Три авіакомпанії: розподіл результатів до 2025 року

Запитання до AI · Як підрозділ логістики China Southern Airlines може стати ключем до повернення до прибутковості?

Щоденна економічна газета:舒冬妮    Редактор:毕陆名

Нещодавно три великі авіакомпанії — Air China (SH601111, ціна акцій 7.04 юанів, ринкова вартість 1228 мільярдів юанів, далі також називатиметься Air China), China Eastern Airlines (SH600115, ціна акцій 4.54 юанів, ринкова вартість 1003 мільярди юанів, далі також називатиметься China Eastern) та China Southern Airlines (SH600029, ціна акцій 5.93 юанів, ринкова вартість 1075 мільярдів юанів, далі також називатиметься China Southern) поступово оприлюднили свої річні звіти за 2025 рік. Загалом авіаційна галузь продовжує відновлюватися, доходи трьох авіакомпаній зросли порівняно з минулим роком, а обсяг операційної діяльності майже повернувся до рівня 2019 року.

Щоденна економічна газета

Однак у прибутковості спостерігається явна диференціація: China Southern першою вийшла з збитків у прибутковість, що стало першим випадком за 2020 рік, коли компанія отримала прибуток за рік, тоді як Air China та China Eastern залишаються збитковими.

Варто зазначити, що 1 квітня Air China, Xiamen Airlines та China United Airlines оприлюднили повідомлення про коригування стандартів збору за паливні додаткові збори на внутрішніх маршрутах. Починаючи з 5 квітня 2026 року (включно), ціна на авіаквитки для внутрішніх рейсів з урахуванням паливних зборів буде такою: для рейсів до 800 км (включно) — по 60 юанів з пасажира; для рейсів понад 800 км — по 120 юанів з пасажира. Дата початку збору паливних зборів визначається датою первинної виписки квитка. Для внутрішніх квитків, проданих до 5 квітня 2026 року, якщо їх змінити на дату після цієї, вже сплачені паливні збори не повертаються і не компенсуються.

Доходи перевищили рівень 2019 року

У 2025 році доходи Air China, China Eastern та China Southern склали відповідно 1715 млрд, 1399 млрд та 1823 млрд юанів, що перевищує рівень аналогічного періоду 2019 року.

Однак у прибутковості всі три авіакомпанії ще не досягли рівня 2019 року, і їхні результати суттєво різняться. У 2025 році чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив —17.7 млрд, —16.33 млрд та +8.57 млрд юанів відповідно. China Southern першою вийшла на прибуток, але Air China та China Eastern залишаються збитковими.

Звіт показує, що ключовим фактором успіху China Southern у досягненні прибутковості стала її логістична підрозділ — контрольна компанія China Southern Logistics, яка за рік принесла чистий прибуток у 35.75 млрд юанів, що дало компанії близько 19.66 млрд юанів доходу, ставши ключем до повернення до прибутковості; додатково швидкий ріст прибутку від ремонту та обслуговування літаків сприяв тому, що China Southern першою серед галузі змогла вийти на прибуток на тлі загального тиску.

У China China Eastern та Air China також були вантажні підрозділи, але наразі вони вже відокремлені від материнських компаній і виставлені на окремий ринок. China Eastern Logistics була зареєстрована на Шанхайській фондовій біржі у 2021 році, а China Cargo Airlines — у грудні 2024 року на Шеньчженьській біржі. Директор Інституту авіаційної економіки та розвитку Китайського університету цивільної авіації (AIR) Лі Сяоцзінь вважає, що різниця у прибутковості між China Southern та двома іншими авіакомпаніями головним чином зумовлена їхнім вантажним бізнесом та технічним обслуговуванням літаків. Якщо дивитися лише на пасажирські перевезення, то China Southern може поступатися за показниками Air China та China Eastern.

Швидке зростання міжнародних маршрутів

Аналізуючи фінансові звіти, можна помітити, що одним із спільних ознак трьох авіакомпаній у 2025 році є швидке зростання міжнародних маршрутів. За кількістю пасажирів на міжнародних рейсах темпи зростання трьох авіакомпаній були двозначними і значно перевищували внутрішні маршрути.

Особливо виділяються відновлення маршрутів у регіоні Азії, що стало одним із головних джерел зростання міжнародних рейсів. У період звітності всі три авіакомпанії активно працювали над оптимізацією мережі маршрутів, відкриваючи або відновлюючи нові міжнародні рейси, зосереджуючись на Азії та окремих міжнародних ринках, наприклад, у 2025 році Air China відкрила 12 нових або відновила 12 міжнародних маршрутів.

У 2025 році кількість країн, що безвізово дозволяють в’їзд до Китаю, зросла до 48, кількість країн, що мають взаємне безвізове спрощення візового режиму, — до 29, а кількість перетинів кордону склала 697 мільйонів осіб, що на 14.2% більше ніж у попередньому році, встановивши новий рекорд. У цьому контексті швидке відновлення міжнародних маршрутів трьох авіакомпаній є прямим відгуком на покращення туристичного та перетинного середовища.

Однак, з огляду на галузевий рівень, наразі міжнародний авіаційний трафік ще не повністю відновився до рівня 2019 року. За даними Китайського управління цивільної авіації, у 2019 році міжнародні маршрути в Китаї обробили 139.355 мільйонів пасажирів, тоді як у 2025 році — 117.796 мільйонів, що свідчить про ще існуючий потенціал для зростання.

Лі Сяоцзінь аналізує, що головною причиною низького відновлення маршрутів у Північній Америці є фактори, не пов’язані з цивільною авіацією, зокрема припинення польотів у деяких країнах Близького Сходу, а також масове використання широкофюзеляжних літаків на внутрішніх і сусідніх міжнародних маршрутах через зростання мережі високошвидкісних залізниць і посилення конкуренції, що створює для авіаційної галузі ситуацію «зростає пасажиропотік, але прибутки не зростають».

Загалом, за кількістю пасажирів, перевезених у 2025 році, трьох авіакомпаній вже перевищили рівень 2019 року, і відновлення кількості майже завершене, але справжнім бар’єром для прибутковості є рівень доходів — ціни на квитки ще не повернулися до рівня 2019 року, і проблема «зростання доходів без зростання прибутків» досі не вирішена. На думку Лі Сяоцзіня, пасажирські перевезення ще не повністю відновилися, і це є однією з головних проблем, з якою стикаються всі три авіакомпанії.

(Практикант Чень Ліцінь також зробив внесок у цю статтю)

Щоденна економічна газета