#Anthropic与OpenAI竞争升级 OpenAI, Anthropic змагаються у швидкості, хто стане першою акцією американських великих моделей?

2026 рік — найочікуваніший конкурс у сфері штучного інтелекту в Кремнієвій долині, — це боротьба між OpenAI та Anthropic за звання першої акції американських великих моделей. Обидві провідні компанії планують завершити IPO до кінця 2026 року, і ця боротьба за швидкість виходу на ринок, фінансову силу та вплив у галузі офіційно розпочалася.
За цим змаганням приховані численні виклики. Внутрішні конфлікти в OpenAI стають очевидними: генеральний директор Оутман наполягає на швидкому виході на біржу цього року, але його фінансовий директор заперечує через недостатню підготовку організацій та високі ризики інвестицій у обчислювальні ресурси, компанія прогнозує, що перед IPO сукупні збитки перевищать 200 мільярдів доларів, а витрати на обчислювальні ресурси у 2028 році сягнуть 1210 мільярдів доларів, а прибутковість залишається під питанням.
У той час як Anthropic демонструє сильний приріст доходів: річний дохід вже перевищує 30 мільярдів доларів, кількість корпоративних клієнтів подвоїлася, і фінансова модель показує можливість досягнення прибутку раніше за OpenAI. Однак ця компанія також несе величезні витрати на обчислювальні ресурси, укладає великі угоди з Google та Broadcom, а спосіб обчислення доходів викликає дискусії щодо можливого "підмальовування звітності".
Крім того, у галузі великих моделей загалом існує проблема ціноутворення: низька вартість токенів і сторонніх інструментів може спричинити значні збитки, бізнес-модель ще не налагоджена. Обидві компанії активно прагнуть IPO, але застрягли у "спалюванні грошей заради зростання". У порівнянні з ім’ям "першої акції", важливішим є створення стійкої прибуткової моделі — це головна проблема, яку мають розв’язати AI-компанії.
Змагання OpenAI та Anthropic за вихід на біржу — це найпопулярніша IPO-гонка Кремнієвої долини.
Обидві компанії не хочуть поступатися одне одному, прагнуть завершити IPO до кінця 2026 року, але за цим стоять різні фінансові ситуації та внутрішні темпи розвитку.
Генеральний директор OpenAI Оутман хоче швидко вийти на біржу, але його фінансовий директор вважає, що компанія ще не готова. У Anthropic швидкий ріст доходів, але також високі витрати на обчислювальні ресурси. Обидві компанії залежать від масштабних інвестицій у обчислювальні потужності для збереження конкурентоспроможності, але терміни повернення цих інвестицій залишаються невизначеними.

01
Внутрішні розбіжності OpenAI
Оутман прагне, щоб OpenAI якомога швидше вийшла на біржу у четвертому кварталі цього року, але згідно з конфіденційними фінансовими документами, які компанія показала інвесторам перед останнім раундом фінансування, вона очікує, що перед початком позитивного грошового потоку сукупні збитки перевищать 200 мільярдів доларів.
Згідно з фінансовим документом, OpenAI прогнозує, що у 2028 році витрати на обчислювальні ресурси сягнуть 1210 мільярдів доларів. Навіть якщо у той рік продажі майже подвояться порівняно з попереднім роком, компанія все одно очікує збитків у 850 мільярдів доларів. Такий масштаб збитків є надзвичайним для публічних компаній.

Однак фінансовий директор Сара Фріар має іншу думку: вона не вважає, що компанія буде готова до IPO у 2026 році.
Її аргумент — процеси та організаційна підготовка ще не завершені, ризики, пов’язані з витратами, занадто високі. Вона також сумнівається, чи потрібно OpenAI у найближчі роки вкладати так багато у сервери для AI, і чи зможе зростаючий, але ще нестабільний дохід підтримати ці зобов’язання.
Крім того, Amazon і NVIDIA мають значні частки у OpenAI, і як стратегічні інвестори з сильним зв’язком, вони можуть впливати на час виходу компанії на ринок.
Щодо розбіжностей між CEO та CFO, Фріар у публічних виступах намагається їх зменшити, підкреслюючи, що IPO "зараз не входить у план", оскільки OpenAI ще працює над "досягненням стабільного зростання, яке відповідає нашому поточному масштабуванню".
З погляду ставлення до IPO можна помітити, що між Оутманом і Фріар виникли деякі тонкі зміни.
У серпні 2025 року Фріар припинила безпосередній зв’язок з Оутманом і почала звітувати перед Фіджі Симо, яка тоді очолювала бізнес застосунків OpenAI. Такий порядок не є типовим для великих компаній, де фінансовий директор зазвичай безпосередньо підпорядковується CEO.
Кілька колег, що працювали з Фріар, повідомили "The Information", що Оутман виключив її з деяких фінансових обговорень, зокрема, щодо серверних витрат, які раніше обговорювалися разом.
Ще один учасник високого керівництва OpenAI, який був присутній на початку цього року на нараді, зазначив, що у цій зустрічі, яка стосувалася важливих фінансових рішень, Фріар не була запрошена — що є незвичайним.
Варто зазначити, що її приватні занепокоєння дуже співзвучні з недавніми публічними висловлюваннями CEO Anthropic Дарио Амоді.
У лютому цього року він у подкасті сказав: "Навіть якщо технології дійсно розвиваються за найшвидшим сценарієм, чи зможе дохід йти в ногу — сказати важко. Але проблема в тому, що ви купуєте дата-центри за цим самим сценарієм. Якщо ваша оцінка зсунулась на рік або два, це може стати фатальним."
Амооді вважає, що навіть помилка у рік або зменшення темпів зростання з десятих до п’ятих разів може призвести до банкрутства. Він додав: "Маю відчуття, що деякі компанії навіть не рахуєли ці ризики належним чином, і не усвідомлюють, наскільки вони піддаються великим ризикам."
Хто саме має на увазі? 

02
Anthropic у "підмальовуванні" звітності?
Згідно з даними "The Wall Street Journal", доходи Anthropic зростають швидше, ніж у OpenAI.
Її річний дохід уже перевищує 30 мільярдів доларів, тоді як наприкінці 2025 року ця цифра становила близько 9 мільярдів. У лютому цього року, під час оголошення раунду фінансування G, Anthropic заявила, що понад 500 корпоративних клієнтів витрачають понад 1 мільйон доларів на рік, а зараз ця кількість перевищила 1000.
За менше ніж два місяці вона подвоїлася.
Порівняння прибутків OpenAI і Anthropic
За даними "The Wall Street Journal", навіть з урахуванням витрат на тренування (стовпчик), Anthropic може вийти на прибуток уже у 2028 році, тоді як OpenAI — лише до 2030-го; без урахування витрат на тренування (лінійний графік), Anthropic вже у 2024-2025 роках майже досягає балансу.
Аналізатор Mizuho оцінює, що у 2026 році Broadcom отримає від Anthropic AI-доходи на рівні 21 мільярда доларів, а у 2027-му — 42 мільярди.
Річний дохід різних бізнес-підрозділів OpenAI і Anthropic
Варто зазначити, що у обох компаній є різниці у способах обчислення доходів, що робить зростання доходів OpenAI менш стрімким у порівнянні з Anthropic.
Ключовий момент — Anthropic враховує у доходах продажі через своїх хмарних партнерів, тоді як OpenAI цього не робить, що робить її звітність більш привабливою. Anthropic відповідає, що це відповідає стандартам бухгалтерського обліку, оскільки компанія є стороною угоди.
Крім того, хоча у публічних заявах говорять про побоювання, що доходи можуть не встигнути за зростанням, Anthropic ніколи не припиняла інвестиції у обчислювальні потужності.
Згідно з офіційною інформацією, Anthropic вже уклала нові угоди з Google і Broadcom на отримання кількох гігаваатів нових TPU, які планується запустити з 2027 року. Більшість нових обчислювальних потужностей буде розміщена в США. Головний фінансовий директор Krishna Rao назвав це "найважливішим зобов’язанням у сфері обчислень".
Витрати на логіку — ще один важкий тягар.
Порівняння вільного грошового потоку OpenAI і Anthropic
Хоча доходи від споживчого використання ChatGPT досить великі, платних користувачів дуже мало, і багато витрат на логіку не перетворюються у доходи. У Anthropic ситуація трохи краща — більша частина доходів надходить від корпоративних клієнтів.
Представник OpenAI заявив, що підтримка безкоштовних користувачів сприяє популяризації технології і може приносити прибуток через рекламу або підписки, підкреслюючи, що компанія пріоритетує зростання, а не прибуток.

03
Проблеми цінової моделі
Як визначити ціну великих моделей, щоб уникнути збитків — ще одна нерозв’язана проблема.
Недавній аналіз керівника Xiaomi у сфері великих моделей Ло Фуллі показав, що підписна система Claude Code є витонченою, але може бути збитковою, або навіть збитковою — якщо прибутковість API Anthropic не досягне 10-20 разів. Вона сумнівається у цьому.

"У запитах одного користувача деякі інструменти запускають кілька раундів низькоцінних викликів, кожен з яких — окремий API-запит із дуже довгим контекстом, що часто перевищує 100 тисяч токенів. Навіть при кешуванні це дуже марнотратно", — сказала Ло Фуллі.
За її підрахунками, фактична кількість запитів на один запит у Claude Code у кілька разів перевищує кількість запитів у власній системі. Переведено у ціну API, реальні витрати можуть бути у десятки разів вищими за ціну підписки — це "велика прірва".
Ло Фуллі зазначила: "Поки компанії, що працюють із великими мовними моделями, не знайдуть способу встановити розумну ціну і не зазнати збитків, вони не повинні бездумно знижувати ціни."
Вона вважає, що продаж токенів за дуже низькою ціною і відкриття доступу стороннім інструментам — це ілюзія для користувачів. "Продавати токени дуже дешево і відкривати доступ стороннім — це красиво на перший погляд, але це пастка. Якщо користувачі витрачатимуть час на низькоякісні проксі, нестабільні та повільні сервіси, а також знижуватимуть рівень моделей для економії, в підсумку нічого не вийде — це не здоровий цикл для досвіду користувачів і утримання."

04
Підсумки
OpenAI і Anthropic змагаються за звання "першої акції американських великих моделей", обидві пов’язані з постійним залученням фінансування та ставками, обидві змушені постійно витрачати гроші, але ще не довели свою здатність отримувати стабільний прибуток.
Проте їхні ситуації суттєво різняться.
Внутрішні розбіжності щодо термінів виходу на біржу у OpenAI, тоді як Anthropic має зосередитися на швидкому зростанні доходів і контролі витрат на обчислювальні ресурси. За галузевими голосами, репутація Anthropic починає суттєво перевищувати OpenAI.
Можна сказати, що на шляху дослідження великих моделей ніхто не буде назавжди першим: якщо технічний шлях буде обрано неправильно, конкуренти можуть обійти. Хоча OpenAI перша відкрила ChatBot AI-помічника, вона не обов’язково завжди буде лідером у всіх сферах.
З погляду здоров’я галузі, у контексті зростання витрат на обчислювальні ресурси та нерозвиненої цінової моделі, важливішим є побудова стійкої бізнес-моделі, ніж титул "першої акції".
Але цю оцінку слід робити, виключаючи тих, хто розповідає історії.