Інфляція чи рецесія? Боротьба у ринках облігацій

Доходність десятирічних американських казначейських облігацій, мабуть, є найважливішим числом у світі, іпротягом кількох тижнів вона буквально блукає туди-сюди. Соті частки відсоткового пункту (базисні пункти, як це називають у фінансах) мають значення на цьому ринку, тому що вартість запозичень Казначейства лежить в основі ставок для всього — від іпотек до корпоративних облігацій. 27 лютого вона була нижче 4% — напередодні американсько-іранської війни, — до 27 березня підскочила вище 4,4% і з того часу знову знизилася. Для багатьох американців різниця між 4% і 4,4% — це різниця між тим, щоб мати змогу купити новий будинок, і тим, щоб не мати такої змоги.

Це стосується не лише Америки: вартість запозичень урядів коливається майже всюди. У якийсь момент 23 березня десятирічна дохідність Британії перевищила 5,1% — це найвищий рівень з 2008 року. Німеччини вона сягнула 3,1% — вище, ніж у будь-який момент з часу кризи суверенного боргу в єврозоні. Японії — 2,4% уперше з 1997 року. Усі вони бачили, як після іранської війни дохідності облігацій різко зросли, а потім протягом останніх кількох днів відкотилися назад (див. графік 1).