Сьогодні о 20:30 буде оприлюднено ключові дані, і ринкова тенденція ймовірно зміниться через це. Очікування щодо індексу споживчих цін за березень становлять 3,3%, попереднє значення — 2,4%; очікування щодо основного індексу споживчих цін у річному вимірі — 2,7%, попереднє — 2,5%. Цього разу зростання інфляції не є м’яким, а посилає ринку чіткий попереджувальний сигнал.

Дані безумовно важливі, але ще важливіша логіка за ними: звідки береться драйвер інфляції? Яким чином вона буде розвиватися далі?

Перший — це головний драйвер інфляції: ціна на нафту. Ціна на звичайний бензин з кінця лютого зросла з 2,89 долара до кінця березня до 3,91 долара, що становить 35% зростання. Бензин у структурі CPI займає 3%, і лише ця складова здатна підняти інфляцію приблизно на 0,5 відсоткових пункту. Хоча останнім часом ситуація в Близькому Сході дещо стабілізувалася і ціни на нафту знизилися, підвищення цін на оптовому рівні вже передалося до роздрібної торгівлі, і ціни на заправках відображають саме минуломісячний тиск на витрати.

Другий — це другий поштовх інфляції: мита. Цей фактор є більш прихованим і має триваліший вплив. Весь ланцюг виробництва — продукти харчування, побутова техніка, товари щоденного вжитку — зазнає зростання витрат, як зазначає Goldman Sachs, витрати на мита передаються шарами, і зрештою їх споживачі платять. Навіть якщо ціни на нафту почнуть знижуватися, зростання цін через мита все одно триматиме купівельну спроможність населення під контролем.

У результаті двох факторів — так званий «тимчасовий» характер інфляції, який проголошує ФРС, вже не виглядає переконливим. Федеральна резервна система зараз опинилася у складній ситуації: дані по безробіттю за березень показують сильний ріст, економіка не послаблюється, але інфляція все ще залишається значною від цілі в 2%. Ф’ючерси на федеральні фонди показують, що ймовірність збереження ставки незмінною у квітні перевищує 98%, підвищення ставок у першій половині року майже виключене, а очікування зниження ставок у другій половині стають дедалі менш визначеними.

Якщо витрати на медицину, житло, сфери послуг та інші стійкі сегменти інфляції підуть за зростанням цін на нафту, логіка повторної інфляції підтвердиться, і «висока» інфляція стане новим консенсусом на ринку. Тоді ймовірно, ФРС продовжить політику жорсткості для стримування інфляції, доларова ліквідність звузиться, і ризикові активи зазнають тиску, а ціни на криптовалюти також можуть зазнати впливу.

Якщо зростання інфляції обумовлене лише енергетикою та даними CPI, і стійкі сегменти не йдуть у ногу з цим, то ймовірно, що інфляція є тимчасовою, а політика ФРС залишається контрольованою, і криптоактиви після коливань знову знайдуть напрямок.