Чи зможе SOL, що отримав схвалення ETF, відтворити міфічне зростання BTC?

Нещодавно Комісія з цінних паперів та бірж США вимагала від емітентів SOL спотових ETF протягом тижня внести зміни та знову подати документи S-1, і очікування щодо запуску Solana ETF продовжують зростати. Якщо ETF врешті-решт буде схвалено, чи зможе SOL повторити сплеск цін на BTC у 2024 році? З урахуванням ринкової логіки та екологічної ситуації, можливо, потрібно переосмислити з наступних аспектів:

Од. Як формується «ефект збагачення» біткоїн ETF?

11 січня 2024 року вихід біткоїн-ETF на спот-ринок став знаковою подією для галузі — незважаючи на короткочасну корекцію цін протягом першого тижня, потім розпочалось стрімке зростання, у березні ціна перевищила 73 тисячі доларів, а за два місяці зріст склав 83%. Основним рушієм цього вибухового зростання є:

- Регуляторний канал входу для інститутів: ETF надає традиційним інститутам, таким як компанії, пенсійні фонди тощо, стандартизовані інвестиційні інструменти, що повністю руйнує бар'єри для інвестування в криптоактиви;
- Фінансова трансформація: Затвердження ETF позначає перехід біткоїна з «маргінального активу» до традиційної фінансової системи, а його наратив як «цифрового золота» та «символу фінансової революції» був визнаний основним капіталом.
Станом на сьогодні загальна ринкова капіталізація біткоїн-ETF досягла 126,7 мільярда доларів, а обсяг позицій становить 5,8% від загальної кількості BTC, що свідчить про швидкість прийняття його вартості традиційним ринком.

2. Екосистема Solana та її ринкова позиція

Ціна монети Solana демонструє «магічний цикл»: у 2022 році через крах FTX вона впала до дна у 9,9 долара, а на початку 2025 року оновила історичний максимум у 294 долара, відскок з дна перевищив 30 разів. За цим зростанням стоїть її основна конкурентна перевага як публічного блокчейну:

- Переваги зниження вимог до продуктивності та вартості: здатність обробляти тисячі транзакцій за секунду перевищує Ethereum, а вартість однієї транзакції менше 0,1 долара робить його вибором номер один для Memecoin та високочастотної торгівлі (наприклад, місце випуску токена Трампа $TRUMP);
- Вибух активності в екосистемі: наразі кількість активних користувачів на ланцюгу становить близько 4 мільйонів (зростання в 40 разів в порівнянні з 2022 роком), добовий обсяг торгів на DEX досягає 2 мільярдів доларів (на рівні з Ethereum), а на початку року в розпал мемного буму добовий обсяг торгів навіть зріс до 36 мільярдів доларів;
- Сигнали про проникнення традиційних фінансів: CME запустить ф'ючерси на SOL у березні 2025 року, обсяг стейблкоїнів в мережі зріс з 5 мільярдів до 10 мільярдів доларів за півроку, канадська публічна компанія Sol Strategies оголосила про володіння 420 тисячами SOL (вартість близько 60 мільйонів доларів), що все свідчить про зацікавленість основних капіталів.

Третє, ринок ETF SOL: повторення міфу чи повторення помилки?

Успіх біткоїн-ETF важко просто скопіювати, але SOL все ще має логіку диференційованого зростання:
Основні обмеження, які ускладнюють різке зростання:

1. Різниця в розповідацькій дефіцитності: біткоїн як перша криптовалюта, що отримала схвалення ETF, має неповторність свого статусу "цифрового золота", тоді як термін впровадження ETF для SOL пізніший за BTC та ETH, чутливість ринку вже зменшується на маржі;
2. Інволюція конкуренції публічних блокчейнів: Solana стикається з багатоланцюговим тиском з боку ETH, BSC, Base та інших у сфері смарт-контрактів, і поки що не має абсолютної домінуючої позиції, тому важко досягти прориву в екосистемі лише за рахунок ETF.

Потенційний зростаючий імпульс:

- Політична та капітальна близькість: як публічна блокчейн-платформа, що керується місцевою командою в США, Solana є більш агресивною в інтеграції традиційних фінансів (наприклад, активно співпрацюючи з регулюючими органами в перегляді документів ETF) та має глибшу співпрацю з капіталом Уолл-стріт;
- Переваги еластичності ринкової капіталізації: поточна ринкова капіталізація в 76,4 мільярда доларів становить лише 1/4 від капіталізації Ethereum, низька базова капіталізація означає, що для виклику цінових коливань потрібно менше додаткових коштів, а маргінальний вплив інституційних інвестицій є більш помітним.

Висновок: вийти з пастки «спекуляцій на ETF» і повернутися до інвестицій за вартістю

Щодо Solana, схвалення ETF слід розглядати більше як «квиток на вхід» до традиційної фінансової системи, а не як каталіст для різкого зростання цін. Замість того, щоб робити ставки на ринкові настрої в короткостроковій перспективі, краще використовувати стратегію регулярних інвестицій для захоплення її довгострокової цінності: технологічна еволюція високопродуктивних публічних блокчейнів, безперервне розширення екосистем DeFi та NFT, а також підвищення частки розподілу основного капіталу є тим, що підтримує довгострокове зростання SOL. У волатильності крипторинку раціональне розподілення активів завжди має більше життя, ніж гонитва за гарячими темами. #BTC# #ETH# #SOL#