#贵金属行情下跌 Золотий і срібний магічний закляття стрімкого зростання: історія повторюється у божевільних ілюзіях та розчаруваннях

Історія завжди повторюється з приголомшливою схожістю. Адже людська природа ніколи не змінюється!

Золото і срібло, як захисні активи проти ризиків, останнім часом стрімко зростають і падають, підскакують і опускаються вже навіть більше, ніж у криптовалютному світі, викликаючи захоплення.

У історії були дві подібні ситуації: перша — 1987 року, коли золото подвоїло свою ціну, а срібло зросло на 70%, але згодом обидва активи були знижені наполовину; друга — 2011 року, коли золото знову подвоїлося, а срібло подорожчало кілька разів. В кінці обидва активи були знижені наполовину і ціни залишалися низькими протягом 10 років.

Історія постійно доводить, що після стрімкого зростання золото і срібло обов’язково знижуються, і ті, хто потрапляє в пастку, зазвичай залишаються у збитках понад 10 років.

Останнім часом ціна на золото прорвала позначку 5500 доларів, а срібло зросло більш ніж на 50% за рік, при цьому коливання були навіть більш різкими, ніж у криптовалют, що славляться високим ризиком.

Учасники ринку поділяються на дві групи: одна вважає, що «цього разу все інакше», оскільки купівля золота центральними банками і промисловий попит підтримують ціну; інша ж згадує історичні приклади і попереджає про неминучий обвал.

01 Історичний огляд

У історії є два класичних випадки стрімкого зростання золота і срібла, обидва закінчилися досить трагічно. Багато хто зараз, бачачи таку гарячу ситуацію, легко забуває уроки минулого.

Перший — 1979-1980 роки, на тлі нафтової кризи, що спричинила гіперінфляцію. Другий — 2010-2011 роки, на тлі масової ліквідності після фінансової кризи.

Наступний порівняльний аналіз ілюструє приголомшливу схожість цих двох періодів:

Зростання 1979-1980 років

· Фон і каталізатор: нафтовий кризовий сплеск і гіперінфляція; спекулятивна маніпуляція братів Хант.
· Золото: з 200 до 850 доларів.
· Срібло: з 6 до 50 доларів.
· Обвал: золото за два місяці знизилося наполовину; срібло впало майже на 80% до 10 доларів.
· Наслідки: ринок увійшов у довгий 20-річний період застою.

Зростання 2010-2011 років

· Фон і каталізатор: глобальна кількісна політика після фінансової кризи.
· Золото: з 1000 до 1921 долара.
· Срібло: з понад 10 доларів до 49.8 долара.
· Обвал: максимальна корекція золота — 45%; срібло впало більш ніж на 70%.
· Наслідки: довгий період падінь і бокового руху, довгий час ті, хто купував на високих рівнях, залишалися у збитках.

02 Необхідність обвалу

Чому після кожного стрімкого зростання ці активи так різко падають? Перш за все — через надмірне використання кредитного плеча і спекуляцій. Випадок братів Хант у 1979-1980 роках — класичний приклад: вони накопичували срібло на великі суми, але в кінці через зміни правил біржі їх фінансова лінія розірвалася, що спричинило крах ринку.

Обвал 2011 року був подібним. Коли ринок повернувся вниз, високоризикові інвестори були змушені закривати позиції, що прискорило падіння. За три торгові дні золото втратило до 15%, срібло — понад 35%, багато інвесторів втратили все.

По-друге, зміни у макроекономічному середовищі. Стрімке зростання дорогоцінних металів зазвичай трапляється під час криз, а коли криза зменшується або політика змінюється, попит на захист зменшується. У вересні 2011 року золото різко впало, і одним із важливих факторів стала невдача програми QE3 ФРС США, яка викликала «спотворення» у ринкових очікуваннях щодо ліквідності.

03 Диференціація під час падінь

Навіть під час загального зниження цін на дорогоцінні метали, золото і срібло ведуть себе по-різному. Срібло має більш виражену промислову складову і більш чутливе до економічних перспектив, тому його падіння зазвичай значно перевищує золото.

З історичних даних видно, що після бичачого ринку золота середній відкат перевищує 30%, а срібло часто падає більш ніж на 50%. Ця різниця особливо помітна під час криз: коли економіка погана, очікування промислового попиту на срібло слабшає, і його ціна зазнає більшого тиску.

Коефіцієнт золото/срібло — важливий індикатор цієї диференціації. Коли зростає попит на захист, дефіцит золота і його функція як валюти роблять його більш привабливим, і коефіцієнт зростає; навпаки, під час економічного відновлення срібло стає більш затребуваним через свою промислову функцію, і коефіцієнт знижується.

04 Поточна «нова історія»

Зі зростанням ринку багато вважають, що «цього разу все інакше». Три нові фактори підтримують цю ідею: постійне збільшення купівлі золота центральними банками, прискорення процесу дездоларизації і вибух промислового попиту на срібло.

Центральні банки вже третій рік поспіль купують понад 1000 тонн золота щороку, у 2024 році — 1045 тонн. Такий офіційний попит надає золоту безпрецедентну підтримку.

Одночасно, застосування срібла у сонячних панелях, електромобілях, AI-центрах даних і інших сферах постійно зростає, створюючи структурний дефіцит. Це робить срібло і захисним активом, і промисловим металом одночасно.

05 Законність і закономірність

Незважаючи на ці нові історії, історичні закономірності залишаються актуальними. Коли ціна відхиляється від фундаментальних показників, корекція майже неминуча. Чим сильніше зростання, тим більший буде майбутній відкат — це майже залізна закономірність ринку дорогоцінних металів.

Зараз ціна на золото вже дуже завищена, вона відхиляється від багатьох традиційних індикаторів, таких як реальні ставки і кореляція з доларовим індексом. У такій ситуації будь-які коливання можуть спричинити різкий корекційний рух.

У 2025 році золото зросте більш ніж на 60%, встановивши рекорд за майже півстоліття, а срібло — більш ніж на 120%. Таке швидке зростання вже сам по собі несе ризики.

Коли ціна на золото перевищить 5500 доларів, а срібло — 120 доларів, ринок знову нагадує про азарт братів Хант у 1980 році або про тих інвесторів 2011 року, які були переконані, що «золото ніколи не падає».

Якою б не була привабливою історія, ринок завжди навчить тих, хто забув уроки минулого, найжорстокішим способом.