Нещодавно помітили, що майнери біткоїна перебувають у найменш активному стані продавців за багато років, і це насправді відображає цікаве ринкове явище.

Індекс утримання майнерів (MPI) наразі становить -1.04, що є одним із найнижчих рівнів у історії. Простими словами, цей показник вимірює співвідношення обсягу виведення монет майнерами щодо 12-місячної ковзної середньої. Коли значення зростає, майнери надсилають на біржі більше монет, збільшуючи тиск продавців; коли знижується або стає негативним, це означає, що майнери накопичують монети, очікуючи вищих цін.

З аналізу історичних даних стає зрозуміло. Наприкінці 2016 року спостерігали подібне екстремальне негативне значення MPI, а за ним настав бичачий ринок 2017 року. У середині 2024 року знову наблизилися до позначки -1, і потім біткоїн відскочив вище за 100 000 доларів. Зараз ми знову знаходимося у подібній ситуації, але є один ключовий момент, який легко пропустити.

Різниця у тому, що історичне відображення показує: низьке значення MPI само по собі не означає дно ціни. Більш важливим сигналом є початок відновлення індексу з низьких рівнів — це свідчить про те, що майнери знову беруть участь, ринок покращується, і ця комбінація є більш надійною, ніж просто низьке значення.

Поточна ситуація усунула структурний опір у вигляді тиску майнерів-продавців, але це лише половина історії. Значення -1.04 — це лише зняло внизовий тиск, але не створило зростаючий імпульс. Головне питання: хто заповнить цю прогалину? Ринок потребує достатньої купівельної сили, щоб поглинути існуюкий пропозицію і сприяти новому відкриттю цін.

З останніх даних видно, що попит змішаний. Спотовий ETF ще виходить з ринку, відкриті позиції наближаються до багатомісячних мінімумів, обсяг торгів альткоїнами також знизився до дуже низьких рівнів. Це свідчить про те, що, хоча тиск майнерів зник, сили попиту ще недостатньо сильні.

Отже, теперішня ситуація така: майнери більше не продають, але ринок ще не готовий прийняти цю пропозицію. Справжній сигнал, який можна зробити операційним, з’явиться, коли MPI почне відновлюватися з цих екстремальних рівнів — тоді можна буде підтвердити, що майнери знову беруть участь, і ринок справді покращується. Зараз питання залишаються чесними.