«Четверне відьомство» — це одночасна експірація чотирьох традиційних категорій деривативів. У цьому довідковому матеріалі наведено квартальні дати експірації у 2026 році, розглянуто перехід до «потрійного відьомства» та можливий вплив цього явища на волатильність Bitcoin.
Четверне відьомство — це щоквартальна подія на фінансових ринках, яка історично передбачала одночасну експірацію чотирьох типів деривативних контрактів. Вона може призводити до збільшення торгового обсягу, коригування портфелів і короткострокових коливань цін. Для інвесторів у Bitcoin і трейдерів криптовалют розуміння явища четверного відьомства допомагає виявляти потенційну волатильність під час експірації традиційних ринкових інструментів, не припускаючи, що ціни обов’язково зростатимуть або падатимуть.
Основні висновки
-
Четверне відьомство історично відбувається чотири рази на рік — приблизно у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня.
-
Чотири початкові категорії деривативів — ф’ючерси на фондові індекси, опціони на фондові індекси, опціони на окремі акції та ф’ючерси на окремі акції.
-
Сучасні ринки США зазвичай переживають потрійне відьомство, оскільки торгівля біржовими ф’ючерсами на окремі акції припинилася у 2020 році.
-
Квартальні дати експірації у 2026 році — 20 березня, 18 червня, 18 вересня та 18 грудня. Дату в червні було змінено через День пам’яті Джунтінт.
-
Bitcoin може зазнавати опосередкованої волатильності через перебалансування інституційних портфелів, рухи на фондовому ринку та зміни ліквідності, однак жоден напрямок руху ціни не гарантований.
Що таке четверне відьомство?
Четверне відьомство — це одночасна експірація чотирьох категорій деривативних контрактів в один торговий день. Вартість цих фінансових інструментів залежить від базового активу, наприклад певної акції або фондового індексу.
Історично подія четверного відьомства охоплювала:
| Деривативний контракт |
Опис |
| Ф’ючерси на фондові індекси |
Ф’ючерсні контракти, пов’язані з фондовими індексами, такими як S&P 500 |
| Опціони на фондові індекси |
Опціонні контракти, вартість яких залежить від вартості фондових індексів |
| Опціони на окремі акції |
Контракти на опціони call і put, пов’язані з окремими акціями |
| Ф’ючерси на окремі акції |
Ф’ючерсні контракти, що передбачають майбутню вартість окремої акції |
Сьогодні важливо розрізняти четверне та потрійне відьомство.
За даними Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами, OneChicago — остання біржа США, на якій котирувалися ф’ючерси на цінні папери, — припинила торгівлю у вересні 2020 року.
Отже, хоча термін «четверне відьомство» залишається звичним для ринку, потрійне відьомство точніше описує одночасну експірацію трьох основних категорій, що залишилися на ринках США.
Дати четверного відьомства у 2026 році
Дні четверного відьомства традиційно припадають на тиждень експірації опціонів і відбуваються у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня.
Однак біржові свята можуть змінити відповідний торговий день.
| Квартал |
Дата експірації у 2026 році |
Статус |
| Q1 |
П’ятниця, 20 березня |
Завершено |
| Q2 |
Четвер, 18 червня |
Завершено; дату змінено через Джунтінт |
| Q3 |
П’ятниця, 18 вересня |
Завершено |
| Q4 |
П’ятниця, 18 грудня |
Майбутня подія |
Ці дати підтверджує графік експірації Options Clearing Corporation на 2026 рік.
18 червня замінило звичну третю п’ятницю, оскільки 19 червня було ринковим святом у США.
Ці квартальні дати експірації не слід плутати з кожним розрахунком за деривативами наприкінці кварталу, оскільки окремі контракти можуть мати різні дати експірації та правила розрахунків.
Чому четверне відьомство підвищує торгову активність
Четверне відьомство може спричинити збільшення торгового обсягу, оскільки інституційні інвестори, трейдери опціонів і маркетмейкери мають коригувати позиції в міру експірації деривативних контрактів.
Торгову активність пояснюють кілька механізмів:
-
Перебалансування портфеля: інституційні інвестори коригують позиції, щоб зберігати бажаний рівень експозиції.
-
Перенесення контрактів: трейдери закривають ф’ючерсні контракти, термін дії яких спливає, і відкривають позиції на майбутню дату.
-
Хеджування опціонів: маркетмейкери купують або продають базовий актив, коли ціна його акцій наближається до важливого страйк-ціна.
-
Арбітражна активність: тимчасові розбіжності цін між ф’ючерсним і спотовим ринками можуть створювати арбітражні можливості.
Відьомська година традиційно означає останню годину торгів, яку часто пов’язують зі значним потоком заявок перед закриттям фондового ринку.
На окремих сесіях загальний торговий обсяг біржі може перевищувати 10,8 млрд акцій, хоча такі показники залежать від конкретної події й не є звичайним пороговим значенням.
Збільшення торгового обсягу не обов’язково призводить до надзвичайної волатильності. Те, чи спричинять великі транзакції значні рухи цін, визначають глибина книги заявок, хеджувальна активність і поточні ринкові умови.
Вплив четверного відьомства на волатильність Bitcoin
Четверне відьомство безпосередньо не стосується Bitcoin, оскільки ринки криптовалют не мають чотирьох традиційних категорій фондових деривативів.
Водночас Bitcoin та інші цифрові активи можуть опосередковано реагувати, коли на традиційних фінансових ринках відбувається концентрована експірація деривативів.
Перебалансування інституційних портфелів і міжринкова ліквідність
Інституційні інвестори, які володіють акціями, ETF на Bitcoin і криптовалютними позиціями, можуть коригувати експозицію портфеля під час квартальної експірації.
Коли експірують значні деривативи на фондові індекси, потреби в хеджуванні портфеля та ліквідності можуть впливати на схильність до ризику на ширшому ринку.
Рухи ціни Bitcoin можуть стати більш вираженими, коли інституційні продажі або купівлі збігаються зі слабкою ліквідністю криптовалютного ринку.
Однак експірація традиційних деривативів на трильйони доларів відображає номінальну експозицію, а не еквівалентний обсяг капіталу, який автоматично надходить на ринок або виводиться з нього.
Волатильність, закладена в ціну, і хеджування маркетмейкерів
Волатильність, закладена в ціну, вимірює ринкові очікування, відображені в цінах опціонів.
Перед експірацією зміна вимог до хеджування може збільшити попит на захист від волатильності. Водночас певні позиції маркетмейкерів можуть тимчасово стримувати коливання цін.
Великі ордери, неглибокі книги заявок і концентрована експірація криптовалютних опціонів можуть посилити короткострокові рухи.
Тому безпосередньо в день відьомства рух ціни Bitcoin може бути стриманим, а наступного тижня волатильність може зрости.
Четверне відьомство краще розглядати як потенційний підсилювач волатильності, а не як чинник формування напрямку тренду.
Торгові стратегії та управління ризиками
Торгові стратегії під час квартальної експірації мають враховувати зміни ліквідності, а не ґрунтуватися на припущенні про передбачуваний напрямок руху ринку.
| Стан ринку |
Міркування щодо управління ризиками |
| Вищий торговий обсяг |
Контролюйте ціни виконання та спреди |
| Підвищена волатильність |
Зменшуйте надмірне кредитне плече та концентрацію позицій |
| Контракти опціонів, термін дії яких спливає |
Перевіряйте експозицію за страйк-цінами та час розрахунків |
| Слабка ліквідність |
Уникайте невиправдано великих ринкових ордерів |
| Раптові коливання цін |
Повторно оцінюйте стоп-накази, забезпечення та експозицію до ліквідації |
Стратегії торгівлі на волатильності, зокрема опціонні спреди та хеджування, пов’язані з додатковими витратами й ризиками.
Останню годину дня відьомства іноді описують як ведмежу, але жодне надійне правило не гарантує негативного закриття ринку.
Як Gate може допомогти
Трейдери криптовалют, які стежать за періодами квартальної експірації, можуть використовувати ф’ючерсний ринок BTC/USDT на Gate, щоб спостерігати за рухами ціни Bitcoin, торговим обсягом, відкритим інтересом і ставками фінансування.
Порівняння цих показників із ширшою активністю на фондовому ринку може допомогти виявити незвичне позиціонування або умови ліквідності. Торгівля ф’ючерсами пов’язана з ризиками кредитного плеча та ліквідації, особливо під час волатильних ринкових сесій. Доступність платформи та продуктів залежить від юрисдикції.
Висновок
Четверне відьомство залишається важливим поняттям для розуміння квартальної експірації деривативів, хоча сучасні ринки США переважно переживають потрійне відьомство.
Ця подія часто підвищує торгову активність, однак більший обсяг не гарантує вищої волатильності або ведмежого закриття ринку.
Для Bitcoin основне занепокоєння пов’язане з опосередкованою залежністю від коригування інституційних портфелів, зміни ліквідності та загальних настроїв на фінансових ринках. Дати експірації корисні для моніторингу ризиків, але не є самостійними торговими сигналами.
Поширені запитання
Коли відбувається четверне відьомство?
Четверне відьомство традиційно відбувається у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня з урахуванням можливих змін через біржові свята.
Яка наступна дата четверного відьомства у 2026 році?
Наступна квартальна дата відьомства — п’ятниця, 18 грудня 2026 року. Це буде остання квартальна подія експірації року.
Чи завжди четверне відьомство підвищує волатильність ринку?
Ні. Четверне відьомство зазвичай збільшує торговий обсяг, але волатильність ринку може залишитися незмінною або навіть знизитися за достатньої ліквідності.
Чи є четверне відьомство ведмежим фактором для Bitcoin?
Не обов’язково. Bitcoin може зростати, падати або торгуватися в боковому діапазоні залежно від інституційної активності, ринкових настроїв, ліквідності та незалежних подій у криптовалютній галузі.
У чому різниця між потрійним і четверним відьомством?
Потрійне відьомство передбачає одночасну експірацію ф’ючерсів на фондові індекси, опціонів на фондові індекси та опціонів на окремі акції. Четверне відьомство історично також охоплювало ф’ючерси на окремі акції як четверту категорію. На сьогодні активного біржового ринку таких контрактів у США більше немає.
* Ця інформація не є фінансовою порадою чи будь-якою іншою рекомендацією, запропонованою чи схваленою Gate, і не є нею.
