Ринок облігацій обвалився! Вогнище конфлікту в Ірані знову розпалює паніку щодо інфляції, світові показники облігацій зазнали найбільшого зниження з травня минулого року

Близькосхідний конфлікт знову розпалює вогонь, і традиційна логіка захисту від ризиків на ринку державних облігацій руйнується. Страх перед інфляцією знову домінує на глобальному ринку фіксованого доходу: від Сіднея до Токіо державні облігації масово продаються.

Державні облігації США, Японії, Австралії, Нової Зеландії, Кореї та Індонезії цього тижня зазнали збитків. Індекс глобальних облігацій Bloomberg у понеділок знизився на 0,8% за один день — найгірший показник з травня минулого року. Доходність 10-річних казначейських облігацій США у понеділок зросла на 10 базисних пунктів, доходність 10-річних австралійських облігацій у вівторок підскочила до 4,75%, піднявшись на 12 базисних пунктів, а доходність японських 10-річних облігацій у вівторок зросла на 6 базисних пунктів.

За даними CCTV News, у понеділок, 2 березня, за місцевим часом, Трамп заявив, що «велика хвиля» ударів по Ірану ще не почалася, і що операція може тривати чотири-п’ять тижнів, але він готовий до більш тривалого конфлікту. Міністр оборони США зазначив, що на даний момент на території Ірану не розгорнуто наземних військ, і не виключає будь-яких дій.

Колишній генеральний директор Pacific Investment Management Mohamed El-Erian попередив, що на тлі зростання геополітичних ризиків нова хвиля «стагфляції» охоплює світову економіку, і її остаточний вплив залежатиме від тривалості конфлікту та його поширення. Багато аналітиків попереджають, що ця ситуація може спричинити тривалу масову продаж облігацій на глобальному ринку.

Енергетичний шок підвищує доходність, переоцінка очікувань щодо політики зниження ставок

Ця хвиля продажу облігацій руйнує звичну логіку ринку. Зазвичай у разі геополітичної кризи капітал спрямовується у безпечні активи, такі як державні облігації, що знижує їхню доходність. Однак очікування підвищення цін на енергоносії через конфлікт в Ірані руйнують цю традиційну модель.

Стратег Гарт Бері з Macquarie Bank зазначив:

На відміну від поширеного уявлення, що ризики енергопостачання через конфлікт у Близькому Сході знижують доходність облігацій, навпаки, вони зазвичай її підвищують. На цьому етапі ринок вже заклав у ціни очікування політики зниження ставок, але ці очікування раптово стають сумнівними, і цей ефект особливо виразний.

Стратег Bloomberg Марк Кренфілд додав:

Нічні сигнали з ринку американських державних облігацій є переважно негативними, і для ринку фіксованого доходу в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні цей день може стати ще гіршим. Якщо результати аукціонів японських 10-річних облігацій будуть слабкими, це спричинить ще ширше падіння цін на облігації.

Для інвесторів невизначеність щодо тривалості та поширення конфлікту знову ставить інфляційні побоювання у центр уваги, що постійно зменшує привабливість державних облігацій як захисту у періоди напруженості.

Геополітична сцена повертається до макроекономіки: структурні зміни вже почалися

Основне джерело інфляційних загроз — зростання цін на нафту і газ. Близько п’ятої частини світового морського постачання нафти зазвичай проходить через Ормузську протоку, яка наразі майже заблокована. Крім того, зростання цін на авіаквитки, транспортні витрати та ширше ризики у ланцюгах постачання, якщо конфлікт триватиме, створюють додатковий тиск на інфляцію.

Зіад Дауд і Діна Есфандіарі з Bloomberg Economics зазначили, що якщо ціни на нафту залишатимуться високими, країни Європи та Індії, які є основними імпортерами нафти, зазнають значних ударів, тоді як країни-експортери, такі як Росія, Канада і Норвегія, отримають вигоду. Для США, попри зростання цін на паливо, споживачі зазнають тиску через підвищення витрат на пальне, але через сланцеву нафту, яка робить США експортером, економіка в цілому зазнає менших втрат.

Багато аналітиків вважають, що цей конфлікт може ознаменувати початок більш глибоких структурних змін, а не просто короткостроковий ризик.

Моніка Дефенд, директор Amundi Investment Institute, у своєму звіті написала:

Криза в Ірані підсилює наші довгострокові висновки: геополітика знову стає циклічним макроекономічним драйвером. Коливання цін на енергоносії, невизначеність щодо інфляції та регіональна диференціація стають визначальними рисами ринку.

Мохамед Ел-Ераян також зазначив, що ринок державних облігацій США вже явно віддає перевагу побоюванням щодо інфляції, і остаточний вплив конфлікту залежатиме від його тривалості та поширення. Чи стабілізується ринок облігацій — у значній мірі залишається невідомим і залежить від розвитку подій на полі бою.

Попередження про ризики та відмови від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції — підвищений ризик. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім обставинам. Відповідальність за інвестиції несе сам користувач.