Повний аналіз BTCFi: від Lending до Staking, створення власного мобільного Біткойн банку

Зі зростанням статусу Біткойна на фінансових ринках, BTCFi( фінансовий сектор Біткойна) швидко стає передовою в інноваціях криптовалют. BTCFi охоплює ряд фінансових послуг на основі Біткойна, включаючи кредитування, стейкінг, торгівлю та деривативи. Ця стаття глибоко аналізує кілька ключових напрямків BTCFi, досліджуючи стейблкоїни, кредитні послуги( Lending), послуги стейкінгу( Staking), повторний стейкінг( Restaking), а також поєднання централізованих і децентралізованих фінансів( CeDeFi).

Звіт спочатку представляє розмір і потенціал зростання ринку BTCFi, підкреслюючи, як участь інституційних інвесторів приносить стабільність і зрілість на ринок. Далі детально розглядаються механізми стабільних монет, включаючи різні типи централізованих і децентралізованих стабільних монет, а також їх роль у екосистемі BTCFi. У сфері кредитування аналізується, як користувачі можуть отримувати ліквідність через кредити в Біткоїні, водночас оцінюючи основні платформи та продукти кредитування.

У сфері послуг стейкінгу звіт зосереджується на ключових проєктах, таких як Babylon, які забезпечують стейкінг-сервіси для інших PoS-ланцюгів, використовуючи безпеку Біткойна, одночасно створюючи можливості для отримання доходу для власників Біткойна. Послуга повторного стейкінгу (Restaking) ще більше розблоковує ліквідність стейкінг-активів, надаючи користувачам додаткові джерела доходу.

Крім того, дослідження також розглядає модель CeDeFi, яка поєднує безпеку централізованих фінансів та гнучкість децентралізованих фінансів, надаючи користувачам більш зручний досвід фінансових послуг.

Нарешті, звіт через порівняння безпеки, доходності та екологічної різноманітності різних класів активів виявив унікальні переваги та потенційні ризики BTCFi порівняно з іншими сферами криптофінансів. У міру розвитку сфери BTCFi очікується більше інновацій та притоку капіталу, що додатково зміцнить лідируючі позиції Біткойну у фінансовій сфері.

Огляд траси BTCfi

BTCFi(Біткойн фінансовий)схожий на мобільний банк Біткойн, є серією фінансових активностей, що обертаються навколо Біткойн, включаючи позики Біткойн, ставку, торгівлю, ф'ючерси та похідні. За даними CryptoCompare та CoinGecko, у 2023 році обсяг ринку BTCFi вже досяг близько 10 мільярдів доларів США. Згідно з прогнозами Defilama, до 2030 року ринок BTCFI досягне обсягу 1,2 трильйона доларів США, ці дані включають загальний заблокований обсяг Біткойн у децентралізованій фінансовій(DeFi)екосистемі, а також обсяг ринку фінансових продуктів та послуг, пов'язаних з Біткойн. Протягом останніх десяти років ринок BTCFi поступово демонструє значний потенціал зростання, залучаючи все більше інституційних учасників, таких як Grayscale, BlackRock і JPMorgan, які почали входити на ринок Біткойн та BTCFi. Участь інституційних інвесторів не лише принесла значні грошові вливання, збільшила ліквідність та стабільність ринку, але й підвищила зрілість і регульованість ринку, що принесло більш високу визнаність та довіру до ринку BTCFi.

Ця стаття глибоко дослідить кілька популярних областей на сучасному фінансовому ринку криптовалют, включаючи Біткойн-кредитування ( BTC Lending ), стейблкоїни ( Stablecoin ), послуги стейкінгу ( Staking Service ), послуги повторного стейкінгу ( Restaking Service ), а також поєднання централізованих і децентралізованих фінансів CeDeFi. Через детальний опис та аналіз цих областей ми зрозуміємо їх механізми роботи, розвиток ринку, основні платформи та продукти, заходи управління ризиками, а також майбутні тенденції розвитку.

Сегментація BTCFi

( 1. Стабільні монети

Опис

Стабільна монета – це вид криптовалюти, що має на меті зберігати стабільну вартість. Вони зазвичай пов'язані з фіатною валютою або іншими цінними активами, щоб зменшити коливання цін. Стабільні монети досягають цінової стабільності через підтримку резервних активів або алгоритмічне регулювання обсягу, широко використовуються в торгівлі, платежах та транскордонних переказах, дозволяючи користувачам насолоджуватися перевагами технології блокчейн, уникаючи при цьому різких коливань традиційних криптовалют.

В економіці існує така неможливість трикутника: суверенна країна не може одночасно досягти фіксованого валютного курсу, вільного руху капіталу та незалежної монетарної політики. Подібним чином, у контексті крипто-стейблкоїнів існує така неможливість трикутника: стабільність ціни, децентралізація та ефективність капіталу не можуть бути досягнуті одночасно.

Класифікація стабільних монет за рівнем централізації та типом забезпечення є двома відносно інтуїтивними вимірами. Серед сучасних основних стабільних монет, за рівнем централізації можна виділити централізовані стабільні монети ), представлені USDT, USDC, FDUSD ###, а також децентралізовані стабільні монети (, представлені DAI, FRAX, USDe ). За типом забезпечення можна виділити забезпечені фіатними/реальними активами, забезпечені криптоактивами та недостатньо забезпечені.

Централізовані стейблкоїни в основному є забезпеченими фіатними валютами/майном, по суті це RWA фіатних валют/інших реальних активів, наприклад, USDT та USDC прив’язані 1:1 до долара США, PAXG та XAUT прив’язані до ціни золота. Децентралізовані стейблкоїни зазвичай є забезпеченими криптоактивами або не мають забезпечення ( або мають недостатнє забезпечення ), DAI та USDe є забезпеченими криптоактивами, серед яких можна ще детально розділити на еквівалентне забезпечення або надмірне забезпечення. Незацікавлені ( або недостатньо забезпечені ) зазвичай є тим, що зазвичай називають алгоритмічними стейблкоїнами, з FRAX та колишнім UST у якості представників. У порівнянні з централізованими стейблкоїнами, ринкова капіталізація децентралізованих стейблкоїнів не висока, їх дизайн трохи складніший, одночасно з’явилося багато зіркових проектів. У екосистемі BTC проекти стейблкоїнів, на які варто звернути увагу, є децентралізованими стейблкоїнами, тому нижче буде представлено механізми децентралізованих стейблкоїнів.

Механізм децентралізованих стабільних монет

Далі буде представлено механізм CDP на прикладі DAI( з надмірним забезпеченням) та механізм хеджування контрактів на прикладі Ethena( з еквівалентним забезпеченням). Крім того, існує механізм алгоритмічних стабільних монет, про який тут не буде детально розказано.

CDP (Colateralized Debt Position) представляє собою забезпечену боргову позицію, є механізмом, який дозволяє генерувати стейблкоїни шляхом застави криптоактивів у децентралізованій фінансовій системі, вперше запроваджений MakerDAO, і вже був застосований у багатьох проектах різних категорій, таких як DeFi, NFTFi тощо.

DAI є децентралізованою, надмірно забезпеченою стейблкойною, створеним MakerDAO, що має на меті підтримувати прив'язку 1:1 до долара США. Функціонування DAI залежить від смарт-контрактів та децентралізованої автономної організації (DAO) для підтримки його стабільності. Його основні механізми включають надмірне забезпечення, заставні боргові позиції (CDP), механізм ліквідації та роль токена управління MKR.

CDP є ключовим механізмом у системі MakerDAO, який використовується для управління та контролю процесу створення DAI. У MakerDAO CDP тепер називається Vaults, але його основні функції та механізми залишаються незмінними. Нижче наведено детальний процес роботи CDP/Vault:

i. Генерація DAI: Користувач вносить свої криптоактиви (, такі як ETH), в смарт-контракт MakerDAO, створюючи новий CDP/Vault, після чого на основі заставних активів генерується DAI. Згенерований DAI є частиною боргу, взятого користувачем, в той час як заставне майно слугує забезпеченням боргу.

ii. Надмірне забезпечення: Щоб уникнути ліквідації, користувачі повинні підтримувати співвідношення забезпечення свого CDP/Vault вище за мінімально встановлене системою співвідношення забезпечення (, наприклад 150% ). Це означає, що якщо користувач позичає 100 DAI, він повинен заблокувати принаймні 150 DAI вартості забезпечення.

iii. Погашення/ліквідація: Користувачеві потрібно погасити згенеровані DAI, а також певні стабільні витрати ( в MKR, щоб викупити своє забезпечення. Якщо користувач не зможе підтримувати достатній рівень забезпечення, його забезпечення буде ліквідовано.

Delta означає відсоток зміни ціни похідного фінансового інструменту відносно ціни базового активу. Наприклад, якщо Delta певного опціону дорівнює 0.5, то коли ціна базового активу підвищується на 1 долар, ціна опціону, як очікується, підвищиться на 0.5 долара. Delta-нейтральна позиція – це інвестиційна стратегія, яка полягає в утриманні певної кількості базового активу та похідних фінансових інструментів для компенсації ризику зміни цін. Її мета – зробити загальне значення Delta портфеля нульовим, таким чином зберігаючи вартість позиції незмінною під час коливань ціни базового активу. Наприклад, для певної кількості спотового ETH, купити еквівалентний короткий безстроковий контракт на ETH.

Ethena токенізує арбітражну торгівлю "Delta нейтральним" для ETH, випускаючи стабільну монету USDe, яка представляє цінність Delta нейтральної позиції. Таким чином, їх стабільна монета USDe має два джерела доходу:

• Прибуток від стейкінгу
• Різниця між базовою вартістю та ставкою фінансування

Ethena здійснила рівноцінне забезпечення та додатковий прибуток за допомогою хеджування.

![Повний аналіз BTCFi: від Lending до Staking, створіть свій власний мобільний Біткойн банк])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13d806823ee78530c6b7c38f1d74ffbf.webp(

Проект 1, Протокол Bitsmiley

Огляд проекту:

• Перший рідний стабільний монетний проект екосистеми BTC.
• 14 грудня 2023 року OKX Ventures оголосила про стратегічні інвестиції в стабільний монетний протокол bitSmiley на екосистемі BTC. Цей протокол дозволяє користувачам надлишково заставляти рідний BTC для випуску стабільної монети bitUSD в мережі BTC. Крім того, bitSmiley включає в себе протоколи кредитування та деривативів, що має на меті створення абсолютно нової фінансової екосистеми для Біткоїна. Раніше bitSmiley була обрана одним із найкращих проектів на BTC-хакатоні, організованому ABCDE та OKX Ventures у листопаді 2023 року.
• 28 січня 2024 року оголошено про завершення першого раунду токенового фінансування, OKX Ventures та ABCDE стали провідними інвесторами, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, а також відповідні особи з Delphi Digital та Particle Network також взяли участь. 2 лютого, гонконгська компанія, що торгується на біржі, LK Venture, яка належить Blue Port Interactive, оголосила на платформі X, що через екологічний інвестиційний фонд біткойн-мережі BTC NEXT взяла участь у першому раунді фінансування bitSmiley. 4 березня, KuCoin Ventures опублікувала твіт, оголосивши про стратегічні інвестиції в біткойн DeFi екологічний проект bitSmiley.

Механізм роботи:

• bitSmiley є проектом рідної стабільної монети Біткойн, основаним на рамках Fintegra. Він складається з децентралізованої надмірно забезпеченої стабільної монети bitUSD та рідного бездоказного кредитного протоколу )bitLending(. bitUSD базується на bitRC-20, є модифікованим BRC-20, і водночас сумісний з BRC-20; bitUSD додав операції Mint і Burn для задоволення потреб у карбуванні та знищенні стабільних монет.
• bitSmiley у січні запустив новий DeFi інскрипційний протокол під назвою bitRC-20. Перший актив протоколу OG PASS NFT, також відомий як bitDisc. bitDisc ділиться на два рівні: золотий картка і чорна картка, золоті картки розподіляються між Біткойн OG та лідерами галузі, загальна кількість власників менше 40. З 4 лютого чорна картка буде доступна для публіки через білетну активність та публічну карбування в формі інскрипції BRC-20, що призвело до затримок у мережі. Після цього команда проекту оголосила про компенсацію для тих, хто не зміг успішно карбувати інскрипцію.
• Механізм роботи стабільної монети $bitUSD: механізм роботи $bitUSD схожий на $DAI, спочатку користувачі надмірно забезпечують заставу, потім на bitSmileyDAO в L2, отримавши інформацію від оракула і здійснивши консенсусну верифікацію, надсилають інформацію про випуск bitRC-20 в основну мережу BTC.
• Логіка ліквідації та викупу також подібна до MakerDAO, ліквідація здійснюється у формі голландських аукціонів.

Прогрес проекту & можливості участі:

• bitSmiley запуститься на BitLayer на Alphanet 1 травня 2024 року. При цьому, максимальне співвідношення вартості позики )LTV( становитиме 50%, щоб запобігти ліквідації користувачів, встановлено відносно низький LTV. Зі збільшенням рівня впровадження bitUSD, проект поступово підвищить LTV.
• bitSmiley та спільнота Merlin з 15 травня 2024 року запровадять ексклюзивні стимули для ліквідності, щоб збільшити ліквідність bitUSD.

Проект два, Bamk.fi)NUSD(

Огляд проекту:

• Bamk.fi протокол є емітентом NUSD )Nakamoto Dollar(, NUSD є синтетичним доларом на Біткойн L1. NUSD обертається на BRC20-5 byte та протоколі Runes) наразі обидва еквівалентні(.

Механізм роботи:

• Проект має 2 етапи. На першому етапі NUSD підтримується разом з USDe у співвідношенні 1:1.