#夏日创作营
Останні кілька днів Гонконгська фондова біржа показує себе непогано.
Отже, коли Гонконгська біржа відновлюється, це насправді відскок чи розворот?
Спочатку скажу відповідь: я вважаю, що це в основному так само, як і в технологіях — це відскок після розгрому на хвилі A, а не розворот.
I. З погляду коштів
У Гонконгській біржі відносно багато цінового впливу, або ж ті, хто сильніше впливає на динаміку цін Гонконгської біржі — це іноземний капітал.
Частка іноземного капіталу на Гонконгській біржі приблизно становить 60%-70%.
А серед цього іноземного капіталу є дві частини:
коштів для розміщення та торгових коштів.
Причому, коштів, які більше схиляються до довгострокового розміщення, є більше.
Тобто це не ті короткострокові, які “роблять ставку” тут і зараз, як гравці, а ті, хто справді думає, що ти впав надто сильно.
Деякі доларові кошти вважають, що Гонконг — частина азійського ринку, тож після того, як він надто впав, докупити позиції — і відбувається розміщення.
Інша частина — це кошти, більше схильні до короткострокової торгівлі.
У них є певні спекулятивні риси.
Тобто вони дивляться, що тобі в цей період сприятиме тенденція, і тоді гроші потоками заходять.
Раніше ж не було так, що в Кореї Samsung і SK hynix “розганялися” з божевільною швидкістю? Ось ці кошти й побігли туди, а тому вся Гонконгська біржа виглядала тьмяно.
Згідно зі статистичними даними, станом на перший тиждень липня іноземний капітал, який більше має характер розміщення, заходив більше, тоді як торговий капітал не лише не заходив, а навіть дещо виходив.
У цілому, на Гонконгській біржі видно, що після того, як вона впала надто сильно, усі прийшли докуповувати й поповнювати розміщення. Але ознак розвороту ще не видно.
Тож з погляду коштів наразі це більше схоже на відскок, а не на розворот.
II. З погляду секторів
А якщо з погляду секторів?
На Гонконгському ринку секторів, по суті, небагато — ось ті, які є:
інноваційні ліки, Hang Seng Tech, нове споживання, а також держактиви/ЦК підприємства з “дивідендним” ухилом.
Які саме сектори зараз зростають і яка їх логіка?
Інноваційні ліки — бо очікують на добре середньострокове виконання прибутків.
Hang Seng Tech (AI-застосунки) — це насамперед тому, що всім подобається імовірність покращення маргінальних темпів зростання, але наразі результати прибутків ще не підтверджені.
III. З погляду ліквідності
Наразі ФРС і далі “на словах” підвищує ставки.
Ба більше, на Гонконгській біржі в кінці вересня цього року буде хвиля розблокувань.
Хоча щоб нейтралізувати удар від розблокувань, кілька компаній і пов’язані сторони добровільно пообіцяли продовжити період блокування або не продавати/не зменшувати частку в межах певного строку.
Але сама хвиля розблокувань неминуче тією чи іншою мірою викличе в ринку занепокоєння щодо ліквідності.
З одного боку, очікування підвищення ставок у США зменшують ліквідність, а з іншого — хвиля розблокувань ще й “підливає масла у вогонь”.
Плюс зараз глобальна ліквідність загалом затиснута.
Коли ліквідність “затягують”, це означає, що обсяг ринкових грошей зменшується.
Чи пішов бик — не будемо це обговорювати, але навіть якщо справді буде бичачий ринок, то це буде структурний бичачий ринок.
Адже грошей і так небагато, їх легко спрямувати не туди, тож рятувати Гонконг ще й треба буде рятувати великий A.
Тому загалом: через те, що раніше Гонконгська біржа впала доволі глибоко, тут є відскок.
Але чи справді це розворот — маленький Фінансовий бог вважає, що варто бути обережним, придивитися ще раз.