Золото падає, а купа людей почала говорити, що історичний максимум золота — 5600, але це просто емоції. Зрештою, на X я бачив, як люди почали прогнозувати падіння з 3500, коливалися навколо 4000, говорили про історичний максимум при 5000.

Золото завжди розглядалося як безпечний актив, але під час цього конфлікту з Іраном його поведінка зовсім не схожа на безпечний актив.

Причина криється в ліквідності. Ліквідність золота наразі найбільша серед великих активів. Коли військові очікування матеріалізуються, ринок самостійно позбавляється активу з найкращою ліквідністю — це вже закономірність.

Наприклад, після початку російсько-українського конфлікту золото відскочило на 5% від піку. За цим стояли фіксація прибутків спекулянтів та зростання ціни на нафту, яке підштовхнulo інфляційні очікування. З іранським конфліктом ситуація аналогічна. Навіть зараз золото виросло на 10% за рік, займаючи передові позиції серед великих активів, тому мотивація для фіксації прибутків дуже висока.

Як дивитися на золото далі? Не будемо говорити про макрофундаменти золота — закупівлі центральними банками, опір інфляції після її прискорення, прискорення дедоларизації — оскільки ці фундаментальні логіки мають довгострокові каталізатори.

Зосередимося на поточних сигналах золота. Після того як нафта пробила 100 доларів, у умовах стагфляції золото значно перевищило показники інших великих активів.

Чисті довгі позиції CFTC наразі не перевантажені, волатильність золота знизилася з максимумів і поступово повертається у більш здоровий діапазон — це комфортна зона для інституційної капіталізації позицій. Купити при низькій волатильності — це консенсус інституційних коштів...

Поточна торговельна логіка золота — це нарація про підвищення процентних ставок ФРС через високі ціни на нафту та інфляцію. Я вважаю, що підвищення ставок у 2026 році неможливо. Якщо США не хочуть потрійного краху акцій, облігацій та валюти, вони максимум можуть призупинити зниження ставок.

За поточних умов економічного стагнанту США ФРС довше толерує високу інфляцію, аніж цього очікує ринок. Монетизація фіскальної політики майже невідворотна, і вони продовжуватимуть друкувати на повну потужність.

Коли військовий конфлікт закінчиться і розпочнеться новий раунд зниження ставок, коли ринок почне торгувати стагфляцією, золото знову розпочне значний ріст.

До того ж, підтримка світового порядку дійсно базується на насильстві, але іранський конфлікт розвіяв деякі ілюзії щодо США. Система доларів стає все більш крихкою. Трамп прискорив зростання золота — цей президент справді найбільший бик золота...

Прорив золотом опорних ліній — це не сигнал для медвеже позиції, а гарна можливість поступово накопичувати довгі позиції.