Три великі авіакомпанії до 2025 року: різниця у показниках — China Southern повернула прибуток, заробивши 8,57 мільярдів юанів, чому China Eastern і Air China не наздогнали?

Питання AI · Чи впливає відокремлення вантажного бізнесу на прибутковість Air China та China Eastern Airlines?

Щоденна газета журналіст: Шу Дунні    Редактор: Бі Лу Мін

Нещодавно три великі авіакомпанії Китаю — Air China (SH601111, ціна акцій 7.04 юанів, ринкова вартість 1228 мільярдів юанів), China Eastern Airlines (SH600115, ціна акцій 4.54 юанів, ринкова вартість 1003 мільярдів юанів), Southern Airlines (SH600029, ціна акцій 5.93 юанів, ринкова вартість 1075 мільярдів юанів) — послідовно опублікували річні звіти за 2025 рік. Загалом авіаційна галузь продовжує відновлюватися, доходи трьох авіакомпаній зросли у порівнянні з минулим роком, а масштаб операцій майже повернувся до рівня 2019 року.

Однак у прибутковості спостерігається явна диференціація: Southern Airlines першою вийшла з збитків у прибуток, що стало першим випадком за останні три роки для Southern Airlines, тоді як Air China та China Eastern Airlines залишаються збитковими.

Southern Airlines вийшла з збитків, Air China та China Eastern Airlines залишаються збитковими

У 2025 році доходи Air China, China Eastern Airlines і Southern Airlines склали відповідно 1715 мільярдів, 1399 мільярдів і 1823 мільярдів юанів, що перевищує рівень 2019 року.

Однак у прибутковості всі три авіакомпанії ще не повернулися до рівня 2019 року, і їхні результати суттєво різняться. У 2025 році чистий прибуток на материнську компанію становив -17.7 мільярдів юанів у Air China, -16.33 мільярдів у China Eastern і 8.57 мільярдів у Southern Airlines. Southern Airlines першою вийшла на прибуток, але Air China та China Eastern залишаються збитковими.

Звіт показує, що ключовим фактором успіху Southern Airlines у виході з збитків стала її логістична підрозділ — дочірня компанія Southern Logistics, яка за рік принесла чистий прибуток у 35.75 мільярдів юанів, що дало компанії близько 19.66 мільярдів юанів доходу, ставши ключовим фактором виходу з збитків; додатково швидкий приріст прибутку від ремонту та обслуговування літаків сприяв тому, що Southern Airlines першою з галузі вийшла на прибуток у складних умовах.

У Air China та China Eastern також були вантажні підрозділи, але наразі вони були відокремлені від компаній і виставлені на окремий ринок. China Eastern Logistics була зареєстрована на основній біржі Шанхая у 2021 році, а Air China Logistics — на Шеньчженьській фондовій біржі у грудні 2024 року. Директор Інституту авіаційної економіки та розвитку Китайського університету цивільної авіації (AIR) Лі Сяоцзінь вважає, що різниця у прибутковості Southern Airlines і двох інших авіакомпаній головним чином зумовлена їхнім вантажним бізнесом і технічним обслуговуванням літаків. Якщо дивитися лише на пасажирські перевезення, Southern Airlines може поступатися Air China та China Eastern.

Масштабний ріст міжнародних маршрутів, але ще не досяг рівня 2019 року

Загалом у звітах за 2025 рік один із спільних ознак трьох авіакомпаній — швидке зростання міжнародних маршрутів. За кількістю пасажирів на міжнародних маршрутах, темпи зростання трьох авіакомпаній були двозначними і значно перевищували внутрішні маршрути.

Звіт за 2025 рік показує, що відновлення маршрутів у Азії було особливо помітним і стало одним із головних джерел зростання міжнародних рейсів. Вони продовжували оптимізувати мережу маршрутів, відкривати нові або відновлювати існуючі міжнародні рейси, зосереджуючись на Азії та деяких міжнародних ринках, наприклад, у 2025 році Air China відкрила 12 нових міжнародних маршрутів.

У 2025 році кількість країн, що надають безвізовий режим, збільшилася до 48, а кількість країн, з якими взаємне безвізове сполучення — до 29. В’їздів і виїздів здійснили 697 мільйонів пасажирів, що на 14.2% більше, ніж у попередньому році, — рекордний показник. У цьому контексті швидке відновлення міжнародних маршрутів трьох авіакомпаній прямо відповідає покращенню туристичного середовища.

Однак у цілому по галузі рівень міжнародних перевезень ще не повністю повернувся до рівня 2019 року. За даними Китайського управління цивільної авіації, у 2019 році обсяг міжнародних пасажирських перевезень склав 13935,5 мільйонів пасажирів, а у 2025 році — 11779,6 мільйонів, що свідчить про ще існуючий потенціал для зростання.

Лі Сяоцзінь аналізує для журналістів, що головною причиною низького відновлення маршрутів у Північній Америці є фактори, не пов’язані з цивільною авіацією, а також припинення польотів у деяких країнах Близького Сходу. Багато широкофюзеляжних літаків були змушені переорієнтуватися на внутрішні та сусідні міжнародні маршрути, тоді як високошвидкісна залізнична мережа стає все більш розвиненою і конкуренція посилюється, що створює для авіаційної галузі проблему «зростання пасажиропотоку, але не прибутків».

Загалом за кількістю пасажирів у 2025 році всі три авіакомпанії вже перевищили рівень 2019 року, і відновлення кількості майже завершене, але справжня проблема — у рівні доходів: ціни на квитки ще не повернулися до рівня 2019 року, і проблема «зростання доходів без зростання прибутків» досі не вирішена. Лі Сяоцзінь вважає, що пасажирські перевезення ще не повністю відновилися, і це — одна з головних проблем трьох авіакомпаній.

Щоденна економічна газета