FSB криптовалюта: глобальний регуляторний фреймворк та стандарти

Крипторегулювання FSB — це глобальна нормативна база, яку Рада з фінансової стабільності розробила для діяльності, ринків криптоактивів і глобальних стейблкоїнів. Глобальна нормативна база FSB для діяльності з криптоактивами, завершена в липні 2023 року, встановлює спільну основу для регулювання, нагляду та контролю з боку національних органів. Вона передусім зосереджується на ризиках для фінансової стабільності, а не є єдиним обов’язковим міжнародним законом про криптовалюти.

Ключові висновки

• Рекомендації FSB щодо діяльності та ринків криптоактивів містять дев’ять рекомендацій високого рівня. Нормативна база для глобальних механізмів зі стейблкоїнами містить десять переглянутих рекомендацій.

• Глобальна нормативна база FSB ґрунтується на принципі «однакова діяльність, однаковий ризик, однакове регулювання». Це означає, що зіставна фінансова діяльність має отримувати зіставні регуляторні результати незалежно від технології.

• Емітенти криптоактивів і постачальники послуг мають дотримуватися вимог щодо управління, управління ризиками, збереження активів, подання даних, розкриття інформації та врегулювання конфліктів інтересів.

• До глобальних стейблкоїнів висуваються додаткові вимоги щодо якості резервів, прав на погашення, юридичних прав вимоги, механізмів стабілізації та транскордонної взаємодії.

• Огляд упровадження FSB за 2025 рік засвідчив прогрес у різних юрисдикціях, але також виявив значні прогалини та невідповідності, особливо в регулюванні глобальних стейблкоїнів.

Як криптонормативна база FSB підтримує фінансову стабільність

Рада з фінансової стабільності (FSB) здійснює моніторинг глобальної фінансової системи та надає рекомендації для зниження системного ризику. Її глобальна нормативна база для діяльності з криптоактивами застосовує технологічно нейтральний підхід до криптоактивів, емітентів криптоактивів, постачальників послуг, пов’язаних із криптоактивами, а також іншої діяльності з активами та ринків.

Загальна діяльність із криптоактивами потребує комплексного регулювання, нагляду та контролю, пропорційних ризикам для фінансової стабільності, які вона створює. Органи влади мають здійснювати нагляд за управлінням, операційними механізмами, збереженням активів клієнтів, розкриттям інформації, збиранням даних і комплексними фреймворками управління ризиками.

Рекомендації також охоплюють структурні вразливості, зокрема кредитне плече, проблеми з ліквідністю, концентрацію, взаємопов’язаність і значну волатильність. Оцінка ризиків для фінансової стабільності, пов’язаних із криптоактивами, проведена FSB, пояснює, як проблеми великих посередників можуть передавати напруження через ринки цифрових активів. У міру посилення зв’язків із традиційною фінансовою системою, фінансовими установами та ринковою інфраструктурою це напруження може впливати на ширшу глобальну фінансову стабільність.

Глобальна нормативна база FSB для діяльності та ринків криптоактивів

Нормативна база від липня 2023 року містить дев’ять рекомендацій високого рівня щодо регуляторних повноважень, комплексного нагляду, транскордонної взаємодії, управління, управління ризиками, подання даних, розкриття інформації, взаємопов’язаності та багатофункціональних криптокомпаній.

Органи влади мають забезпечити, щоб емітенти криптоактивів і постачальники послуг підтримували чітку систему управління та ефективний контроль ризиків. Компаніям, які поєднують кілька функцій, може знадобитися додатковий нагляд. Причиною є те, що конфлікти інтересів, концентрація та операційні залежності можуть посилювати ризики для фінансової стабільності.

Рекомендації FSB високого рівня щодо діяльності та ринків криптоактивів покликані забезпечити послідовне та ефективне регулювання й водночас зменшити регуляторний арбітраж між національними режимами регулювання. Вони також заохочують обмін інформацією та міжнародну взаємодію між національними органами влади, комісіями з цінних паперів, органами банківського нагляду й іншими організаціями, що встановлюють стандарти.

Глобальні стейблкоїни, резерви та транскордонні ризики для фінансової стабільності

У 2020 році FSB опублікувала десять рекомендацій щодо глобальних механізмів зі стейблкоїнами, а у 2023 році — переглянуті рекомендації.

Відповідно до рекомендацій FSB щодо глобальних механізмів зі стейблкоїнами, емітенти глобальних стейблкоїнів мають надавати власникам токенів надійне юридичне право вимоги та своєчасне право на погашення. У механізмах, забезпечених резервами, резервні активи мають бути консервативними, високоякісними та високоліквідними. Це зменшує ризик того, що стрімке погашення спричинить вимушений продаж активів або ширше ринкове напруження.

Нагляд за стейблкоїнами також охоплює управління, операційну стійкість, доступ до даних, відновлення та врегулювання, розкриття інформації й транскордонну регуляторну координацію. Ці механізми контролю особливо важливі, коли глобальні стейблкоїни працюють у кількох юрисдикціях або досягають такого масштабу, що можуть впливати на банківські депозити, платежі чи монетарний суверенітет.

Транскордонна взаємодія, банківський нагляд і міжнародні організації

FSB не регулює криптокомпанії безпосередньо. Національні органи влади перетворюють її рекомендації на внутрішні нормативні бази.

Її роботу координують із Міжнародним валютним фондом, Світовим банком, Базельським комітетом з банківського нагляду, комітетами Банку міжнародних розрахунків, Міжнародною організацією комісій з цінних паперів і Групою розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей. Спільний документ МВФ і FSB щодо політики стосовно криптоактивів поєднує макроекономічні та регуляторні підходи у сферах фінансової стабільності, макроекономічної стабільності та фінансової доброчесності.

Мета цієї міжнародної координації — сприяти узгодженим підходам до нагляду, покращувати транскордонну взаємодію та не дозволяти криптокомпаніям використовувати відмінності між юрисдикціями.

Ширший напрям політики також відображено в зобов’язанні G20 створити чіткіші нормативні бази для криптовалют і стейблкоїнів, хоча самі стандарти FSB не є безпосередньо обов’язковим національним законодавством.

Що змінилося після консультативного звіту FSB?

Консультативний звіт FSB за 2022 рік передував остаточній нормативній базі, опублікованій у липні 2023 року. Огляд FSB відповідей на консультацію показує, що після консультацій і значних збоїв на крипторинку протягом 2022 року та на початку 2023 року остаточні рекомендації посилили вимоги щодо збереження активів клієнтів, конфліктів інтересів і транскордонної взаємодії.

Упровадження залишається нерівномірним. Тематичний огляд FSB за жовтень 2025 року засвідчив, що юрисдикції досягли прогресу в регулюванні діяльності з криптоактивами, але менша кількість юрисдикцій повністю розробила нормативні бази для глобальних стейблкоїнів.

У своїй робочій програмі на 2026 рік FSB зазначила, що продовжить моніторинг криптоактивів і досліджуватиме вразливості, пов’язані зі стейблкоїнами, які працюють у кількох юрисдикціях.

Чи охоплюють правила FSB цифрові валюти центральних банків?

Ні. Глобальна нормативна база FSB прямо виключає цифрові валюти центральних банків зі сфери дії своїх рекомендацій щодо криптоактивів за 2023 рік. CBDC є оцифрованими зобов’язаннями центральних банків, а не криптоактивами приватного випуску.

Захист прав споживачів, доброчесність ринку, AML/CFT, оподаткування та монетарна політика також не охоплюються нормативною базою FSB комплексно, оскільки інші міжнародні організації та національні органи влади несуть основну відповідальність за багато з цих сфер.

Висновок

Нормативна база крипторегулювання FSB встановлює міжнародну основу для регулювання діяльності з криптоактивами, постачальників послуг і глобальних стейблкоїнів, зосереджуючись на системних ризиках і ризиках для фінансової стабільності. Її центральний принцип — «однакова діяльність, однаковий ризик, однакове регулювання». Його підтримують вимоги щодо управління, управління ризиками, розкриття інформації та транскордонного нагляду. Упровадження триває, але FSB продовжує виявляти фрагментацію регулювання та прогалини, особливо щодо глобальних стейблкоїнів.

Поширені запитання

Що таке криптонормативна база FSB?

Криптонормативна база FSB — це міжнародна нормативна основа Ради з фінансової стабільності для діяльності, ринків криптоактивів і глобальних механізмів зі стейблкоїнами. Її було завершено 17 липня 2023 року.

Скільки рекомендацій містить нормативна база FSB щодо криптоактивів?

Вона містить дев’ять рекомендацій високого рівня щодо загальної діяльності та ринків криптоактивів і десять рекомендацій щодо глобальних механізмів зі стейблкоїнами.

Чи регулює FSB криптовалютні біржі безпосередньо?

Ні. FSB розробляє міжнародні стандарти та рекомендації щодо нагляду. Національні органи влади вирішують, як упроваджувати ці стандарти та забезпечувати їх дотримання у власних юрисдикціях.

Чому FSB регулює глобальні стейблкоїни суворіше?

Глобальні стейблкоїни можуть створювати ризик масового вилучення коштів, тиск на ліквідність і проблеми з транскордонним наглядом, якщо досягають значного масштабу. Їх використання також може впливати на платежі, банківські депозити та монетарний суверенітет.

Який статус крипторегулювання FSB у 2026 році?

Упровадження залишається незавершеним. Експертний огляд FSB за 2025 рік виявив значні прогалини та невідповідності, тоді як її програма на 2026 рік передбачає подальшу роботу з моніторингу криптоактивів і потенційних вразливостей, пов’язаних зі стейблкоїнами, які працюють у кількох юрисдикціях.