Минулого місяця популярний проект з AT-токеном запустив функцію стейкінгу на провідних біржах і кількох платформах. Я бачив, що деякі пули ліквідності пропонують 134% річної доходності, і моя перша реакція була — ця цифра має проблеми. Тому я вирішив провести експеримент, вклавши 10 000 AT-токенів для тесту. Після спостереження за ситуацією понад два тижні, деякі деталі дійсно потрібно пояснити.

**Спершу — висновок: ті високі річні доходи, що здаються перебільшеними, здебільшого є промоакцією під час маркетингового періоду, справжній довгостроковий дохід значно нижчий. До того ж, сама емісія токенів створює додатковий тиск, тому інвестувати в такі проекти потрібно ретельно зважувати ризики та доходи.**

Я протестував стейкінг AT на трьох різних платформах. Провідна біржа пропонує фіксований річний відсоток 18% при 30-денної блокуванні — на перший погляд, це консервативний дохід, але платформа має стабільну репутацію; інша провідна біржа пропонує активний стейкінг з річною доходністю лише 4.32%, і хоча можна виводити кошти будь-коли, дохід тут досить скромний; платформа для ліквідності на блокчейні пропонує пул AT-USDT з APY 134%, але тут є багато нюансів.

Як виникла цифра 134%? Стимулююча структура платформи така: частина нагород — це сам AT-токен, інша — це власні управлінські токени платформи. Реальний APY для AT — приблизно 40%, решта понад 90% — це управлінські токени. Але ці управлінські токени дуже волатильні: коли я заходив у пул, їх ціна була 1.02 долара за токен, зараз вона впала до 0.97 — і ця 5% втрата з’їдає значну частину високого доходу. До того ж, за ці два тижні AT з 0.16 впав до 0.15, і з’являється непередбачувана втрата через impermanent loss. Насправді, доходність за два тижні становить менше 2%, якщо перераховувати на рік — близько 50%, і ця цифра зовсім не відповідає рекламованим 134%.

Отже, за привабливою високою річною доходністю часто стоять комбінації з багатовалютних нагород, волатильності та маркетингової премії. Перед інвестицією потрібно ретельно врахувати ці нюанси і не дозволяти цифрам вводити в оману.