Продуктовий портфель Pfizer забезпечує зростання доходів попри майбутні виклики втрати ексклюзивності

Історія трансформації Pfizer зосереджена на одній критичній реальності: його грошові корови у період COVID зникають, але міцний новий арсенал продуктів компенсує цю втрату. Хоча доходи від Comirnaty та Paxlovid значно скоротилися від піків пандемії, компанія робить ставку на диверсифікований портфель для підтримки темпів у період наближення LOE у 2026-2030 роках.

Двигуни зростання, що стоять за поворотом PFE

Реальна дія відбувається у нефункціональній лінійці Pfizer. Ключові продукти, такі як Vyndaqel, Padcev та Eliquis, демонструють стабільне зростання, тоді як придбання Seagen у грудні 2023 року додало серйозної потужності до онкологічного арсеналу. Угода з Seagen принесла чотири ADC (антитіло-препаратні кон’югати) — Adcetris, Padcev, Tukysa та Tivdak — які вже суттєво підвищили доходи за 2024-2025 роки.

Останні запускі Pfizer та придбані продукти зросли приблизно на 9% операційно за перші дев’ять місяців 2025 року, і очікується, що цей імпульс збережеться у 2026 році. Компанія також отримала дев’ять нових дозволів на ліки у 2023 році та отримала схвалення для Hympavzi (marstacimab), генної терапії для гемофілії, у 2024 році — що свідчить про серйозну прихильність до диверсифікації поза межами традиційних малих молекул.

Незважаючи на виклики з LOE та тиск з боку Medicare Part D у США, Pfizer прогнозує середньорічний темп зростання доходів у 6% з 2025 по 2030 роки. Керівництво робить ставку на те, що нові продукти та кандидатури у pipeline суттєво компенсують втрати ексклюзивності у цей критичний період.

Онкологічні війни розгортаються: як Pfizer конкурує з конкурентами

Pfizer входить до числа найбільших виробників онкологічних препаратів, але стикається з інтенсивною конкуренцією від рівних за силою гравців. AstraZeneca зробила онкологію стовпом свого бізнесу, тепер вона становить близько 43% від загальних доходів. Онкологічний сегмент AstraZeneca зріс на 16% за дев’ять місяців 2025 року, завдяки Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence та Enhertu (у партнерстві з Daiichi Sankyo).

Онкологічна тронка Merck побудована на двох гігантах: Keytruda (інгібітор PD-L1) та Lynparza (інгібітор PARP), що спільно просуваються з AstraZeneca(. Тільки Keytruda становить понад 50% фармацевтичних продажів Merck, з доходом у $23.3 мільярди за перші дев’ять місяців 2025 року — зростання на 8% порівняно з попереднім роком.

Bristol-Myers, тим часом, сильно залежить від Opdivo )інгібітор PD-L1(, який становить приблизно 20% від загальних доходів. Opdivo показав зростання продажів на 8% до $7.54 мільярдів за дев’ять місяців.

Стратегія онкології Pfizer — закріплена за кандидатами наступного покоління ADC від Seagen та розширюваним pipeline — позиціонує її як серйозного конкурента у цій переповненій галузі.

Оцінка акцій: чи є PFE привабливим за поточних рівнів?

Акції Pfizer цього року показали низьку динаміку, знизившись на 8%, тоді як широка індустрія зросла на 15.2%. Однак картина оцінки говорить про інше.

З торгівлею за прогнозним співвідношенням P/E 7.76x у порівнянні з середнім по галузі 16.91x, Pfizer здається недооціненою порівняно з конкурентами та своїм власним 5-річним історичним середнім у 10.47x. Ця різниця свідчить про потенційний зростання, якщо компанія реалізує свою стратегію зростання.

Прогнози прибутку зазнали скромних змін. Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, прибуток за 2025 рік підвищився з $3.07 до $3.14 на акцію, тоді як оцінки на 2026 рік залишаються незмінними — $3.14 )зниження з попереднього $3.15(. Наразі компанія має рейтинг Zacks #3 )Утримувати.

Висновок

Короткострокова історія Pfizer залежить від одного простого рівняння: чи зможуть нові придбані та нещодавно запущені продукти зростати достатньо швидко, щоб випередити втрати доходів через LOE? Ранні показники — з 9% операційного зростання у pipeline — натякають, що так. З привабливими показниками оцінки та реальним шляхом до 6% зростання доходів до 2030 року, Pfizer є цікавим варіантом для інвесторів, готових пройти період переходу через LOE.