Золото падає, і купа людей почала казати, що історичний максимум золота становить 5600, але по суті це просто емоції. Адже в X я бачив, як почать прогнозувати падіння з 3500, потім коливання навколо 4000, а з 5000 почали говорити про історичний максимум.

Золото завжди розглядалося як безпечний актив, але під час конфлікту з Іраном його поведінка абсолютно не виправдовувала цю роль.

Причина криється в ліквідності. Ліквідність золота є найбільш достатньою серед основних класів активів. Коли військові очікування матеріалізуються, ринок самовільно скидає активи з найкращою ліквідністю – це вже закономірність.

Наприклад, після спалаху російсько-українійської війни золото відкотилося на 5% від максимуму. Позаду цього стояла фіксація прибутків спекулянтами й зростання цін на нафту, що підштовхнуло інфляційні очікування. Іранська війна не виняток – навіть зараз золото виросло на 10% з початку року, що робить його одним з лідерів серед основних класів активів, тому мотивація для фіксації прибутків досить сильна.

Як дивитися на золото далі? Не будуватиму на макроекономічних основах, таких як закупівлі золота центробанками, інфляційні активи, дедоларизація та ін., оскільки ці фундаментальні чинники мають довгострокову дію.

Зосередимось на поточних сигналах. Після того як нафта перевищила 100 доларів, золото значно перевищує результати інших активів в умовах стагфляції.

Чистые длинные позиции CFTC вже не перевантажені, волатильність золота знизилась з максимумів і поступово повертається до здорових рівнів – це зона комфорту для інституційних позицій. Купувати на низькій волатильності – консенсус інституційного капіталу...

Поточна логіка торгівлі золотом будується навколо наративу про подорожчання через високі ціни на нафту та підвищення ставок ФРС. Я вважаю, що в 2026 році підвищення ставок неможливе – максимум, якщо США не хочуть «потрійного удару» по акціях, облігаціях та валюті, то могли б лише призупинити зниження ставок.

За умови слабкого економічного зростання США ФРС більш тривалий час буде толерувати високу інфляцію вище ринкових очікувань. Монетизація фіскальної політики майже невідворотна – центробанк продовжуватиме друкувати гроші на повну потужність.

Коли війна закінчиться і знижені ставки повернуться на порядок денний, коли ринок почне торгувати стагфляцією, золото відновить зростання.

Крім того, істина світового порядку – це насильство, але іранська війна розвіяла деякі ілюзії щодо США. Система долара все більше слабшає.트ампутискорив зростання золота – цей президент найбільший бик для золота...

Прорив золота нижче усереднення – це не сигнал для шортувань, а гарна можливість поступово навнакопичувати довгі позиції!