Аналіз основних гравців у сфері ліквідного стейкінгу екосистеми Solana

З початком відновлення ринку, Solana (SOL) піднявся на шосте місце серед криптовалют, а його обсяг застейкованих активів займає друге місце серед усіх блокчейнів на основі доказу частки (PoS) після Ethereum. Однак рівень концентрації капіталу в децентралізованих фінансових (DeFi) додатках екосистеми Solana залишається відносно низьким, з загальною заблокованою вартістю (TVL) у 11,37 мільярда доларів, що складає лише 11,3% від історичного максимуму.

У TVL Solana проекти ліквідного стейкінгу займають важливе місце, є ключовими для відновлення TVL до історичних максимумів. Серед них Marinade та Jito завдяки найвищому TVL стали лідерами в цій сфері. У цій статті ми глибше розглянемо важливих учасників ліквідного стейкінгу Solana та проведемо порівняльний аналіз їх стратегій і ринкових показників.

Огляд ринку стейкінгу Solana

Станом на 12 грудня, ринкова капіталізація SOL становить 30,53 мільярда доларів США, капіталізація за стейкінгом – 27,62 мільярда доларів США, рівень стейкінгу – 69,18%, кількість застейканих SOL складає 391 млн SOL, рівень інфляції – 6,75%, рівень винагороди – 6,87%. Капіталізація SOL за стейкінгом займає друге місце серед усіх PoS блокчейнів, поступаючись лише ETH; рівень стейкінгу також відносно високий серед PoS блокчейнів з високою ринковою капіталізацією.

У мережі Solana налічується 1986 валідаторів, а валідатори з високими рейтингами пропонують APY, близький до 8%, без комісії. Щоб винагородити власників SOL, збільшити безпеку мережі та її стійкість до цензури, Фонд Solana запустив "Програму стейкінгових пулів". Ця програма дозволяє користувачам вносити SOL у стейкінговий пул та отримувати SPL токени, що представляють їх частку в стейкінговому пулі, тобто ліквідні стейкінг токени (LST).

Наразі в пулі стейкінгу заблоковано 1682万SOL, середній APY становить 6.68%. SOL у пулі стейкінгу становить приблизно 4.3% від загальної кількості застейканих монет. Чотири провідні пули стейкінгу - це Marinade, Jito, BlazeStake та Lido, які також є найбільшими чотирма проектами ліквідного стейкінгу в екосистемі Solana.

Аналіз основних ліквідних стейкінгових проектів

Фінанси маринаду

Marinade Finance є одним з перших ліквідних стейкінг-протоколів в екосистемі Solana, запущений в основній мережі в серпні 2021 року. Користувачі, які застейкають SOL на Marinade, отримують mSOL, а дохід від стейкінгу безпосередньо накопичується в mSOL. Marinade також пропонує рідний сервіс стейкінгу, що дозволяє користувачам отримувати дохід від стейкінгу без використання смарт-контрактів.

• Застейкати: 705.8万SOL (максимум)
• TVL: 7.77 мільйонів доларів (максимум)
• Застейкати прибутковість: 6.543%
• Зростання обсягу стейкінгу за 30 днів: 31.22%
• Токен управління: MNDE (ліквідність 85,99 мільйонів доларів США, загальна вартість 356 мільйонів доларів США)

Джіто

Jito запустив ліквідний стейкінг платформу в кінці 2022 року. Користувачі, які застрейкують SOL у Jito, можуть отримати JitoSOL, а дохід від стейкінгу безпосередньо накопичується в JitoSOL. Jito розробив інфраструктуру максимальної витягуємої вартості (MEV) для мережі Solana, частина доходів MEV розподіляється між JitoSOL, що робить доходи користувачів, які застрейкують через Jito, відносно вищими.

• Застейкати обсяг: 638万SOL
• TVL: 4.55 мільярда доларів
• Застейкати прибутковість: 6.892%
• Зростання обсягу стейкінгу за 30 днів: 17.77%
• Токен управління: JTO (циркуляційна капіталізація 3,42 мільярда доларів США, загальна капіталізація 29,73 мільярда доларів США)

BlazeStake

BlazeStake був запущений у травні 2022 року і нещодавно швидко розвивався завдяки колективному вибуху екосистеми Solana, ставши третім за величиною ліквідним стейкінгом на Solana після Lido. Користувачі, які застейкують SOL на BlazeStake, отримують bSOL. BlazeStake в основному використовує офіційний смарт-контракт пулу стейкінгу Solana Labs, має найбільшу кількість валідаторів і дозволяє користувачам ліквідно застейкувати активи у певних валідаторів.

• Застейкана кількість: 152 тис. SOL
• TVL: 1.08 мільйона доларів
• застейкати дохідність: 6.232%
• Зростання обсягу стейкінгу за 30 днів: 177%
• Токен управління: BLZE (загальна капіталізація 38,84 мільйона доларів)

Лідо

Lido запустив ліквідний стейкінг на Solana у вересні 2021 року. Незважаючи на те, що Lido займає домінуючу позицію в ліквідному стейкінгу ETH, його розвиток на Solana не є ідеальним. Lido оголосив про припинення прийому нових за стейк на Solana в жовтні. Користувачі, які стейкають SOL у Lido, можуть отримати stSOL.

• обсяг стейку: 88.7 тис. SOL
• TVL: 6340 мільйонів доларів США
• Застейкати дохідність: 6.717%
• Зміна обсягу стейкінгу за 30 днів: -41,43%
• Токен управління: LDO (поточна капіталізація 20,95 мільярда доларів США, загальна капіталізація 23,56 мільярда доларів США)

Застосування LST у DeFi

mSOL від Marinade, JitoSOL від Jito, bSOL від Blaze та stSOL від Lido отримали хорошу підтримку в DeFi-додатках на Solana. Найбільші два кредитні протоколи на Solana, marginfi та Solend, підтримують ці LST як забезпечення для позик, але stSOL вже знято з торгів.

В найбільшому DEX Orca на Solana, mSOL/SOL та bSOL/SOL мають понад десять мільйонів доларів ліквідності, а також є прямі торгові пари між mSOL та bSOL. Ліквідність Jito/SOL та stSOL/SOL відносно менша.

Зростання обсягу застейканих активів та ліквідності на DEX може бути пов'язане з інцентивами проекту. Blaze пропонує найвищі інцентиви, за депозити в Solend можна отримати 15.37% APR у вигляді субсидії токенів управління BLZE. Депозити mSOL від Marinade дають 1.98% APR у вигляді субсидії токенів управління MNDE. Jito ще не пропонував інцентиви для впровадження JitoSOL у DeFi, а Lido через те, що токени вже в основному розподілені, не може більше надавати інцентиви і вирішив вийти з ринку.

Підсумок

В екосистемі Solana існує кілька представницьких схем ліквідного стейкінгу, які отримали підтримку проектів DeFi в екосистемі. Marinade вперше запустила та надає послуги нативного стейкінгу; Jito пропонує вищу прибутковість через інфраструктуру MEV; BlazeStake дозволяє користувачам заставляти SOL певним валідаторам; Lido є представником постачальників ліквідного стейкінгу на декількох ланцюгах.

Проте загальний обсяг ліквідного стейкінгу все ще залишається незначним, оскільки за допомогою застейкованого пулу застейковано лише 4,3% від усіх застейкованих SOL. Різноманітні ліквідні рішення також призвели до розпорошення ліквідності, в майбутньому можуть виникати більш конкурентоспроможні рішення, такі як LST від marginfi.

Заохочувальні заходи залишаються критично важливими для підвищення обсягів застейканих активів та ліквідності LST на DEX. Проект Blaze, хоча й має найменшу впізнаваність, досяг значного зростання в короткостроковій перспективі завдяки високим субсидіям. У порівнянні з цим, Lido, незважаючи на свою видатну репутацію в сфері ліквідного стейкінгу, вирішив вийти з ринку Solana через відсутність постійних заохочень.