5 Акцій для купівлі у січні 2026

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські роблять огляд інфляційних показників за грудень, що виходять цього тижня, та обговорюють інші економічні звіти, на які варто звернути увагу. Вони говорять про оцінки великих банків, що звітують у найближчі дні — JPMorgan JPM, Bank of America BAC і Citigroup C — та очікування щодо прибутків. Президент Дональд Трамп хоче збільшити оборонний бюджет; слухайте, що це може означати для популярних оборонних акцій, таких як Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC та інших.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де ви слухаєте подкасти.

Секера ділиться своїм прогнозом щодо ринку акцій на 2026 рік, зокрема, чи слід інвесторам переважати акції сьогодні або зменшувати позиції, які сегменти ринку недооцінені та які ризики можуть сприяти волатильності цього року. Вони завершають епізод рекомендаціями щодо акцій, які варто купувати в січні, — ті, що подобаються аналітикам Morningstar.

Основні моменти епізоду

1. Спостереження за інфляцією, роздрібними продажами, прибутками банків
2. Оновлення щодо Constellation Brands STZ та оборонних акцій
3. Прогноз ринку акцій на 2026 рік
4. Рекомендації щодо акцій

Маєте питання до Дейва? Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва

Повний архів Дейва

Реєстрація на вебінар Дейва щодо прогнозу на 2026 рік

Слухайте інші подкасти Morningstar

Інвестиційні поради

Ведуча Іванна Хемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження щодо портфелів, ETF, акцій та інших тем, щоб допомогти вам інвестувати розумніше. Випуски виходять у п’ятницю.

Довгостроковий погляд

Ведуча Крістін Бенц спілкується з впливовими лідерами у сферах інвестування, порад та особистих фінансів щодо таких тем, як розподіл активів і баланс ризику та доходу. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Щоразу перед відкриттям ринку в понеділок я сідаю з головним стратегом з американського ринку Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвесторам слід мати на радарі на тиждень, нові дослідження Morningstar та кілька ідей щодо акцій. Перед тим, як почати цей тиждень, маємо кілька організаційних нотаток.

По-перше, наступного понеділка, 19 січня, через святкування Мартіна Лютера Кінга-молодшого, ми не транслюватимемо новий епізод The Morning Filter, але вже наступного понеділка, 26 січня, повернемося в ефір у прямому режимі, якраз перед наступним засіданням ФРС. Також запрошуємо вас приєднатися до нашого квартального вебінару Morningstar у цей четвер, 15 січня, о 12:00 за східним часом, 11:00 за центральним. Дейв і економіст Morningstar Престон Колдуел проведуть глибокий огляд їхніх прогнозів щодо ринку акцій і економіки на 2026 рік. Реєстрація за посиланням у шоу-нотах. І, Дейве, я бачу, ти увійшов до списку «Оракули Уолл-стріт 2025» від Business Insider, тож я не буду тебе називати Оракулом, але дуже чекаю на твої коментарі під час вебінару цього тижня щодо наступного року.

Отже, поглянемо на тиждень попереду. Сьогодні ф’ючерси знижуються через новину, що Міністерство юстиції відкрило кримінальне розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Дейве, яка твоя думка щодо того, чи ця невизначеність стане перешкодою для ринку акцій?

Дейв Секера: Ні, Сюзан, насправді, ще до цього я хочу показати нову кружку для кави, яку мені подарував мій син. Вважаю, сьогодні — досить доречний день, щоб її витягнути.

Дзюбінські: Що у тебе за правим плечем, Дейве? Це, мабуть, терка для сиру?

Секера: Для тих, хто знає — знає.

Дзюбінські: Ми базуємося в Чикаго, так. Так і є.

Секера: Переходячи до теми. Чесно кажучи, я наразі не знаю, що з цього робити. Коли я намагаюся зрозуміти, що це може означати, я починаю з фундаментального питання: чи щось справді змінилося? На даний момент, я б сказав — ні. Я вже був переконаний, що ФРС, ймовірно, залишиться на паузі до приходу нового голови. Новий голова ФРС з’явиться в травні. Наступне засідання — у червні. Я й раніше не очікував зниження ставок до того часу. Економіст Morningstar у США вже прогнозував щонайменше два зниження ставок цього року і ще одне — у 2027-му. Тому, якщо не буде якихось значних додаткових знижень, я не вважаю, що це щось змінює у сценарії розвитку економіки або інфляції. Що стосується головного драйвера на ринку сьогодні — штучного інтелекту, то він не змінить тренду його розвитку. Тому, на мою думку, фундаментально це не змінює ситуацію.

Ви зазначили, що ринок сьогодні знизився. Останнє, що я бачив — індекс Dow знизився на 325 пунктів. Звучить багато, але враховуючи, що індекс — понад 49 000, це всього 0,6-0,7%. Тобто, на кінець дня, це не дуже велика зміна. Ринок облігацій — 10-річний казначейський облігацій США піднявся всього на 3 базисні пункти — до 4,2%. Це незначна зміна. Індекс долара DEXI слабшає на 0,3%. Тобто, на кінець дня, ринок фактично не дуже змінився. Щоб поставити цю зміну у контекст, пам’ятаєте, майже рік тому, коли DeepSeek потрапив у новини, ми з вами вранці бачили падіння акцій на 5% і більше перед відкриттям. Тоді ми намагалися зрозуміти, що відбувається. Тому, на даний момент, ринок, здається, не дуже турбується цим.

Більше за все, це просто цинічна розмова Дейва. Медіа любить таку тему. Це дасть багато для обговорення ведучим сьогодні. Багато заголовків буде стосуватися того, як це може вплинути на незалежність ФРС, що, зрештою, залежатиме від суті розслідування — що знайдуть, що ні, і чи є там щось серйозне. На даний момент я вважаю, що це — швидше шум, ніж реальна загроза. Але, звісно, за цим потрібно стежити, щоб побачити, як розвиватиметься ситуація.

Дзюбінські: Інвестори вже мають багато справ на цьому тижні. Виходять звіти щодо інфляції, і починається сезон звітів компаній. Тому почнемо з прогнозів щодо показників CPI і PPI, які мають опублікувати цього тижня. Які очікування ринку щодо інфляції?

Секера: Останнє, що я бачив, — консенсус щодо CPI, і за головним, і за базовим показником — зростання на 2,7% у річному вимірі. Це майже без змін порівняно з минулим місяцем, коли головний індекс був 2,7%, а базовий — 2,6%. Тобто, очікувань на суттєві зміни цього місяця немає. Що стосується PPI, то він звітує про зміну місяць до місяця. За головним індексом — зростання на 0,3%, що не змінилося з минулого місяця. Базовий — очікують 0,2% проти 0,1%. На мою думку, ці цифри не свідчать про суттєві зміни у темпі інфляції. Вона не покращується, але й не погіршується.

Дзюбінські: Тоді, Дейве, нагадуй нам, будь ласка, перед виходом цих даних, яка ймовірність зниження ставки ФРС у січні?

Секера: У січні — малоймовірно. Якщо дивитися на прогнози ФРС із останнього засідання, то вони були досить оптимістичними, ніби прогнозували помірне зниження інфляції. Вони підвищили свої очікування щодо ВВП. З того часу, на мою думку, нових новин, що б змусили їх змінити цю позицію, не з’явилося. Я, наприклад, пропущу Q&A з Пауеллом і, можливо, прочитаю транскрипт. Можливо, пропущу через AI і знайду головні тези. Він, напевно, отримає багато запитань щодо розслідування, але він не зможе багато сказати через обмеження. Думаю, він просто хоче вже закінчити з цим і залишити ставку на рівні, що показує, що інфляція сповільнюється, і що економіка залишається стабільною. Ймовірно, він і хотів би залишити монетарну політику без змін.

Дзюбінські: Що ще з економіки ти спостерігаєш цього тижня, Дейве?

Секера: Особливо я буду уважно стежити за роздрібними продажами. Зазвичай це не дуже важливий для ринку показник, але через складність з ВВП і реальним станом економіки, окрім AI-буму, роздрібні продажі мають особливе значення. Це дасть уявлення про споживчий попит перед святами. За даними, за листопад, очікується зростання на 0,4% у порівнянні з попереднім місяцем, а базові — на 0,2%. Це буде хорошим індикатором споживчого настрою. Також слід врахувати показник GDPNow від ФРС Атланти — він зараз на рівні 5,1% для четвертого кварталу, що значно вище за очікування. Це — дуже високий показник, і він може бути викривленим через експорт і імпорт, а також через AI-бум. Тому потрібно дивитися на реальні дані, щоб зрозуміти, що відбувається з економікою.

Ще важливо стежити за звітами великих банків, які починаються цього тижня — JPM, BAC, WFC, C. Що ти очікуєш від них?

Секера: В цілому, я очікую дуже хороших результатів і позитивних прогнозів. Банки мають сильний попит на кредитування, зростання процентних ставок і стабільну економіку. Вони мають хороші можливості для зростання прибутків, зокрема через криву доходності, яка зростає. Всі ці фактори мають сприяти високим доходам і прибуткам. Оцінки акцій банків, особливо великих, вже врахували багато позитиву, тому потенціал для подальшого зростання обмежений. Вартість вже досить висока, і багато з них — на межі переоцінки.

Дзюбінські: А як щодо оцінки великих банків перед звітами? Чи є ще потенціал для зростання?

Секера: На жаль, оцінки вже досить високі. JPM, C — приблизно 2 зірки, BAC — близько 3 зірок, але на межі. Навіть U.S. Bank — 3 зірки, хоча раніше був нашим фаворитом. В цілому, ринок вже врахував багато хорошого, і очікувати значного зростання — малоймовірно. Можливо, у короткостроковій перспективі будуть позитивні сюрпризи, але довгостроково — потенціал обмежений.

Дзюбінські: А що скажеш про Taiwan Semiconductor (TSM)? Що важливо знати?

Секера: Це один із ключових гравців у сфері AI-чіпів. Їхні головні клієнти — Nvidia, AMD, Qualcomm, Broadcom, Apple. У четвертому кварталі вони, ймовірно, працювали на повну потужність, попит на AI-зв’язані продукти залишається високим. Очікуємо високий ріст доходів, високі операційні маржі і сильне керівництво на рік. Наші аналітики прогнозують 17% зростання доходів цього року, що значно вище за минулорічні 32%. Маржа також зростає — до 49% у 2026 році. Враховуючи бум AI, ймовірність зростання вище за наші прогнози — велика.

Дзюбінські: Чи є можливість для інвестування в TSM перед звітами?

Секера: Ймовірно, ні. Це акція, яку ми вже рекомендували раніше, і вона вже зросла на 43% з червня. Зараз вона торгується майже за нашою справедливою вартістю. Але після звітів можливо, ми переглянемо наші прогнози і цінність. Ймовірно, потенціал зростання ще є.

Дзюбінські: Добре. А тепер — нові дослідження Morningstar щодо акцій у новинах. Минулого тижня Трамп оголосив про намір збільшити оборонний бюджет до 1,5 трлн доларів на 2027 рік. Акції оборонної сфери зросли. Що каже Morningstar?

Секера: По-перше, слід сприймати цю заяву з великою долею скепсису. Трамп зазвичай починає з максимальної суми і потім торгується. Ми вже багато говорили про оборонні компанії — у нас позитивний погляд на сектор, враховуючи багато чинників. У травні 2025 року ми рекомендували кілька акцій, зокрема Huntington HII, Lockheed LMT і Northrop NOC. Вони вже зросли, і зараз торгують близько до справедливої вартості. Очікуємо, що уряд продовжить збільшувати поставки F-35 і B-21. Але враховуючи вже зрослі ціни, додаткове зростання — малоймовірне.

Дзюбінські: Трамп також підписав указ, що забороняє оборонним компаніям платити дивіденди або викупляти акції, якщо вони відстають у виконанні контрактів. Що це означає для сектору?

Секера: Це — риторика, яка може спричинити волатильність у секторі. Вже перед цим акції впали через цю новину. Але, на мою думку, це — швидше політична риторика, ніж реальні наміри. Компанії все одно будуть діяти за своїми планами. В довгостроковій перспективі, якщо оборонний бюджет зросте, компанії будуть змушені інвестувати у розширення виробництва, можливо, зменшать дивіденди, щоб фінансувати нові проекти. Це — цілком логічно, і, на мою думку, це — правильний підхід.

Дзюбінські: Чи є зараз привабливі можливості у секторі оборони? Враховуючи, що багато акцій вже зросли і торгуються близько до справедливої вартості.

Секера: На жаль, ні. Всі вони — приблизно 3-зіркові. Але якщо ви купували їх раніше, не продавайте зараз. Потенціал ще є, і сектор має хороші перспективи. Вартість вже врахувала багато позитиву, але ще може з’явитися нова інформація, яка підтримає зростання.

Дзюбінські: А що скажеш про Constellation Brands (STZ)? Минулого тижня компанія опублікувала сильний звіт, і акції зросли на 5%. Morningstar оцінив справедливу вартість у 220 доларів. Що ти можеш сказати?

Секера: Минулого тижня ми говорили, що ринок очікував зменшення споживання алкоголю, але отримали ознаки стабілізації. Звіт показав, що продажі пива зменшилися всього на 1%, що краще за першу половину року. Основні бренди — Corona і Modelo — складають близько 90% продажів. Операційні маржі залишилися стабільними. Вони активно викуповують акції — понад 824 мільйони доларів за останні три квартали. Це додасть вартості акціонерам. Ми трохи зменшили прогноз доходів через зниження продажів вина і спиртних напоїв, але в цілому — прогноз залишається без змін.

Дзюбінські: Чи означає це, що найгірше позаду? Чи варто купувати зараз?

Секера: Трудно сказати. Тренд зниження споживання алкоголю може ще тривати, але довгостроково акції виглядають привабливо. Компанія має міцний економічний мур, середню невизначеність і фундаментальні показники не погіршуються. Торгується з дисконтом 33% до справедливої вартості, дивіденд — 3,6%. Це — акція 5-зіркова, і вона залишається цікавою. Потрібно мати терпіння, щоб чекати покращення, можливо, кілька кварталів або років.

Дзюбінські: А що з питанням від Джеймса щодо Constellation? Він питає, чому компанія зменшила свою участь у Canopy (CGC), але все ще тримає частку, і чому не позбавиться від цієї поганої інвестиції?

Секера: Я звернувся до Дан Су, аналітика, що досліджує цю компанію. Вона сказала, що Constellation вже списала більшу частину інвестицій у Canopy і віддалилася від неї — позбавилася посад у раді директорів і більше не планує інвестувати. Водночас, вони тримають близько 10% акцій через обмінювані цінні папери. На звіті керівництво зазначило, що ця участь дає їм певну видимість і опціональність у ринку канабісу, але не означає, що компанія зосередиться на цьому найближчим часом. Анеж, я поглянув на ринок у вихідні: у магазині Binny’s у Чикаго є 208 SKU з THC. Це свідчить, що споживачі починають цікавитися цим сегментом. Залежно від легалізації, податків і розподільчих обмежень, цей ринок може зростати. Тому, збереження участі дає компанії можливість швидко реагувати, якщо ринок зросте.

Дзюбінські: Добре. А тепер — питання від наших слухачів. Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com. На початку шоу я згадав, що Дейв завершує свою презентацію щодо прогнозу на 2026 рік. Реєструйтеся на його вебінар у цей четвер — посилання у шоу-нотах. Але зараз — коротко про оцінки. Чи був ринок справедливо оцінений на початку року? Як інвесторам слід розподіляти свої активи?

Секера: Загалом, я б рекомендував залишатися в межах цільової ваги, враховуючи ваш портфель і цілі. На 31 грудня 2025 року, широкий ринок США торгувався з дисконтом 4% до нашої сукупної внутрішньої вартості аналітиків. Але цей дисконтування дуже концентрований — великі компанії продовжують зростати і домінують. Якщо виключити Nvidia, то дисконтування зменшиться до 2%. Якщо ще виключити Broadcom і Alphabet, то ринок торгується майже за справедливою вартістю. Тому я радий мати портфель у вигляді «бабки» — з балансом між технологіями та цінністю. Важливо мати експозицію до AI і технологій, щоб зберегти потенціал зростання, але й балансувати його високоякісними акціями цінності, щоб зменшити ризики волатильності. Якщо ринок буде занадто гарячим і почне перегріватися, можна зафіксувати прибутки, переорієнтувавшись у цінові акції. А при різкому падінні — цінові акції краще тримати, щоб зменшити збитки і купити дешевше AI-акції.

Дзюбінські: А як щодо стилю інвестицій і капіталізації? Як слід позиціонуватися у новому році?

Секера: Малий капітал — залишається одним із найпривабливіших сегментів, торгується з дисконтом 15%. Але це вже було і минулого року. Тоді ми казали, що вони недооцінені, але не очікували їхнього переважання до другої половини 2025 року. Це пов’язано з тим, що малий капітал найкраще працює, коли ФРС знижує ставки, економіка зростає, і довгострокові ставки падають. Зараз важко спрогнозувати ці чинники, але ми вважаємо, що у 2026 році вони знову можуть почати переважати.

Що стосується довгострокових ставок, то 10-річний облігацій — близько 4,2%, і він ще не опустився до 4%. Очікуємо, що ставки знизяться, але поки що — ні. Економіка залишається складною для оцінки, і реальні дані показують, що вона сильніша, ніж прогнозували. Враховуючи бум AI, ми очікуємо, що малий капітал буде ще краще працювати, оскільки там — найбільше недооцінених можливостей. Водночас, великі компанії — переважно цінові — залежать від кількох акцій, і їхній потенціал зростання обмежений.

Що стосується росту, то він — близько 10% у середньому, але якщо виключити Nvidia, то — лише 4%. Тому важливо розуміти, скільки у вас експозиції до цих двох компаній, щоб не перебільшувати ризики.

Дзюбінські: А які сектори слід переважати або недооцінювати?

Секера: Найбільш недооцінений — нерухомість (12% дисконту). Технології — 11%. Енергетика — 10%. Комунальні — 9%. Вони мають потенціал, особливо з урахуванням AI. Водночас, переважати слід у секторах із високими оцінками — споживча сфера (9% премії), фінанси (8%) і промисловість (5%). Там високі оцінки через бум AI і високі вартісні показники.

Дзюбінські: А що очікувати від 2026 року? Які ризики можуть спричинити волатильність?

Секера: Основний ризик — AI. Оцінки дуже високі, і для підтримки цих оцінок потрібен ще більший ріст. Ми слідкуємо за капітальними витратами гігантів у галузі AI. Якщо зростання не буде достатнім, це може спричинити корекцію. Також політичні ризики — новий голова ФРС, торгові переговори, тарифні війни, інфляція, що тримається вище очікувань, і вибори. Вони можуть спричинити волатильність.

Ще один важливий ризик — приватний кредитний сектор. За даними DBRS Morningstar, фундаментальні показники слабшають, зростає боргове навантаження, зменшується покриття боргів. Це може призвести до зниження кредитного рейтингу і зменшення ризик-апетиту. Також слід стежити за економікою Китаю і японськими облігаціями — їхній слабкий курс може створити системні ризики.

Дзюбінські: Добре. На завершення — які ваші прогнози щодо 2026 року? Що ще варто враховувати?

Секера: Очікуємо більшої волатильності через AI, політичні та економічні чинники. Вартість AI-акцій дуже висока, і для підтримки цього потрібен ще більший ріст. Політичні ризики — новий голова ФРС, торгові угоди, тарифи, інфляція, вибори. Всі ці чинники можуть спричинити коливання.

Ще один важливий аспект — приватний кредитний сектор. Зростає боргове навантаження, зменшується якість активів, що може призвести до зниження ризик-апетиту. Також слід слідкувати за економікою Китаю і японськими облігаціями — їхній курс може створити системні ризики.

Дзюбінські: А які ще ризики ти вважаєш недооціненими?

Секера: Я слідкую за приватним кредитом. Це — швидко зростаючий сегмент, але фундаментальні показники слабшають. Це може спричинити зниження ризик-апетиту. Також — економіка Китаю і японські облігації. Якщо курс і там знизиться, це може мати системний вплив.

Дзюбінські: Добре. А тепер — підсумки. Що ти рекомендуєш на цей тиждень?

Секера: Цього тижня я пропоную п’ять акцій із списку перших квартальних рекомендацій аналітиків Morningstar. Перша — SLB (Schlumberger). Це — компанія, яку ми рекомендували майже рік тому. Вона має високий рівень невизначеності через зв’язки з товарним циклом, але зараз торгується з дисконтом 10%. Враховуючи ситуацію у Венесуелі, вона виглядає привабливою. В довгостроковій перспективі, дані про нафтовий сектор і AI допоможуть підвищити її цінність.

Друга — Mondelez International (MDLZ). Це — акція з п’ятьма зірками, торгується з дисконтом 25%, дивіденд — 3,6%. Вона має широку економічну оборону і сильні бренди. Враховуючи труднощі у харчовій промисловості, вона залишається привабливою для довгострокових інвесторів.

Третя — Alliant Energy (LNT). Регульована енергетична компанія з дисконтом 8%, дивіденд — 3,1%. Вона має потенціал через інвестиції у дата-центри та інфраструктуру.

Четверта — Omnicom Group (OMC). Це — глобальна рекламна агенція, яка торгується з дисконтом 31%, дивіденд — 3,7%. Враховуючи зниження цін, вона все ще має потенціал.

П’ята — Albemarle (ALB). Водночас, це — високоризикована, але перспективна компанія у сфері виробництва літію. Вона має дисконтування 19%, дивіденд — 1%. Враховуючи зростання попиту на електромобілі, вона має потенціал для довгострокового зростання.

Дзюбінські: Дякую, Дейве. Це був дуже інформативний огляд. Для тих, хто хоче дізнатися більше про ці акції, відвідуйте Morningstar.com. Наступного понеділка, 26 січня, ми знову вийдемо з новим епізодом The Morning Filter о 9:00 за східним часом. Підписуйтеся і ставте лайки. До зустрічі!