Щойно побачив останню оцінку JPMorgan щодо біткойна, і вона насправді досить цікава. У той час як золото у 2025 році зросло більш ніж на 60%, біткойн у 2026 році зазнає повторних місячних знижень. Зовні здається, що біткойн втрачає свою привабливість як безпечна гаванка, але аналітики висувають аргументи, які можуть змінити цю думку.

Основне спостереження стосується волатильності. З жовтня золото перевершує біткойн, але з набагато більш різкими коливаннями. Точка зору JPMorgan полягає в тому, що нижча волатильність біткойна у порівнянні з золотом фактично робить його потенційно більш привабливим довгостроково як хедж. Уявіть собі так: якби біткойн відповідав рівню волатильності золота останнім часом, його ціна теоретично повинна була б досягти приблизно $266k , щоб відповідати капіталу, що тече у золото. Очевидно, цього не станеться найближчим часом, але це щось ілюструє.

Що ж спричиняє нинішню слабкість, так це досить просто. Цифрові активи зазнали сильних ударів, оскільки технологічний сектор продався, а інвестори повернулися до традиційних хеджів, таких як золото і срібло. Продажі поширилися на спотові ETF на біткойн і ефір, що свідчить про те, що і інституційні, і роздрібні гравці зараз налякані. Навіть пропозиція стабільних монет скоротилася, що щось говорить про настрої на ринку.

Але тут стає цікаво з довгострокової точки зору. JPMorgan стверджує, що коли негативні настрої зникнуть і біткойн знову здобуде довіру як потенційний хедж проти великих ринкових збоїв, його відносно низька волатильність у порівнянні з золотом стане справжньою перевагою. $266k регульована волатильність ціль — нереалістична для цього року, визнають вони, але вона вказує на значний потенціал зростання, коли цикл зміниться.

Тим часом біткойн намагається прорватися через $76k, коливаючись навколо $74k . На деяких платформах ставки фінансування на перпетуальні контракти вже тижнями залишаються негативними, навіть коли відкритий інтерес зростає, що свідчить про те, що трейдери все ще налаштовані песимістично. Виглядає так, ніби це один із тих тривалих періодів ризик-оф, коли переповнені позиції зрештою ламаються.

Коротко кажучи: короткострокові перешкоди реальні, але порівняння волатильності з золотом варто відслідковувати. Якщо біткойн зможе стабілізуватися і знову побудувати свою репутацію як хедж, ця нижча волатильність у порівнянні з золотом може стати тим ключовим фактором, що матиме значення в найближчі кілька років.