Даліо у своєму останньому довгому тексті: Світова війна «уже почалася», ймовірність її спалаху протягом п’яти років перевищує 50%

Міжнародний фонд Bridgewater: засновник Рей Даліо (Ray Dalio) опублікував найновішу статтю, в якій попереджає, що нинішній конфлікт США—Іран—Ізраїль не є ізольованою подією, а є складовою масштабнішої світової війни, і що ця війна найближчим часом не завершиться.

Даліо спирається на свій понад півстолітній глобальний макроінвестиційний досвід та системне дослідження 500-річних історичних циклів і зазначає, що нинішня ситуація є дуже подібною до періодів 1913—1914 та 1938—1939 років: ми перебуваємо на ключовому етапі переходу від «передвоєнного протистояння» до «бойового зіткнення під час війни». Він підкреслює, що типовим сценарієм розвитку конфлікту на цьому етапі є ескалація, а не послаблення, і оцінює, що ймовірність того, що принаймні один великий багаторегіональний конфлікт спалахне протягом наступних п’яти років, перевищує 50%.

У рамках цього підходу Даліо ставить під сумнів кілька поширених на ринку припущень: по-перше, ринкові очікування, що «війна швидко завершиться, і все повернеться до нормального стану», недооцінюють ризики; по-друге, твердження, що «закриття Ормузької протоки спричинить помітний удар по Китаю», не відповідає дійсності; по-третє, хоча Сполучені Штати мають найсильнішу армію, саме вони є стороною, яка найбільш надмірно розширилася, і має найслабшу здатність упродовж тривалого часу нести ціну війни.

Нижче подано переклад усього тексту; у деяких місцях його скорочено:

Перш за все, я бажаю всім вам у ці складні часи всього найкращого. Водночас хочу пояснити, що картина, яку описують мої подальші спостереження, — не те, чого я прагнув би, аби стало реальністю, а те, що я вважаю реальним розвитком подій, ґрунтуючись на знаннях, які я отримав, і на показниках, які я використовую для об’єктивного спостереження за речами.

Як глобальний макроінвестор із досвідом понад 50 років, я маю дослідити всі фактори, які впливали на ринок протягом останніх 500 років, щоб упоратися з викликами майбутнього. На мою думку, більшість людей часто зосереджуються лише на подіях, які зараз здаються найяскравішими й привертають увагу, — наприклад, на нинішній стан справ в Ірані, — але ігнорують ті фактори, що є масштабнішими, мають глибші наслідки та тривають довше; саме вони є рушійною силою нинішньої ситуації та майбутнього напряму розвитку. На сьогодні найважливішим є те, що конфлікт США—Іран—Ізраїль — це лише частина світової війни, у якій ми всі перебуваємо, і ця світова війна не завершиться швидко.

Звісно, перебіг подій навколо Ормузької протоки (найголовніше — чи Іран втратить контроль над своїми судноплавними шляхами, і які країни готові за це заплатити яку ціну) матиме величезний вплив на весь світ. Крім того, ще важливо, чи Іран і далі матиме спроможність загрожувати сусідам за допомогою ракет і ядерної зброї; скільки армії США буде направлено і які дії вони здійснять; ціни на бензин; а також майбутні проміжні вибори в США тощо.

Усі ці короткострокові питання, безумовно, важливі, але вони змушують людей не помічати справді значне — і навіть більш важливе. Конкретно кажучи, оскільки більшість людей тяжіє до короткострокового погляду, вони зараз очікують (і ринок також відображає ці очікування), що ця війна не триватиме довго, а після завершення все повернеться до «нормального». Майже ніхто не говорить про те, що ми перебуваємо на початковій стадії світової війни, яка не завершиться швидко. Оскільки я дотримуюся іншої думки, я хочу про це сказати тут.

Нижче — кілька великих речей, на яких, на мою думку, нам потрібно зосередитися:

1、Зараз ми перебуваємо у «світовій війні», яка не завершиться швидко

Це може звучати дещо перебільшено, але заперечувати неможливо: ми живемо у взаємопов’язаному світі, де різні конфлікти спалахують одночасно (наприклад, конфлікт РФ—Україна—Європа; війна Ізраїль—Газа—Ліван—Сирія; війна Ємен—Судан—Саудівська Аравія—ОАЕ, причому ця війна також зачіпає Кувейт, Єгипет, Йорданію та інші суміжні країни; а також війна США—Рада співпраці арабських держав Перської затоки—Іран). Ці конфлікти здебільшого залучають провідні ядерні держави; крім того, більшість країн також втягнуті в інші запеклі немілітарні війни (наприклад, торговельна війна, економічна війна, війна за капітал, технологічна війна та війна за геополітичний вплив).

Ці конфлікти разом формують дуже типову світову війну — подібну до попередніх «світових воєн». Раніше «світові війни» складалися з взаємопов’язаних війн, які зазвичай не мали чіткої дати початку або заяви про оголошення війни. Минулі війни перепліталися між собою, утворюючи типову динаміку світової війни, яка впливала на всі сторони, що брали участь, — так само, як це відбувається зараз.

Я детально описав таку динаміку у шостому розділі моєї книги «Принципи: як протистояти мінливому світовому порядку» — шостий розділ «Великий цикл зовнішнього порядку і хаосу», яку я опублікував п’ять років тому. Якщо ви хочете отримати більш повний опис, зверніться до цього розділу. У цьому розділі висвітлюється траєкторія розвитку подій, за якою ми спостерігаємо зараз, а також те, що може відбутися в майбутньому.

2、Розуміння позицій і взаємовідносин сторін має надзвичайно важливе значення

Завдяки таким індикаторам, як договори й офіційні союзи, голосування в ООН, заяви лідерів і їхні дії, сторони можна доволі легко об’єктивно «зчитати». Наприклад, ми можемо бачити, що кілька великих держав об’єднуються в союзи, і цей табір значною мірою протистоїть США, Україні (Україна об’єднана союзом із більшістю європейських держав), Ізраїлю, країнам-членам Ради співпраці арабських держав Перської затоки, Японії та Австралії.

Такі союзницькі зв’язки критично важливі для прогнозування майбутнього розвитку відповідних сторін, тож під час спостереження за нинішньою ситуацією та майбутнім напрямом розвитку їх потрібно обов’язково враховувати. Наприклад, це можна побачити на прикладі дій Китаю та Росії в ООН щодо того, що Іран має відкрити Ормузьку протоку.

Крім того, хоча існує думка, що закриття Ормузької протоки матиме помітний удар по Китаю, це твердження не є точним. Китай має багаті енергетичні ресурси (вугілля та сонячну енергію) й значні запаси нафти (приблизно достатньо на 90—120 днів). Якщо говорити з погляду нафтової/енергетичної економіки, США мають відносну перевагу, оскільки вони перебувають у привабливому статусі енергетичного експортера.

Існує багато способів оцінювання цих союзів, зокрема записи голосування в ООН, економічні зв’язки й ключові договори — усі вони узгоджуються з тим, що я описував раніше.

3、Досліджувати подібні історичні приклади й порівнювати їх із тим, що відбувається зараз: це, хоч і не дуже поширено, але для мене завжди було надзвичайно цінним, і, можливо, для вас також дуже цінним

Наприклад, аналіз кількох історичних подібних випадків і логічне осмислення чітко показують: у війні США (домінантна сила після світового порядку після 1945 року) проти Ірану (держави середньої сили) — їхні витрати та «спалення» коштів і військових ресурсів, а також їхня оборона (або відсутність оборони) союзників — привертатимуть пильну увагу інших країн і суттєво впливатимуть на еволюцію світового порядку. Важливіше навіть те, що ми знаємо: війна між США, Ізраїлем (а тепер також країнами Ради співпраці арабських держав Перської затоки) та Іраном матиме глибокий вплив на дії інших країн (особливо країн Азії та Європи), і це, своєю чергою, суттєво позначиться на еволюції світового порядку.

Ці зміни відбуватимуться так само, як це неодноразово повторювалося в минулому. Наприклад, досліджуючи історію, ми легко можемо ідентифікувати імперії, які надмірно розширилися, створювати індикатори, що дають змогу виміряти рівень їхньої надмірної експансії, і зрозуміти, які втрати вони понесли внаслідок цієї надмірної експансії. Аналізуючи нинішню ситуацію, ми природно звертаємо увагу на США. Зараз США мають 750—800 військових баз у 70—80 країнах, а їхні глобальні зобов’язання створюють дороговартісну вразливість.

Очевидно, що надмірно експансивні великі держави не можуть успішно вести війну на два фронти або на кілька фронтів, тож це змушує сумніватися, чи здатні США воювати на інших фронтах (наприклад, в Азії та/або Європі). Тому це логічно підштовхує мене до думки: що означає нинішня війна з Іраном для ситуації в Азії, Європі та на Близькому Сході. Наприклад, в Азії з’являються певні проблеми, які випробовують і розкривають готовність США відповідати на виклики — і це не дивно. Оскільки Іран у регіоні Близького Сходу виконує широкі й відволікаючі військові завдання, а також з огляду на те, що напередодні проміжних виборів у США суспільна підтримка війни з Іраном слабка, США буде складно воювати одночасно на іншому фронті.

Ця динаміка може, ймовірно, підказати іншим країнам, які пильно стежать за розвитком подій у конфлікті США—Іран, змінити власні розрахунки й поведінку, тим самим перебудовуючи світовий порядок. Наприклад, керівники держав, на території яких розміщені американські військові бази, і які розраховують, що США їх захищатимуть, найімовірніше зроблять висновки з того, як розвивається ситуація в регіоні Близького Сходу, де також розміщені американські військові бази, і де інші країни теж очікують, що США їх захищатимуть, а потім скоригують власну поведінку. Аналогічно, будь-яка держава, яка знаходиться поруч із стратегічно важливими протоками або має на своїй території американські військові бази, і при цьому розташована в регіоні, де може статися значний конфлікт, уважно стежитиме за ходом війни з Іраном і робитиме висновки.

Я можу впевнено сказати вам: керівники країн світу вже ведуть такі роздуми, і таке явище неодноразово траплялося на подібних етапах великого світового циклу. Саме ці роздуми лідерів — одна з класичних сходинок, що ведуть до масштабних воєн: у минулому цей крок повторювався не раз, і зараз він знову відтворюється. Розглядаючи картину сьогоднішнього дня та поєднуючи це з розумінням класичних циклів міжнародного порядку/конфлікту, я вважаю, що ми вже перейшли до дев’ятої стадії.

Нижче — класична послідовність кроків:

2. Економічна та військова міць провідних світових держав знижується відносно міць молодих держав, що піднімаються, внаслідок чого їхні сили стають приблизно рівними, і вони починають взаємно протистояти одна одній у економічних і військових конфліктах через розбіжності.

3. Економічна війна різко посилюється, насамперед у формі економічних санкцій і торговельної блокади.

4. Утворюються економічні, військові й ідеологічні союзи.

5. Кількість проксі-войн зростає.

6. Фінансовий тиск, дефіцит і борг постійно збільшуються — особливо в тих домінантних державах, які мають надмірну фінансову експансію.

7. Ключові галузі та ланцюги постачання все більше потрапляють під контроль урядів.

8. «Горловини» торговельних шляхів перетворюються на зброю.

9. Розробляються сильні нові технології ведення війни.

10. Частішає явище одночасного спалаху багаторегіональних конфліктів.

11. Усередині кожної країни, народ вимагає безумовної підтримки від керівництва уряду; будь-які заперечення щодо війни та інших політик придушуються, бо, як зазначив Лінкольн, посилаючись на «Біблію», «розділений дім не може встояти», особливо у часи війни.

12. Між великими державами відбувається прямий військовий конфлікт.

13. Щоб зібрати кошти на фінансування війни, різко зростають податки, випуски боргових інструментів, емісія грошей, валютний контроль, контроль капіталу та фінансове придушення. У деяких випадках ринки навіть можуть бути закриті. (Щоб дізнатися про детальніші пояснення щодо інвестування під час війни, прочитайте сьомий розділ «Принципи: як протистояти мінливому світовому порядку».)

14. Зрештою одна сторона перемагає іншу, отримує абсолютний контроль над новим порядком, а новий порядок визначає переможець.

Багато індикаторів свідчать, що ми перебуваємо на етапі руйнування валютного порядку великого циклу, часткового внутрішнього політичного порядку та геополітичного порядку. Ці індикатори показують, що ми переходимо від передвоєнного етапу до етапу війни — загалом це дуже схоже на два періоди: 1913—1914 та 1938—1939 роки. Потрібно чітко розуміти, що ці індикатори, картина, яку вони описують, і точні часові точки не є абсолютно точними.

Ці індикатори призначені лише для орієнтування. Наприклад, історія каже нам, що війни зазвичай не мають чіткої дати початку (виняток — коли після певної масштабної військової події з’являються чіткі заяви про оголошення війни, як-от вбивство ерцгерцога Франца Фердинанда, війна в Перській затоці та події навколо Перл-Харбора), а економічні, фінансові й військові конфлікти зазвичай виникають ще до офіційного оголошення війни. Великі війни також зазвичай супроводжуються такими розвитками та ознаками: 1) скорочення військових резервів і фінансування; 2) збільшення військових бюджетів, боргу, емісії грошей і запровадження контролю над капіталом; 3) ворожі держави спостерігають за країнами-учасниками конфлікту й вивчають їхні сильні та слабкі сторони; 4) надмірно експансивна провідна світова держава стикається з викликом ведення бойових дій на віддалених один від одного різних фронтах. Усі ці фактори є критично важливими, і за результатами моїх вимірювань ми маємо про це турбуватися.

На цьому етапі типовою траєкторією розвитку конфлікту є ескалація, а не послаблення, тому подальший перебіг подій залежатиме від того, куди рухатиметься конфлікт США—Іран. Наприклад, в деяких країнах знизилася довіра до того, що США їх захистять; і водночас стало більш очевидним, що ядерна зброя є і потужною оборонною силою, і атакувальною силою. Це призводить до того, що керівники високого рівня більше обговорюють отримання ядерної зброї та нарощування її запасів і запасів інших видів озброєння (зокрема ракет і систем протиракетної оборони).

Ще раз наголошу: я не кажу, що події обов’язково розгортатимуться саме так, як у цьому циклі, аж до масштабної світової війни. Я не знаю, як усе складеться в майбутньому, але я все ще сподіваюся, що світ зможе розвиватися мирно — на основі взаємовигідних відносин, а не так, щоб усе було зруйноване сценарієм «взаємних програшів». Я роблю для цього все, що можу. Наприклад, я підтримую добрі стосунки з представниками високого рівня політичної сфери США та Китаю (а також із деякими людьми поза керівництвом) протягом 42 років, тож раніше, зокрема в цей суперечливий період, я докладав зусиль, щоб підтримувати взаємовигідні відносини в спосіб, який могли б сприйняти лідери обох сторін. Я роблю це, бо мені небайдужі люди з обох сторін, і тому що взаємовигідні відносини набагато кращі за сценарій «взаємних програшів». Хоча зараз це робити дедалі важче, бо дехто вважає, що «друзі ворога — це вороги».

На цьому етапі великого циклу, тобто напередодні спалаху масштабної війни, зазвичай обставини, з якими неможливо впоратися шляхом компромісу через те, що вони нездоланні, неминуче штовхають цикл із одного етапу в наступний — аж доки, зрештою, вирішення не буде здійснено насильницьким шляхом. Тому розуміння типового великого циклу та уважне спостереження за розвитком подій є надзвичайно важливими. Я сподіваюся, що, надаючи вам свою аналітичну рамку та зіставляючи її з реальною картиною подій, я допоможу вам зрозуміти те, що я спостерігаю, і зрештою визначити, які дії ви захочете вчинити.

Отже, я вважаю за необхідне усвідомити: світовий порядок уже змінився — з багатостороннього порядку, де домінують США та їхні союзники (наприклад, G7), на порядок, в якому як аксіома діє сила, що підтримує порядок, без єдиної домінантної сили. Це означає, що ми можемо передбачати більше конфліктів. Історик зрозуміє, що нинішній світовий порядок більше схожий на більшу частину історичного періоду до 1945 року, ніж на той порядок, який ми звикли бачити після 1945 року, і зрозуміє, у чому полягає найбільш важливий сенс цього.

4. Історія показує: найнадійніший індикатор того, яка країна може перемогти, — це не те, яка вона найсильніша, а те, яка здатна витримати найбільше болю та найдовше

Це, без сумніву, є важливим фактором у конфлікті США—Іран. Президент гарантує американському населенню, що війна завершиться за кілька тижнів, що ціни на нафту впадуть і що ми відновимо колишнє процвітання. Існує багато індикаторів, які можуть показати, чи здатна країна тривалий час витримувати біль: наприклад опитування громадської думки (особливо в демократичних країнах) та/або здатність урядових керівників утримувати владу (особливо в авторитарних країнах, де громадська думка менш важлива).

Під час війни перемога рахується по-справжньому лише після капітуляції, адже неможливо знищити всіх ворогів. Уроки війн у В’єтнамі, Іраку та Афганістані очевидні. Ознакою перемоги є те, що держава-переможець може вийти живою й неушкодженою, а держава, яка програла, вже не створює загроз. Хоча США виглядають як найсильніша країна у світі, вони водночас є державою, яка найбільш надмірно розширилася, і до того ж найменше здатна довго витримувати біль.

5. Усе це відбувається у типовий спосіб великого циклу.

Те, що я називаю «класичним способом великого циклу», означає, що події переважно зумовлюються п’ятьма основними силами:

• роль грошей, боргу та економіки у великому циклі грошового порядку і хаосу;

• через величезні розбіжності у багатстві та цінностях руйнується політичний і суспільний порядок;

• через величезні розбіжності у багатстві та цінностях розпадається регіональний і світовий порядок;

• величезний прогрес у технологіях застосовується і для мирних, і для воєнних цілей, а також пов’язаних із цим фінансових бульбашок, які зазвичай лопаються;

• природні катастрофи, такі як посухи, повені та епідемії.

Хоча я не буду використовувати більш глибокі описи, щоб детально пояснити, як працює великий цикл, і як ці п’ять сил та 18 визначальних чинників стоять за ним, я все ж рекомендую вам зрозуміти цю концепцію, а також пропоную вам мою книгу або відео на YouTube — обидва називаються «Принципи: як протистояти мінливому світовому порядку».

6、Розробка ефективних індикаторів і їх дотримання — це надзвичайно цінно

Багато індикаторів, які я використовую, щоб відстежувати розвиток подій, викладені в книзі «Принципи: як протистояти мінливому світовому порядку». Я особливо рекомендую шостий розділ «Великий цикл зовнішнього порядку і хаосу». Якщо вам цікаві інвесторські розвитки, які складно уявити в мирний час, але які зазвичай відбуваються під час війни, я рекомендую сьомий розділ «Інвестування в контексті великого циклу». Нещодавно я поділився цими розділами онлайн, і ви можете знайти їх тут і тут.

Це все, що я наразі розумію щодо загальної картини. Підсумовуючи всі ці потенційні конфлікти, я вважаю, що ймовірність того, що принаймні один багаторегіональний конфлікт спалахне протягом наступних п’яти років, перевищує 50%.

Попередження про ризики та застереження

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною порадою та не враховує індивідуальні особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби конкретних користувачів. Користувачі повинні оцінити, чи відповідають будь-які зауваження, погляди або висновки, наведені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. У відповідності до цього інвестування — відповідальність на інвесторі.