредитування — близько 1,3 трильйонів доларів. Третє — депозити та зняття на біржах — 599 мільярдів доларів. Це свідчить про те, що стабільні монети здебільшого виконують роль інфраструктури для торгівлі, а не платіжного засобу.

Ще один важливий показник — швидкість обігу. USDC на базі (Base) має щоденний та тижневий обіг у 14 разів, що є неймовірним числом і свідчить про високочастотну DeFi активність. А от на Ethereum обіг USDT становить лише 0,2 разу, і понад 100 мільярдів доларів пропозиції майже просто простояють. Це показує, що одна й та сама монета, залежно від блокчейну, використовується по-різному — і це дуже важливо враховувати.

Наостанок — про нестандартний тренд: стабільні монети, не прив’язані до долара, набирають популярності. Вже існує 17 євро стабільних монет із сумарним обсягом 990 мільйонів доларів. Також з’являються стабільні монети на основі бразильського реала, японської ієни, ніри, шилінга, рену та інших місцевих валют. Ринок набагато складніший, ніж здається на перший погляд.

Загалом, ринок стабільних монет вже перейшов від «домінування USDT і USDC» до етапу «конкуренції та сегментації за використанням». Ліше за обсягом пропозиції важко зробити висновки — потрібно дивитися, хто і як їх використовує, з якою швидкістю. Саме це і є ключем до розуміння реальної картини цього ринку.