Минулого місяця, дивлячись на публічні слухання Комітету з банківських справ Сенату США, я зрозумів, що регуляторне середовище для криптоактивів справді переживає переломний момент. Вперше відчувається така ясність у перетині традиційних фінансів і цифрових активів.

До цього регуляторні органи дотримувалися жорсткої позиції «регулювання через примус», але на цьому слуханні стало очевидним, що відбувається перехід до формального створення правил. Стейблкоіни, банківське керівництво криптоактивами, інтегрована структура для інституційних учасників. Цей тренд свідчить про серйозність намірів США структуровано впорядкувати ринок криптоактивів.

Особливо привернула увагу реалізація закону GENIUS. Управління валютного нагляду оприлюднило пропозицію на 376 сторінках, і основною темою обговорення стала регуляція доходності стейблкоінів. Деякі депутати висловлювали побоювання, що «банки втратять депозити», але також було зазначено, що наразі немає доказів масштабних рухів капіталу. В кінцевому підсумку, важливим стане визначення, чи є володіння стейблкоінами пасивною діяльністю, чи це спосіб отримання доходу через децентралізовані фінанси.

Особисто мене цікавить прогрес закону CLARITY. Якщо цей закон буде ухвалено, то для бірж і провайдерів гаманців з’являться чіткі правила. Це зменшить ризики припинення роботи платформ через регуляторну невизначеність і стане значною перевагою для користувачів.

Крім того, триває розгляд заявок на банківські ліцензії. У випадку з компаніями, що спеціалізуються на криптоактивах, обговорюються питання прозорості акціонерів і впливу на національну безпеку. У разі успіху, з’явиться перший у США справжній «банк з пріоритетом криптоактивів». Однак пропозиція щодо мінімального капіталу у 5 мільйонів доларів для емітентів стейблкоінів може створити високий бар’єр для входу для нових стартапів, що може вигідно позначитися на великих існуючих гравцях.

Загалом, ера невизначеності у регулюванні закінчується. Надалі очікується жорстка дискусія щодо доходів, капітальних вимог і розкриття інформації для споживачів, але головний тренд — інтеграція. Цифрові активи перестають бути тимчасовим трендом і стають постійною частиною фінансової системи.

Коли слухаєш свідчення керівників регуляторів, стає зрозуміло, що криптоактиви вже не є побічною проблемою Вашингтона, а перетворилися на ключовий елемент фінансової стабільності. Перехід до системи, де банки зможуть брати участь у «низькоризикових» криптоактивних операціях, надасть користувачам більше вибору і можливостей.

Більшість цих нових правил наразі перебуває у стадії «повідомлення та збору зауважень», але ймовірно, що вони будуть остаточно ухвалені протягом наступних 12–18 місяців. У контексті прагнення США до «криптокапіталу», чітка регуляторна структура стане зеленим світлом для інституційних інвесторів. Особисто я вважаю, що настання такої структурованої системи матиме значний вплив на весь ринок, і варто стежити за цим процесом.